Was zeigt der verwässerte Aktienkurs?
Was sind vollständig verwässerte Aktien?
Voll verwässerte Aktien sind die Gesamtzahl der Stammaktien eines Unternehmens, die im Umlauf sind und nach Ausübung aller möglichen Umtauschquellen wie Wandelanleihen und Mitarbeiteraktienoptionen auf dem freien Markt gehandelt werden können. Voll verwässerte Aktien umfassen nicht nur diejenigen, die derzeit ausgegeben werden, sondern auch diejenigen, die durch Umwandlung beansprucht werden könnten. Diese Anzahl von Aktien wird für die Berechnung des Gewinns je Aktie (EPS) eines Unternehmens benötigt, da die Anwendung vollständig verwässerter Aktien die Aktienbasis bei der Berechnung erhöht und gleichzeitig den pro Stammaktie verdienten Dollar reduziert.
Grundlegendes zu vollständig verwässerten Anteilen
Voll verwässerte Aktien wirken sich auf das EPS eines Unternehmens aus. Dies ist eine gängige Messgröße für die Beurteilung des relativen Werts und der Rentabilität. Das EPS entspricht dem Nettogewinn abzüglich Vorzugsdividenden, geteilt durch den gewichteten Durchschnitt der ausgegebenen Stammaktien, wobei der gewichtete Durchschnitt der ausgegebenen Stammaktien = (Anfangssaldo + Endperiodensaldo) / 2.
Wenn ein Unternehmen das Ergebnis je Stammaktie steigern kann, wird dies als wertvoller angesehen und der öffentlich gehandelte Aktienkurs kann steigen. Die Anzahl der ausstehenden Aktien wirkt sich jedoch auf diese Kennzahl aus und verringert mit zunehmender Anzahl das EPS.
Die zentralen Thesen
- Obwohl eine vollständige Verwässerung möglicherweise nicht auf einmal erfolgt, gibt sie an, wie viele Aktien in Zukunft möglicherweise ausstehen, basierend auf den aktuellen Unternehmensrichtlinien für Conversions.
- Das als Bardividende an Vorzugsaktionäre gezahlte Ergebnis wird vom Nettoergebnis abgezogen, da das EPS nur für Stammaktionäre gilt.
- Die Unternehmensrichtlinien für Conversions können sich im Laufe der Zeit ändern und möglicherweise die Erwartungen hinsichtlich der zukünftigen Anzahl vollständig verwässerter Aktien beeinflussen.
Berücksichtigung voll verwässerter Aktien
Angenommen, die ABC Corporation (ABC) erwirtschaftet einen Nettogewinn von 10 Mio. USD und zahlt den Vorzugsaktionären Dividenden in Höhe von insgesamt 2 Mio. USD. Der den Stammaktionären zur Verfügung stehende Nettogewinn beträgt 8 Millionen US-Dollar. Wenn der gewichtete Durchschnitt der ausstehenden Stammaktien des Unternehmens 1 Million beträgt, beträgt der Gewinn je Aktie 8,00 USD pro Aktie oder (8 Mio. USD / 1 Million Aktien). Dieses EPS von 8,00 USD wird als „Basis-EPS“ bezeichnet, da die Gesamtsumme nicht um die Verwässerung bereinigt ist.
Vollständige Verwässerung bedeutet, dass jedes Wertpapier, das in Stammaktien umgewandelt werden kann, umgewandelt wurde, was darauf hinweist, dass pro Stammaktie weniger Gewinn verfügbar ist. Da das EPS ein Schlüsselmaß für den Wert und die Rentabilität eines Unternehmens ist, ist es für einen Anleger wichtig, das grundlegende EPS sowie das vollständig verwässerte EPS zu überprüfen.
Beispiel für vollständig verwässerte Aktien
Verschiedene Arten von Wertpapieren können in Stammaktien umgewandelt werden, darunter Wandelanleihen, wandelbare Vorzugsaktien, Mitarbeiteraktienoptionen, Rechte und Optionsscheine.
Angenommen, ABC gibt 100.000 Aktienoptionen an Mitarbeiter aus, um diese für ihre starke Unternehmensleistung zu belohnen. Das Unternehmen verfügt über ausstehende Wandelanleihen, mit denen Anleihegläubiger ihre Wertpapiere in insgesamt 200.000 Stammaktien umwandeln können. ABC hat auch wandelbare Vorzugsaktien im Umlauf und diese Aktien können auch in 200.000 Stammaktien umgewandelt werden.
Bei vollständiger Verwässerung wird davon ausgegangen, dass alle 500.000 zusätzlichen Stammaktien ausgegeben werden, wodurch sich der Umlauf an Stammaktien auf 1,5 Millionen erhöht. Bei Anwendung des Gewinns von 8 Mio. USD auf Stammaktionäre beträgt der vollständig verwässerte Gewinn je Aktie (8 Mio. USD / 1,5 Mio. USD) oder 5,33 USD pro Aktie, was unter dem Basis-Gewinn je Aktie von 8,00 USD je Aktie liegt.