Vollständig verwässerte Aktien
Was sind voll verwässerte Aktien?
Voll verwässerte Aktien sind die Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Stammaktien eines Unternehmens, die nach Ausübung aller möglichen Umwandlungsquellen, wie Wandelanleihen und Mitarbeiteraktienoptionen, auf dem freien Markt gehandelt werden. Voll verwässerte Aktien umfassen nicht nur diejenigen, die derzeit ausgegeben werden, sondern auch solche, die durch Umwandlung beansprucht werden könnten. Diese Anzahl von Aktien wird für die Berechnungen des Gewinns pro Aktie (EPS) eines Unternehmens benötigt, da die Anwendung von voll verwässerten Aktien die Aktienbasis in der Berechnung erhöht und gleichzeitig die pro Stammaktie verdienten Dollar verringert.
Vollständig verwässerte Aktien verstehen
Vollständig verwässerte Aktien wirken sich auf den EPS eines Unternehmens aus, der eine gängige Kennzahl zur Bewertung des relativen Wertes und der Rentabilität ist. Der Gewinn je Aktie stellt den Nettogewinn abzüglich der Vorzugsdividenden dar, dividiert durch den gewichteten Durchschnitt der ausstehenden Stammaktien, wobei der gewichtete Durchschnitt der ausstehenden Stammaktien = (Saldo Anfangsperiode + Saldo Endperiode) / 2.
Wenn ein Unternehmen das Ergebnis je Stammaktie steigern kann, wird dies als wertvoller angesehen und der öffentlich gehandelte Aktienkurs kann steigen. Die Anzahl der ausstehenden Aktien wirkt sich jedoch auf diese Kennzahl aus, und wenn die Anzahl steigt, verringert sie das EPS.
Die zentralen Thesen
- Obwohl die vollständige Verwässerung möglicherweise nicht auf einmal erfolgt, zeigt sie an, wie viele Aktien in Zukunft auf der Grundlage der aktuellen Unternehmensrichtlinien bezüglich Umwandlungen ausstehen könnten.
- An die Vorzugsaktionäre als Bardividende gezahlte Gewinne werden vom Nettogewinn abgezogen, da EPS nur für Stammaktionäre gilt.
- Die Unternehmenspolitik in Bezug auf Umwandlungen kann sich im Laufe der Zeit ändern, was sich möglicherweise auf die Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Anzahl der voll verwässerten Aktien auswirkt.
Factoring in vollständig verwässerten Aktien
Angenommen, die ABC Corporation (ABC) erwirtschaftet einen Nettogewinn von 10 Millionen US-Dollar und zahlt den Vorzugsaktionären insgesamt 2 Millionen US-Dollar an Dividenden. Der den Stammaktionären zur Verfügung stehende Nettogewinn beträgt 8 Millionen US-Dollar. Wenn der gewichtete Durchschnitt der ausstehenden Stammaktien des Unternehmens 1 Million beträgt, beträgt der Gewinn je Aktie 8,00 USD oder (8 Millionen USD / 1 Million Aktien). Dieser EPS von 8,00 USD wird als „Basis“-EPS bezeichnet, da der Gesamtbetrag nicht um die Verwässerung angepasst wird.
Volle Verwässerung bedeutet, dass jedes Wertpapier, das in Stammaktien umgewandelt werden kann, umgewandelt wurde, was bedeutet, dass weniger Gewinne pro Stammaktie zur Verfügung stehen. Da der EPS ein wichtiger Maßstab für den Wert und die Rentabilität eines Unternehmens ist, ist es für einen Investor wichtig, sowohl den Basis-EPS als auch den vollständig verwässerten EPS zu überprüfen.
Beispiel für vollständig verwässerte Aktien
Mehrere Arten von Wertpapieren können in Stammaktien umgewandelt werden, darunter Wandelanleihen, wandelbare Vorzugsaktien, Mitarbeiteraktienoptionen, Rechte und Optionsscheine.
Angenommen, ABC gibt 100.000 Aktien in Aktienoptionen an Mitarbeiter aus, um sie für eine starke Unternehmensleistung zu belohnen. Das Unternehmen hat Wandelanleihen im Umlauf, die es Anleihegläubigern ermöglichen, ihre Wertpapiere in insgesamt 200.000 Stammaktien umzuwandeln. ABC hat auch wandelbare Vorzugsaktien im Umlauf, und diese Aktien können auch in 200.000 Stammaktien umgewandelt werden.
Bei vollständiger Verwässerung wird davon ausgegangen, dass alle 500.000 zusätzlichen Stammaktien ausgegeben werden, wodurch sich der Umlauf an Stammaktien auf 1,5 Millionen erhöht. Wendet man den Gewinn von 8 Millionen US-Dollar auf die Stammaktionäre an, beträgt der voll verwässerte Gewinn je Aktie (8 Millionen US-Dollar / 1,5 Millionen Aktien) oder 5,33 US-Dollar pro Aktie, was niedriger ist als der unverwässerte Gewinn je Aktie von 8,00 US-Dollar.