Bremse

Was ist eine Gadfly?

Gadfly ist ein umgangssprachlicher Begriff für einen Investor, der an der jährlichen Aktionärsversammlung teilnimmt, um die Führungskräfte des Unternehmens zu kritisieren. Eine Gadfly spricht viele Probleme für die Aktionäre an und wirft dem Management häufig Fragen zu bestimmten Unternehmensrichtlinien oder zur Unternehmensführung auf.

Bremsen verstehen

Benannt nach kleinen Insekten, die Vieh beißen und ärgern, versucht die Bremse, das Management eines Unternehmens zu irritieren, bis es handelt oder Kompromisse bei den Bedenken der Aktionäre eingeht. Fragen zur Hauptversammlungsorte werden oft von einem Tücken ans Licht gebracht.

Eine Gadfly schafft einen Mehrwert für andere Aktionäre, indem sie seine Bedenken äußert und zum Handeln anregt. Bei diesen Investoren handelt es sich um aktivistische Aktionäre, die sich für Veränderungen in der Corporate Governance einsetzen, indem sie Vorschläge zur Abstimmung auf Jahresversammlungen machen. Vorschläge der Aktionäre müssen auf die Tagesordnung gesetzt und auf der nächsten Hauptversammlung zur Abstimmung angeboten werden.

Da die meisten Vorschläge Probleme aufwerfen, die die Unternehmensleitung tendenziell vermeidet, lösen sie oft eine Konfrontation aus und zwingen das Management dazu, die Aktionärsbasis zu drängen, abzustimmen oder auf einen Kompromiss zu reagieren. Die meisten Vorschläge Zentrum auf Umweltbelange, soziale Verantwortung, Corporate politische Ausgaben oder Lobbying, Executive Compensation, Proxy – Zugang, Sondersitzungen oder Abstimmungsregeln.

Im Gegensatz zu aktivistischen Investoren wie Carl Icahn oder Bill Ackman, die große Anteile an einem Unternehmen kaufen, um einen direkten Einfluss auf den Verwaltungsrat eines Unternehmens zu haben, sind Gadflies Aktionäre, die mindestens ein Jahr lang mindestens 2.000 USD am Eigenkapital eines Unternehmens gehalten haben.

Der Einfluss von Gadflies auf Unternehmen

Befürworter des Aktionärsaktivismus sind der Meinung, dass Corporate Gadflies das Herzstück einer wachsenden Aktionärsdemokratie sind, die die Aufmerksamkeit auf Schlüsselthemen lenkt, die sonst im Dunkeln geblieben wären. Bremsen spielen eine Schlüsselrolle bei der Stärkung von Kleinanlegern gegenüber Unternehmensmanagern, die möglicherweise nicht in ihrem besten Interesse handeln. Die meisten Bremsen konzentrieren sich in der Regel auf Themen religiöser, öffentlicher oder sozialer Investitionen, aber Themen, die sich auf Corporate Governance-Richtlinien konzentrieren, wie die Vergütung von Führungskräften, werden bei stimmberechtigten Aktionären eher an Bedeutung gewinnen.

Laut Sullivan & Cromwell LLP wurden im Jahr 2020 bisher insgesamt 657 Aktionärsvorschläge eingereicht. Die große Mehrheit dieser Vorschläge konzentrierte sich weiterhin auf Vorschläge zur Umwelt- und Sozialpolitik (z. B. im Zusammenhang mit dem Klimawandel) sowie auf Governance.

Kritiker des Aktionärsaktivismus weisen auf die enormen Kosten hin, die Unternehmen entstehen, um auf Aktionärsvorschläge zu reagieren. Die Kritiker geben an, dass die Kosten, die Unternehmen für die Bearbeitung von Gadfly-Vorschlägen tragen, 87.000 US-Dollar betragen. Einige Kritiker argumentieren, dass eine Reihe einzelner Aktivisten im Namen der Gewerkschaften handeln, um den Aktionärspopulismus für Gewerkschaftsfragen zu demonstrieren.

Obwohl Institutionen wie Pensionskassen aktiv Aktionärsanträge einreichen, konzentrierte sich die größte Anzahl von Anträgen in den Jahren 2014 und 2015 auf eine kleine Gruppe von Personen, die möglicherweise durch persönliche Interessen motiviert waren. Zusammen waren John Chevedden, William Steiner und James McRitchie für ein Drittel der bis Mitte 2015 eingereichten Aktionärsvorschläge verantwortlich.