Dachfonds (FOF)

Was ist ein Dachfonds (FOF)?

Ein Dachfonds (FOF) – auch Multi-Manager-Investment genannt – ist ein gepoolter Investmentfonds, der in andere Fondsarten investiert. Mit anderen Worten, sein Portfolio enthält verschiedene zugrunde liegende Portfolios anderer Fonds. Diese Bestände ersetzen alle Direktinvestitionen in Anleihen, Aktien und andere Arten von Wertpapieren.

FOFs investieren normalerweise in andere Investmentfonds oder Hedgefonds. Sie werden in der Regel als „gebunden“ eingestuft oder können nur in Fonds investieren, die von der Verwaltungsgesellschaft des FOF verwaltet werden, oder „ungebunden“ oder können in Fonds auf dem gesamten Markt investieren.

So funktioniert ein Dachfonds

Die Dachfondsstrategie (FOF) zielt auf eine breite Diversifikation und eine angemessene Asset Allocation mit Investitionen in verschiedene Fondskategorien, die alle in einem Portfolio zusammengefasst sind.

Es gibt verschiedene Arten von FOFs, wobei jeder Typ auf einen anderen Anlageplan wirkt. Ein FOF kann als Investmentfonds, Hedgefonds, Private-Equity-Fonds oder Investmentfonds strukturiert sein. Der FOF kann gefesselt sein, dh er investiert nur in Portfolios, die von einer Investmentgesellschaft verwaltet werden. Alternativ kann der FOF frei sein und in externe Fonds investieren, die von anderen Managern anderer Unternehmen kontrolliert werden.

Vorteile von Dachfonds

Typischerweise ziehen FOFs Kleinanleger an, die im Vergleich zu einer Direktanlage in Wertpapieren – oder sogar in einzelne Fonds – ein besseres Engagement mit weniger Risiken erzielen möchten. Die Investition in ein FOF bietet dem Anleger professionelle Vermögensverwaltungsdienstleistungen und -expertise.

Die Investition in einen FOF ermöglicht es auch Anlegern mit begrenztem Kapital, diversifizierte Portfolios mit unterschiedlichen Basiswerten zu erschließen. Viele davon wären für den durchschnittlichen Kleinanleger unerreichbar. Hedgefonds erfordern beispielsweise in der Regel sechsstellige Mindestinvestitionen oder verlangen von den Anlegern ein Mindestnettovermögen – oder beides.

Die meisten FOFs verlangen ein formelles Due-Diligence-Verfahren für ihre Fondsmanager – sowohl für ihre eigenen als auch für die, die die zugrunde liegenden Fonds verwalten. Der Hintergrund der anwendenden Manager wird überprüft, wodurch der Hintergrund und die Referenzen des Portfolio-Handlers in der Wertpapierbranche sichergestellt werden.

Vorteile

• Ultimative Diversifikation
• Professionelle Management-Expertise
• Minderung von Risiko und Volatilität
• Engagement in Vermögenswerten in der Regel über Kleinanleger hinaus

Nachteile

• Zusätzliche Gebührenschicht
• Überschneidungsrisiko bei Beteiligungen
• Schwierigkeiten bei der Suche nach qualifizierten Managern und Fonds

Nachteile von Dachfonds

Obwohl FOFs eine Diversifizierung und ein geringeres Risiko der Marktvolatilität bieten, können diese Renditen durch Anlagegebühren geschmälert werden, die in der Regel höher sind als bei herkömmlichen Investmentfonds. Höhere Gebühren ergeben sich aus der Aufzinsung der Gebühren zusätzlich zu den Gebühren.

Wie die meisten Investmentfonds trägt ein FOF einen jährlichen Betriebsaufwand – bekannt als Kostenquote – sowie Verwaltungsgebühren und Betriebskosten. Allerdings zahlen FOF-Investoren im Wesentlichen das Doppelte – denn die zugrunde liegenden Fonds im FOF haben alle auch ihre jährlichen Kosten und Gebühren.

In der Vergangenheit enthielten die Prospekte von Dachfonds nicht immer die Gebühren der zugrunde liegenden Fonds. Ab Januar 2007 verlangte die SEC, dass diese Gebühren in einer Zeile mit der Bezeichnung Gebühren und Aufwendungen für erworbene Fonds (AFFE) offengelegt werden.

Ein Dachfonds kann jährliche Verwaltungsgebühren von 0,5 % bis 1 % erheben, um in Fonds zu investieren, die weitere 1 % jährliche Verwaltungsgebühr erheben. Der FOF-Investor zahlt also insgesamt bis zu 2%. Kein Wunder, dass die Renditen von Dachfondsanlagen nach Umlegung des investierten Geldes auf Gebühren und andere zu zahlende Steuern im Allgemeinen geringer ausfallen können als die Gewinne, die Ein-Manager-Fonds erzielen können – selbst wenn die Fonds sehr gut abschneiden.

Auch die Auswahl guter Fondsmanager und Fonds kann schwierig sein – insbesondere, wenn der FOF gefesselt ist. Der FOF kann am Ende dieselbe Aktie oder ein anderes Wertpapier über mehrere verschiedene Fonds besitzen, wodurch die tatsächliche Diversifikation verringert wird.

Praxisbeispiel für Dachfonds

Da sie so unterschiedlich sind, kann es schwierig sein, Dachfonds als Gruppe zu erfassen und zu vergleichen. Ein Index existiert jedoch. Der Barclay Fund of Funds Index, gesponsert von Barclay-Hedge, einem Anbieter von Daten zu alternativen Anlagen, ist ein Maß für die durchschnittliche Rendite aller FOFs, die in die Unternehmensdatenbank eingehen; es umfasst etwa 500 bis 650 Fonds. Im März 2019 erzielten 583 Fonds seit Jahresbeginn eine durchschnittliche Rendite von 3,95%.