Griechen

Was sind Griechen?

„Griechen“ ist ein Begriff, der im Optionsmarkt verwendet wird, um die verschiedenen Risikodimensionen zu beschreiben, die mit dem Eingehen einer Optionsposition verbunden sind. Diese Variablen werden Griechen genannt, weil sie normalerweise mit griechischen Symbolen verbunden sind. Jede „griechische“ Variable ist das Ergebnis einer unvollkommenen Annahme oder Beziehung der Option zu einer anderen zugrunde liegenden Variablen. Händler verwenden verschiedene griechische Werte wie Delta, Theta und andere, um das Optionsrisiko zu bewerten und Optionsportfolios zu verwalten.

Griechen verstehen

Griechen umfassen viele Variablen. Dazu gehören unter anderem Delta, Theta, Gamma, Vega und Rho. Jeder dieser Variablen/Griechen ist eine Zahl zugeordnet, und diese Zahl sagt den Händlern etwas darüber aus, wie sich die Option bewegt oder welches Risiko mit dieser Option verbunden ist. Die primären Griechen (Delta, Vega, Theta, Gamma und Rho) werden jeweils als erste partielle Ableitung des Optionspreismodells (zB des Black-Scholes-Modells ) berechnet.

Die einem Griechischen zugeordnete Zahl oder der Wert ändert sich im Laufe der Zeit. Daher können erfahrene Optionshändler diese Werte täglich berechnen, um Änderungen zu beurteilen, die sich auf ihre Positionen oder ihren Ausblick auswirken können, oder um zu überprüfen, ob ihr Portfolio neu gewichtet werden muss. Im Folgenden sind einige der wichtigsten griechischen Händler aufgeführt.

Delta

Delta (Δ) stellt die Änderungsrate zwischen dem Optionspreis und einer Änderung des  Preises des Basiswerts um 1 USD dar. Mit anderen Worten, die Preissensitivität der Option ist relativ zum Basiswert. Das Delta einer Call-Option  hat einen Bereich zwischen Null und Eins, während das Delta einer Put-Option  einen Bereich zwischen Null und Negativ Eins hat. Nehmen wir beispielsweise an, ein Investor ist eine Kaufoption mit einem Delta von 0,50. Wenn die zugrunde liegende Aktie also um 1 USD steigt, würde der Preis der Option theoretisch um 50 Cent steigen.

Für Optionshändler stellt Delta auch die Hedge Ratio dar, um eine Delta-neutrale Position aufzubauen. Wenn Sie beispielsweise eine amerikanische Standard-Call-Option mit einem Delta von 0,40 kaufen, müssen Sie 40 Aktien verkaufen, um vollständig abgesichert zu sein. Das Netto-Delta für ein Optionsportfolio kann auch verwendet werden, um die Absicherungsquote des Portfolios zu ermitteln.

Eine weniger verbreitete Verwendung des Deltas einer Option ist die aktuelle Wahrscheinlichkeit, dass sie im Geld verfällt. Zum Beispiel hat eine 0.40 Delta Call-Option heute eine implizite 40%ige Wahrscheinlichkeit, dass sie im Geld endet. (Weitere Informationen zum Delta finden Sie in unserem Artikel: Going Beyond Simple Delta: Understanding Position Delta.)

Theta

Theta (Θ) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Optionspreis und der Zeit oder die Zeitsensitivität – manchmal auch als Zeitverfall einer Option bekannt. Theta gibt den Betrag an, um den der Preis einer Option sinken würde, wenn die Zeit bis zum Verfall  abnimmt, alles andere gleich. Angenommen, ein Investor ist eine Long-Option mit einem Theta von -0,50. Der Preis der Option würde jeden Tag, der verstreicht, um 50 Cent sinken, wenn alles andere gleich bleibt.

Theta steigt, wenn Optionen am Geld sind, und sinkt, wenn Optionen im Geld oder außerhalb des Geldes sind. Optionen, die kurz vor dem Verfall stehen, haben auch einen beschleunigten Zeitverfall. Long-Calls und Long-Puts haben normalerweise negatives Theta; Short-Calls und Short-Puts haben positives Theta. Im Vergleich dazu hätte ein Instrument, dessen Wert nicht durch die Zeit erodiert wird, wie eine Aktie, null Theta.

Gamma

Gamma (Γ) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Delta einer Option  und dem Preis des Basiswerts. Dies wird als Preissensitivität zweiter Ordnung (zweite Ableitung) bezeichnet. Gamma gibt den Betrag an, um den sich das Delta ändern würde, wenn sich das zugrunde liegende Wertpapier um 1 USD bewegt. Nehmen wir beispielsweise an, dass ein Investor eine Long-Call-Option auf die hypothetische Aktie XYZ hat. Die Call-Option hat ein Delta von 0,50 und ein Gamma von 0,10. Wenn also die Aktie XYZ um 1 USD steigt oder sinkt, würde das Delta der Call-Option um 0,10 steigen oder sinken.

Gamma wird verwendet, um zu bestimmen, wie stabil das Delta einer Option ist: Höhere Gamma-Werte deuten darauf hin, dass sich das Delta als Reaktion auf kleine Kursbewegungen des Basiswerts dramatisch ändern kann. Gamma ist höher für Optionen, die am Geld sind, und niedriger für Optionen, die im Geld oder außerhalb des Geldes liegen, und beschleunigt sich in der Größenordnung, wenn sich das Verfallsdatum nähert. Gamma-Werte sind im Allgemeinen umso kleiner, je weiter vom Verfallsdatum entfernt; Optionen mit längerem Ablauf sind weniger empfindlich gegenüber Deltaänderungen. Wenn sich das Verfallsdatum nähert, sind die Gammawerte in der Regel höher, da Preisänderungen einen größeren Einfluss auf das Gamma haben.

Optionshändler können sich dafür entscheiden, nicht nur Delta, sondern auch Gamma abzusichern, um Delta-Gamma-neutral zu sein, was bedeutet, dass das Delta bei Bewegungen des zugrunde liegenden Preises nahe Null bleibt.

Vega

Vega (v) stellt die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und der impliziten Volatilität des Basiswerts dar. Dies ist die Empfindlichkeit der Option gegenüber Volatilität. Vega gibt den Betrag an, um den sich der Preis einer Option bei einer Änderung der impliziten Volatilität von 1% ändert. Zum Beispiel zeigt eine Option mit einem Vega von 0,10 an, dass sich der Wert der Option voraussichtlich um 10 Cent ändert, wenn sich die implizite Volatilität um 1 % ändert.

Da eine erhöhte Volatilität bedeutet, dass der Basiswert mit größerer Wahrscheinlichkeit Extremwerte erfährt, erhöht ein Anstieg der Volatilität den Wert einer Option entsprechend. Umgekehrt wirkt sich ein Rückgang der Volatilität negativ auf den Wert der Option aus. Vega ist maximal für Optionen am Geld, die längere Zeit bis zum Verfall haben.

Rho

Rho (p) repräsentiert die Änderungsrate zwischen dem Wert einer Option und einer Änderung des Zinssatzes um 1%. Dies misst die Sensitivität gegenüber dem Zinssatz. Angenommen, eine Call-Option hat ein Rho von 0,05 und einen Preis von 1,25 USD. Wenn die Zinssätze um 1 % steigen, würde der Wert der Call-Option auf 1,30 USD steigen, wenn alles andere gleich bleibt. Bei Put-Optionen ist das Gegenteil der Fall. Rho ist am besten für Optionen am Geld mit langen Laufzeiten bis zum Verfall geeignet.