Global Registered Share (GRS)

Was ist eine Global Registered Share (GRS)?

Eine Global Registered Share (GRS oder Global Share) ist ein Wertpapier, das in den USA ausgegeben wird, jedoch in mehreren Märkten auf der ganzen Welt registriert ist und in mehreren Währungen gehandelt wird. Mit GRS können identische Aktien an verschiedenen Börsen und in verschiedenen Währungen über Landesgrenzen hinweg gehandelt werden, ohne dass sie in lokale Währungen umgerechnet werden müssen. Alle Inhaber von GRS haben wie alle anderen  Aktionäre gleiche Rechte – wie Stimmrecht, Prozentsatz der Dividenden usw. – an der  emittierenden Gesellschaft.

Grundlegendes zu Global Registered Share (GRS)

Global registrierte Aktien ähneln  Stammaktien, mit der  Ausnahme, dass Anleger sie an Börsen auf der ganzen Welt in verschiedenen Währungen handeln können. Wenn beispielsweise ein börsennotiertes Unternehmen an der New Yorker Börse  (NYSE) Aktien in Dollar  ausgibt und an der Londoner Börse (oder umgekehrt) das gleiche Wertpapier in Pfund ausgibt, gibt es globale Aktien aus.

Ähnlich, aber anders als IDRs und ADRs

Globale Aktien unterscheiden sich von den populäreren  internationalen Hinterlegungsscheinen  (IDRs). IDRS sind handelbare Zertifikate, die von einer Bank ausgestellt wurden und das Eigentum an Aktien eines ausländischen Unternehmens darstellen, das von der Bank in Treuhand gehalten wird.

In den Vereinigten Staaten werden IDRs als  American Depository Receipts  (ADRs) bezeichnet. Der Hauptunterschied zwischen ADRs und globalen Aktien besteht darin, dass ADRs nur von US-Banken für ausländische Aktien ausgegeben werden, die an einer US-Börse gehandelt werden. Die zugrunde liegende Sicherheit eines ADR wird eher von einer Auslandsniederlassung eines amerikanischen Finanzinstituts als von einem globalen Institut gehalten.

ADRs sind als effizienter Weg bekannt geworden, um Anteile an einem ausländischen Unternehmen zu kaufen und Dividenden und Kapitalgewinne in US-Dollar zu erzielen. JP Morgan schuf und startete den ersten ADR für das berühmte Londoner Kaufhaus Selfridges PLC, dessen Gründer Harry Gordon Selfridge selbst Amerikaner war. Dieser allererste ADR wurde  am 29. April 1927 an der New York Curb Exchange – Vorläufer der  American Stock Exchange (AMEX) – notiert.

In Europa werden IDRs als  Global Depositary Receipts  (DDRs) bezeichnet. DDRs sind Bankzertifikate, die in mehreren Ländern für Anteile an einem ausländischen Unternehmen ausgestellt werden. Die Aktien einer DDR werden als inländische Wertpapiere gehandelt, die ein ausländisches (nicht US-amerikanisches) Interesse darstellen. DDRs können von privaten Märkten genutzt werden, um Kapital zu beschaffen, das entweder auf US-Dollar oder Euro lautet .

Vorteile von Global Registered Shares (GRS)

Eine globale Aktie ermöglicht eine marktübergreifende Portabilität und kostet im Allgemeinen weniger als andere Instrumente dieser Art. Aufgrund der zunehmenden Globalisierung könnten Wertpapiere künftig auf mehreren Märkten gehandelt werden, was das Konzept der UAW möglicherweise weniger gültig macht, aber die Attraktivität von GRS erhöht.

Während sich der Handel rund um die Uhr bewegt, könnten sich verschiedene Aktienmärkte und Clearingstellen konsolidieren, was die globalen Aktien bequemer machen würde. Darüber hinaus könnten die Regulierungsstrukturen der verschiedenen Märkte besser aufeinander abgestimmt werden, was es weniger erforderlich machen würde, dass Wertpapiere den verschiedenen lokalen Vorschriften entsprechen. Schließlich ist ein globales  fungibles  Wertpapier wahrscheinlich am besten geeignet, um die Liquidität weltweit zu verfolgen.

Mögliche Nachteile der Global Registered Share (GRS)

Trotz ihrer potenziellen Vorteile wurden seit ihrem Erscheinen in der Finanzszene nur sehr wenige GRS eingeführt. Die meisten Unternehmen, die Wertpapiere in den USA notieren, möchten Zugang zu einem möglichst breiten Spektrum von US-Investoren. Einige Wertpapierexperten glauben, dass der Wechsel von einem ADR zu einem GRS genau das Gegenteil bewirken würde – die Liquidität reduzieren,  anstatt sie zu verbessern.

Ein weiteres potenzielles Problem besteht darin, ob das globale Handelssystem in der Lage wäre, den weit verbreiteten Handel mit GRS abzuwickeln, da der Handel immer noch von nationalen und nicht internationalen Regulierungsbehörden beeinflusst wird. Bevor eine globale Aktie aufgelegt werden kann, müssen die Betreiber der Clearingstellen des Heimatlandes eng mit einem US-amerikanischen Gegenstück zusammenarbeiten, um ihre Kotierungsanforderungen mit der SEC in Einklang zu bringen.

Neue Strukturen müssten jeweils in einem Land errichtet werden. Einige Kritiker glauben, dass die Kosten für die Erstellung von GRS-Programmen zu hoch wären, wodurch etwaige Vorteile ausgeglichen würden. und dass sich zu viel zu schnell ändern müsste, damit GRS kurzfristig effektiv arbeiten können.

Befürworter globaler Aktien sagen jedoch, dass es nur eine Frage der Zeit ist, bis mehr Unternehmen ihre ADRs durch eine einzige globale Sicherheit ersetzen, hauptsächlich weil sie so billig zu handeln sind. Laut NYSE kosten die Handelsgebühren für ADRs in der Regel zwischen drei und fünf Cent pro gehandelter Aktie. Im Gegensatz dazu kosten globale Aktien pauschal 5,00 USD pro Trade. Diese Gebühren können sich im Laufe der Zeit ändern.

Im Vertrauten liegt immer Trost. ADRs haben eine lange, lukrative Geschichte und sind weiterhin das Instrument der Wahl für US-amerikanische Investoren, um ausländische Aktien in Amerika zu notieren. Obwohl niemand weiß, was in Zukunft von GRS als Handelsinstrument kommen könnte, könnte die komfortable Tradition der ADRs in Verbindung mit den Problemen, die lokalen Marktvorschriften mit den US-Vorschriften in Einklang zu bringen, Finanzmanager davon abhalten, bald Mengen globaler Aktien auszugeben.

Globale Aktien, eine kurze Geschichte

Regierungszeit des ADR. Ausländische Emittenten waren von Anfang an daran interessiert, Wertpapiere an der NYSE zu notieren und bei der Securities and Exchange Commission  (SEC)zu registrieren . Die Notierung von Aktien in den USA ist für ausländische Unternehmen sinnvoll, da sie einengrößerenUmfang und mehr Liquidität bietet,indem die Anzahl potenzieller Käufer der angebotenen Aktienerhöhtwird. Für ausländische Unternehmen, die bereits eine große Anzahl von Aktionären, beträchtlichen Vermögenswerten oder Betrieben in den Vereinigten Staaten haben, ist die Notwendigkeit einer US-Notierung noch dringlicher.

Aber sie machen es nicht einfach!  Die Notierung von Wertpapieren in den USA war für Unternehmen außerhalb der USA noch nie stressfrei. Zu Beginn verursachen ausländische Unternehmen bei der Notierung in Amerika enorme anfängliche – und umfangreiche laufende – Kosten. Dann müssen sie ihre Finanzdaten gemäß den US-amerikanischen Rechnungslegungsgrundsätzen  (GAAP)anpassen . oder bereit sein, die wesentlichen Unterschiede zwischen den Rechnungslegungsgrundsätzen ihres Heimatlandes und den US-GAAP zu erörtern und zu quantifizieren. Darüber hinaus unterliegen diese Emittenten einer kontinuierlichen Berichterstattung. Sie sind auch mit bestimmten Regeln konfrontiert, wie sie ihre Geschäfte führen dürfen, einschließlich Einschränkungen im Umgang mit der Presse – sogar in ihren Heimatländern!

Beispiel für die erste Global Registered Share (GRS)

Das deutsche Unternehmen DaimlerChrysler  Aktiengesellschaft  (AG) ist ein Beispiel für ein großes ausländisches Unternehmen, das über bedeutende Aktionäre, Vermögenswerte und Aktivitäten in den USA sowie amerikanische Wurzeln verfügt. DaimlerChrysler möchte natürlich eine große Präsenz in den USA

Das Problem für deutsche Unternehmen ist, dass  Inhaberaktien  die in Deutschland vorherrschende Aktienart sind. Inhaberaktien sind an der NYSE jedoch nicht zulässig. DaimlerCrysler und andere deutsche Unternehmen haben ADRs verwendet, um ihre Wertpapiere an der NYSE zu notieren. Dies kann ein langwieriger Prozess sein.

Zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Geschäftstätigkeit von DaimlerChrysler wurde der Handel in den USA für das Unternehmen besonders kritisch, und es suchte nach einem Instrument, das schneller als ADRs war. Daher Daimlerchrysler tatsächlich erstellt den globalen Anteil! Im November 1998 war DaimlerChrysler das erste nicht US-amerikanische Unternehmen, das GRS an der NYSE notierte.

Wie haben Sie das geschafft? Obwohl es wahr ist, dass Inhaberaktien in Deutschland häufiger sind, das Aktiengesetz,  Handelsgesetzbuch  (HGB), die ursprünglich zugelassen, dass die Unternehmen ausgeben könnten  entweder  Inhaber  oder  Namensaktien. DaimlerChrysler nutzte diese Option und entwickelte das Konzept einer „globalen Aktie“, bei der es sich lediglich um eine eingetragene Aktie handelt, damit diese an der NYSE gehandelt werden kann.