Gordon Wachstumsmodell (GGM)

Was ist das Gordon-Wachstumsmodell (GGM)?

Das Gordon Growth Model (GGM) wird verwendet, um den inneren Wert einer Aktie basierend auf einer zukünftigen Reihe von Dividenden zu bestimmen, die mit einer konstanten Geschwindigkeit wachsen. Es ist eine beliebte und unkomplizierte Variante des Dividendenrabattmodells (DDM). Die GGM geht davon aus, dass die Dividende auf Dauer konstant wächst, und löst den Barwert der unendlichen Reihe zukünftiger Dividenden auf. Da das Modell von einer konstanten Wachstumsrate ausgeht, wird es im Allgemeinen nur für Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten bei Dividenden pro Aktie verwendet.

Formel und Berechnung des Gordon-Wachstumsmodells

Quelle: Stern School of Business, Universität New York

Was sagt Ihnen das Gordon-Wachstumsmodell?

Die Gordon Growth Modell Werte einer Aktie des Unternehmens bei den Zahlungen eine Annahme des konstanten Wachstums mit einem Unternehmen zu seinen gemeinsamen Eigenkapital macht Aktionäre. Die drei wichtigsten Inputs im Modell sind Dividenden pro Aktie (DPS), die Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie und die erforderliche Rendite (RoR).

Dividenden pro Aktie stellen die jährlichen Zahlungen dar, die ein Unternehmen an seine Stammaktionäre leistet, während die Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie angibt, um wie viel sich die Dividendenrate pro Aktie von einem Jahr zum anderen erhöht. Die erforderliche Rendite ist eine Mindestrendite, die Anleger beim Kauf von Aktien eines Unternehmens akzeptieren möchten, und es gibt mehrere Modelle, mit denen Anleger diese Rendite schätzen.

GGM geht davon aus, dass ein Unternehmen für immer existiert, und zahlt Dividenden pro Aktie, die sich konstant erhöhen. Um den Wert einer Aktie zu schätzen, nimmt das Modell die unendliche Reihe von Dividenden pro Aktie und diskontiert sie mit der erforderlichen Rendite zurück in die Gegenwart. Das Ergebnis ist die obige einfache Formel, die auf den mathematischen Eigenschaften einer unendlichen Reihe von Zahlen basiert, die mit konstanter Geschwindigkeit wachsen.

Die GGM versucht, den beizulegenden Zeitwert einer Aktie unabhängig von den aktuellen Marktbedingungen zu berechnen und berücksichtigt die Dividendenausschüttungsfaktoren und die vom Markt erwarteten Renditen. Wenn der aus dem Modell erzielte Wert höher ist als der aktuelle Handelspreis von Aktien, gilt die Aktie als unterbewertet und kann gekauft werden und umgekehrt.

Beispiel mit dem Gordon-Wachstumsmodell

Betrachten Sie als hypothetisches Beispiel ein Unternehmen, dessen Aktie zu 110 USD pro Aktie gehandelt wird. Dieses Unternehmen verlangt eine Mindestrendite von 8% (r) und zahlt im nächsten Jahr eine Dividende von 3 USD pro Aktie (D 1 ), die sich voraussichtlich jährlich um 5% erhöhen wird (g).

Der innere Wert (P) der Aktie wird wie folgt berechnet:

P.=$3.08- .05=$100\ begin {align} & \ text {P} = \ frac {\ $ 3} {.08 .05} = \ $ 100 \\ \ end {align}. P.=.08- .05

Nach dem Gordon-Wachstumsmodell sind die Aktien derzeit am Markt um 10 USD überbewertet.

Einschränkungen des Gordon-Wachstumsmodells

Die Hauptbeschränkung des Gordon-Wachstumsmodells liegt in der Annahme eines konstanten Wachstums der Dividenden pro Aktie. Es ist sehr selten, dass Unternehmen aufgrund von Konjunkturzyklen und unerwarteten finanziellen Schwierigkeiten oder Erfolgen ein konstantes Dividendenwachstum verzeichnen. Das Modell beschränkt sich daher auf Unternehmen mit stabilen Wachstumsraten.

Das zweite Problem tritt in der Beziehung zwischen dem Abzinsungsfaktor und der im Modell verwendeten Wachstumsrate auf. Wenn die erforderliche Rendite unter der Wachstumsrate der Dividenden pro Aktie liegt, ist das Ergebnis ein negativer Wert, der das Modell wertlos macht. Wenn die erforderliche Rendite der Wachstumsrate entspricht, nähert sich der Wert pro Aktie der Unendlichkeit.