Gilts
Was sind Gilts?
Staatsanleihen in Großbritannien, Indien und mehreren anderen Commonwealth-Ländern werden als Gilts bezeichnet. Gilts entsprechen US-Staatsanleihen in ihren jeweiligen Ländern. Der Begriff Gilt wird oft informell verwendet, um Anleihen zu beschreiben, die ein sehr geringes Ausfallrisiko und eine entsprechend niedrige Rendite aufweisen. Sie werden als Vergoldungen bezeichnet, weil die von der britischen Regierung ausgestellten Originalzertifikate vergoldete Kanten hatten.
Gilts sind Staatsanleihen und reagieren daher besonders empfindlich auf Zinsänderungen. Sie bieten auch Diversifikationsvorteile aufgrund ihrer geringen oder negativen Korrelation mit den Aktienmärkten. Gilts reagieren oft stark auf politische Ereignisse wie den Brexit.
Der Begriff „vergoldet“ mag Sicherheit bedeuten, aber ein interessierter Anleger sollte vor dem Kauf immer das Rating überprüfen.
Arten von Vergoldungen
Gilts können konventionelle, nominal ausgegebene Gilts oder indexgebundene Gilts sein, die inflationsindexiert sind. Die Regierungen geben konventionelle Staatsanleihen in der Landeswährung aus und nehmen keine Inflationsanpassungen vor. Indexgebundene Gilts leisten Zahlungen für die Inflation, sind also den US Treasury Inflation Protected Securities ( TIPS ) sehr ähnlich. Es gibt auch Gilt Strips, die die Zinszahlungen von den Gilts trennen, wodurch separate Wertpapiere entstehen.
Konventionelle Gilts
Herkömmliche Gilts sind nominale Anleihen, die versprechen, in festgelegten Zeitabständen, beispielsweise alle sechs Monate, einen festen Kupon zu zahlen. Sie repräsentieren den Großteil der Staatsschulden. Bei Fälligkeit einer konventionellen Gilt erhält ihr Inhaber den letzten Coupon und das Kapital.
Bei der Erstausgabe entspricht der Kuponsatz eines herkömmlichen Gilts in der Regel dem Marktzinssatz. Herkömmliche Gilts haben vorgeschriebene Laufzeiten, die oft fünf, zehn oder 30 Jahre ab dem Ausgabedatum betragen. Das Vereinigte Königreich hat auch einige undatierte Staatsanleihen ausgegeben, die für immer Zinsen zahlen, ohne jemals die Fälligkeit zu erreichen und den Kapitalbetrag zurückzuzahlen.
Indexgebundene Gilts
Indexgebundene Gilts stellen Anleihen dar, deren Kreditzinsen und Tilgungszahlungen an Änderungen der Inflationsrate gekoppelt sind. Großbritannien war das erste Land, das 1981 inflationsindexierte Anleihen begab. Indexgebundene Staatsanleihen sind ein viel jüngeres Phänomen in Indien, wo sie erstmals 2013 emittiert wurden.
Indexgebundene Staatsanleihen im Vereinigten Königreich leisten alle sechs Monate Kuponzahlungen, verbunden mit einer Tilgungszahlung bei Fälligkeit. Die Couponsätze werden angepasst, um Änderungen des britischen Einzelhandelspreisindex widerzuspiegeln, der die Inflation misst. Eine höhere Inflationsrate führt zu einer höheren Kuponzahlung bei indexgebundenen Gilts. Für nach September 2005 begebene Staatsanleihen werden die Kuponsätze auf der Grundlage der vor drei Monaten veröffentlichten Inflationsrate angepasst. Wertpapiere, die vor September 2005 ausgegeben wurden, haben eine Verzögerung von acht Monaten.
Private Sector Gilts oder Gilt-Edged Securities
Unternehmensanleihen und -aktien mit geringem Risiko können auch als Gilts oder gilt-edged Securities bezeichnet werden. Ein Goldschnitt bezeichnet einen hochwertigen Artikel, dessen Wert im Laufe der Zeit relativ stabil bleibt. Aus diesem Grund emittieren nur große Unternehmen und nationale Regierungen, die nachweislich sicher und profitabel arbeiten, mündelsichere Wertpapiere.
Eine als mündelsicher beschriebene Anleihe sollte eines der Top-Ratings von Ratingagenturen wie Standard & Poor’s und Moody’s aufweisen. Aufgrund ihres geringen Risikos haben mündelsichere Anleihen Renditen, die deutlich unter denen von eher spekulativen Anleihen liegen. Solche Anleihen dienen oft als Eckpfeiler von Anlageportfolios für konservative Anleger, deren Kapitalerhalt oberste Priorität hat.
Die zentralen Thesen
- Staatsanleihen in Großbritannien, Indien und mehreren anderen Commonwealth-Ländern werden als Gilts bezeichnet.
- Sie werden als Vergoldungen bezeichnet, weil die von der britischen Regierung ausgestellten Originalzertifikate vergoldete Kanten hatten.
- Gilts können konventionelle, nominal ausgegebene Gilts oder indexgebundene Gilts sein, die inflationsindexiert sind.
- Unternehmensanleihen und -aktien mit geringem Risiko können auch als Gilts oder gilt-edged Securities bezeichnet werden.
- Giltfonds sind ETFs oder Investmentfonds, die hauptsächlich in Staatsanleihen investieren, meist in Großbritannien oder Indien.
Grenzen von Corporate Gilts
Staatsanleihen des privaten Sektors oder Schuldtitel sollten nicht mit Staatsanleihen verwechselt werden. Staatsanleihen können immer von der Zentralbank in einem Fiat-Geldsystem gekauft werden, ein Vorteil, den kein Unternehmen hat. So hat beispielsweise der Besitz der britischen Zentralbank nach der Finanzkrise von 2008 dramatisch zugenommen.
Staatsanleihen im Vereinigten Königreich oder in anderen Commonwealth-Ländern sollten als gleichwertig mit Blue-Chip-Wertpapieren in den Vereinigten Staaten angesehen werden.
Selbst die Blue-Chip-Unternehmen können von Zeit zu Zeit in Schwierigkeiten geraten. Eine Studie des National Bureau of Economic Research stellt fest, dass die Zahlungsausfälle in der Eisenbahnkrise zwischen 1873 und 1875 36% des Nennwerts des gesamten Marktes für Unternehmensanleihen erreichten. Während der Finanzkrise 2008 haben mehrere renommierte Finanzinstitute ihre Kreditratings gesenkt und Anleihewerte sinken. Einige von ihnen, wie Lehman Brothers, gingen in Konkurs.
Gilts in Großbritannien kaufen
Privatanleger können Staatsanleihen über den vom britischen Debt Management Office verwalteten Primärmarkt kaufen. Sie können Staatsanleihen über den Sekundärmarkt kaufen, der über Börsenmakler und andere zum Kauf und Verkauf dieser Instrumente befugte Parteien zugänglich ist. Schließlich ist es auch möglich, Jungsauen über Goldfonds zu kaufen.
Vergoldete Fonds
Giltfonds sind ETFs oder Investmentfonds, die hauptsächlich in Staatsanleihen investieren, meist in Großbritannien oder Indien. Gilt-Fonds können auch in anderen Commonwealth-Ländern gefunden werden.
Gilt-Fonds haben in der Regel das konservative Ziel der Kapitalerhaltung. Sie sind eine Top-Anlage für neue Anleger, die eine etwas höhere Rendite als herkömmliche Sparkonten erzielen möchten. Gilt-Fonds investieren meistens in verschiedene Arten von kurz, mittel- und langfristigen Staatspapieren. Gilt-Fonds werden von zahlreichen Investmentmanagern auf dem gesamten Markt angeboten. Nachfolgend sind zwei Beispiele aufgeführt.
Der iShares Core UK Gilts UCITS ETF (IGLT)
Der iShares Core UK Gilts UCITS ETF investiert in britische Staatspapiere. Am 5. September 2019 befanden sich 99,79 % des Portfolios in britischen Staatsanleihen. Die Einjahresrendite des Fonds belief sich Ende August 2019 auf 10,91 % in britischen Pfund.
Der Henderson UK Gilt Fund
Der Henderson UK Gilt Fund investiert hauptsächlich in britische Staatspapiere. Janus Henderson verwaltet den Fonds. Die einjährige Performance der Anlegeranteilsklasse des Fonds betrug zum 31. Juli 2019 in britischen Pfund gerechnet 6,2 %.