Allgemeine öffentliche Verteilung

Was ist eine allgemeine öffentliche Verteilung?

Im Finanzbereich bezieht sich der Begriff „allgemeiner öffentlicher Vertrieb“ auf den Prozess, bei dem ein privates Unternehmen durch den Verkauf seiner Anteile an die Öffentlichkeit zu einem börsennotierten Unternehmen wird. Dies steht im Gegensatz zu einem herkömmlichen öffentlichen Vertrieb, bei dem die Aktien überwiegend an institutionelle Anleger verkauft werden.

Wie allgemeine öffentliche Verteilungen funktionieren

Die Transaktion, bei der die Aktien eines privaten Unternehmens erstmals öffentlich verkauft werden, wird als Initial Public Offering (IPO) bezeichnet. Wenn der Börsengang den direkten Verkauf an einen großen Pool von Anlegern umfasst, unabhängig davon, ob es sich um kleine Privatanleger oder große Fonds handelt, würde dieser Börsengang als allgemeiner öffentlicher Vertrieb bezeichnet. Wenn sich der Börsengang hingegen in erster Linie an große und anspruchsvolle Anleger richtete – wie Investmentbanken, Hedgefonds und Pensionsfonds –, dann würde dies als konventioneller öffentlicher Vertrieb angesehen.

Wenn Anleger Aktien über einen Börsengang kaufen, partizipieren sie am sogenannten Primärmarkt. Am Primärmarkt stammen die von Ihnen gekauften Wertpapiere direkt von dem Unternehmen, das sie ausgibt. Im Vergleich dazu ist der Sekundärmarkt ein Markt, auf dem Sie Wertpapiere von anderen Eigentümern dieses Wertpapiers kaufen, die sie entweder zuvor vom Emittenten oder vollständig von einem anderen Eigentümer gekauft haben. Die überwiegende Mehrheit der Transaktionen findet auf dem Sekundärmarkt statt, wodurch Börsengänge relativ selten und eng beobachtet werden.

Aus Sicht des Unternehmens gibt es viele mögliche Gründe für einen Börsengang. Zu Beginn möchten sie möglicherweise Mittel für die Expansion aufbringen, z. B. durch den Bau neuer Einrichtungen, die Einstellung neuer Mitarbeiter, die Finanzierung verstärkter Forschungs- und Entwicklungsinitiativen (F&E) oder sogar den Erwerb eines Konkurrenten. In diesem Fall würde der Börsengang eine Form der Eigenkapitalfinanzierung darstellen.

In anderen Fällen möchte ein Unternehmen möglicherweise einen Börsengang durchführen, um die Liquidität zu erhöhen, die seinen frühen Anlegern zur Verfügung steht, von denen einige möglicherweise ihre Investition auszahlen lassen möchten. Darüber hinaus können weitere Vorteile bestehen, wie zum Beispiel das erhöhte Prestige, die Glaubwürdigkeit und die Kreditwürdigkeit, die oft mit börsennotierten Unternehmen verbunden werden.

Beispiel einer allgemeinen öffentlichen Verbreitung in der realen Welt

Die XYZ Corporation ist ein bekanntes Technologieunternehmen, das überlegt, wie es seine Expansionspläne am besten finanzieren kann. Die Manager sind der Meinung, dass sie durch die Eröffnung neuer Büros im Ausland und die Einstellung neuer Mitarbeiter ihren Kundenstamm außerhalb der Vereinigten Staaten effektiv erweitern können. Darüber hinaus sehen sie Möglichkeiten, mehrere kleine Wettbewerber zu erwerben, von denen sie meinen, dass sie ihr Portfolio um geistiges Eigentum und Humanressourcen erweitern könnten.

Bei der Prüfung ihrer Möglichkeiten zur Mittelbeschaffung entscheidet sich XYZ für eine Eigenkapitalfinanzierung durch einen Börsengang. Um ihre Entscheidung abzuschließen, müssen sie sich zwischen einem allgemeinen öffentlichen Vertrieb oder einem konventionellen öffentlichen Vertrieb entscheiden. Bei ersteren wird ein größerer Prozentsatz ihrer ausgegebenen Aktien wahrscheinlich von Privatanlegern gehalten, während letztere im Allgemeinen zu mehr institutionellem Besitz tendieren.

In der Praxis werden die beiden unterschiedlichen Arten von Börsengängen jedoch wahrscheinlich zu ähnlichen mittel- und langfristigen Ergebnissen führen. Denn sobald die Aktien auf dem Primärmarkt verkauft sind, handeln die Anleger sie untereinander auf dem Sekundärmarkt.

Angenommen, die Aktien werden an institutionelle Anleger ausgegeben, Privatanleger stellen jedoch eine unbefriedigte Marktnachfrage fest. In diesem Szenario würde diese Kleinanleger nichts davon abhalten, Angebote zum Kauf dieser Aktien von institutionellen Anlegern auf dem Sekundärmarkt zu unterbreiten.

Auch wenn die Aktien überwiegend an Privatanleger verkauft werden, dann aber die Nachfrage nach den Aktien bei institutionellen Anlegern steigt, können Privatanleger ihre Aktien frei verkaufen. Auf diese Weise sollte der Sekundärmarkt sicherstellen, dass die Aktien von XYZ letztendlich von den Eigentümern gehalten werden, die sie am höchsten bewerten, unabhängig davon, wer die Aktien beim Börsengang erhält.