Gammaneutral

Was ist Gamma-Neutral?

Eine gammaneutrale Optionsposition ist eine Position, die gegen große Bewegungen eines zugrunde liegenden Wertpapiers immunisiert wurde. Das Erreichen einer Gamma-neutralen Position ist eine Methode zum Risikomanagement im Optionshandel, indem ein Vermögensportfolio aufgebaut wird, dessen Delta-Änderungsrate nahe Null ist, selbst wenn der Basiswert steigt oder fällt. Dies wird als Gamma-Hedging bezeichnet. Ein gammaneutrales Portfolio ist somit gegen eine zeitliche Preissensitivität zweiter Ordnung abgesichert.

Gamma ist neben Delta, Rho, Theta und Vega eine der „Optionen Griechen „. Diese werden verwendet, um die verschiedenen Risikoarten in Optionsportfolios zu bewerten.

Gammaneutralität verstehen

Das direktionale Risiko eines Optionsportfolios kann durch Delta-Hedging gesteuert werden, wodurch ein Delta-neutrales oder direktional ambivalentes Portfolio entsteht. Das Problem besteht darin, dass sich das Delta einer Option selbst ändert, wenn sich der Preis des Basiswerts bewegt, was bedeutet, dass eine Delta-neutrale Position Deltas gewinnen oder verlieren und zu einer direktionalen Wette werden kann, insbesondere wenn sich der Basiswert erheblich bewegt. Gamma-Hedging versucht, eine solche Änderung des Deltas zu neutralisieren.

Durch das Eingehen von Positionen mit gegenläufigen Gammawerten kann ein gammaneutrales Portfolio erstellt werden. Dies trägt dazu bei, Schwankungen aufgrund sich ändernder Marktpreise und -bedingungen zu reduzieren. Ein gammaneutrales Portfolio ist jedoch weiterhin einem Risiko ausgesetzt. Erweisen sich beispielsweise die Annahmen zur Aufstellung des Portfolios als falsch, kann sich eine neutral vermeintliche Position als riskant erweisen. Darüber hinaus muss die Position neu ausgeglichen werden, wenn sich die Preise ändern und die Zeit vergeht.

Gamma-neutrale Optionsstrategien können verwendet werden, um neue Wertpapierpositionen zu erstellen oder eine bestehende anzupassen. Das Ziel besteht darin, eine Kombination von Optionen zu verwenden, die den Gesamtgammawert so nahe wie möglich bei Null lässt. Bei einem Wert nahe Null sollte sich der Delta-Wert nicht bewegen, wenn sich der Preis des zugrunde liegenden Wertpapiers bewegt.

Beachten Sie, dass man Delta-Gamma-Hedging einsetzen würde, wenn das Ziel darin besteht, eine dauerhafte, Delta-neutrale Strategie zu erreichen. Alternativ möchte ein Trader jedoch möglicherweise eine bestimmte Delta-Position beibehalten, bei der es sich um ein positives (oder negatives), aber gammaneutrales Delta handeln könnte.

Das Festhalten von Gewinnen ist eine beliebte Verwendung für gammaneutrale Positionen. Wenn eine Periode hoher Volatilität erwartet wird und eine Optionshandelsposition bisher einen guten Gewinn erzielt hat, kann eine deltaneutrale oder gammaneutrale Absicherung die Gewinne effektiv besiegeln, anstatt die Gewinne durch den Verkauf der Position zu sichern und keine weiteren Belohnungen zu erzielen.

Gamma-Neutral vs. Delta-Neutral

Eine einfache Delta-Absicherung könnte durch den Kauf von Call-Optionen und das gleichzeitige Leerverkaufen einer bestimmten Anzahl von Aktien der zugrunde liegenden Aktie geschaffen werden. Wenn der Kurs der Aktie gleich bleibt, aber die Volatilität steigt, kann der Trader profitieren, es sei denn, der Zeitverlust zerstört diese Gewinne. Ein Trader könnte  der Strategie einen Short-Call mit einem anderen Ausübungspreis hinzufügen , um den Zeitwertverfall auszugleichen und sich vor einer großen Delta-Bewegung zu schützen. Das Hinzufügen dieses zweiten Calls zur Position ist ein Gamma-Hedge.

Wenn der Wert der zugrunde liegenden Aktie steigt und fällt, kann ein Anleger Aktien der Aktie kaufen oder verkaufen, wenn er die Position neutral halten möchte. Dies kann die Volatilität und die Kosten des Handels erhöhen. Delta- und Gamma-Hedging müssen nicht völlig neutral sein, und Händler können anpassen, wie viel positives oder negatives Gamma sie im Laufe der Zeit ausgesetzt sind.