Free Cash Flow Rendite
Was ist Free Cashflow-Rendite?
Die Free Cashflow-Rendite ist eine finanzielle Solvabilitätskennzahl, die den Free Cashflow pro Aktie, den ein Unternehmen voraussichtlich erwirtschaften wird, mit seinem Marktwert pro Aktie vergleicht. Das Verhältnis errechnet sich aus dem Free Cashflow je Aktie geteilt durch den aktuellen Aktienkurs. Die Free-Cashflow-Rendite ähnelt in ihrer Natur der Ertragsrendite-Kennzahl, die normalerweise dazu dient, den Gewinn pro Aktie nach GAAP (allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze) dividiert durch den Aktienkurs zu messen.
Die Formel für die Free Cashflow-Rendite lautet:
Was zeigt die Free Cash Flow-Rendite?
Im Allgemeinen gilt: Je niedriger die Quote, desto weniger attraktiv ist ein Unternehmen als Investition, da die Anleger Geld in das Unternehmen investieren, aber im Gegenzug keine sehr gute Rendite erzielen. Ein Ergebnis mit hoher Free-Cashflow-Rendite bedeutet, dass ein Unternehmen genug Geld erwirtschaftet, um seine Schulden und andere Verpflichtungen, einschließlich Dividendenausschüttungen, problemlos zu erfüllen.
Einige Anleger betrachten den freien Cashflow, der Investitionsausgaben ausschließt, aber andere laufende Kosten, die einem Unternehmen entstehen, um sich selbst am Laufen zu halten, als eine genauere Darstellung der Renditen, die Aktionäre aus dem Besitz eines Unternehmens erhalten. Sie ziehen es vor, die Free Cashflow-Rendite als Bewertungskennzahl gegenüber einer Gewinnrendite zu verwenden.
Neben der Aufrechterhaltung des laufenden Geschäftsbetriebs ist der Cashflow aus der Geschäftstätigkeit auch eine Finanzierungsquelle für die langfristigen Kapitalinvestitionen eines Unternehmens. Bevor eine Fremdfinanzierung in Anspruch genommen wird, verwendet ein Unternehmen zunächst seinen operativen Cashflow, um den Investitionsbedarf zu decken. Alles, was übrig bleibt, wird als Free Cashflow bezeichnet und steht den Aktionären zur Verfügung.
Für Anleger, die die Cashflow-Rendite als Bewertungskennzahl gegenüber Bewertungsmultiplikatoren bevorzugen, wäre die Free Cashflow-Rendite eine genauere Darstellung der Anlagerenditen im Vergleich zu Renditen, die auf nicht vollständig rückzahlbaren Cashflows oder buchhalterischen Erträgen basieren.
Die zentralen Thesen
- Eine höhere Free-Cashflow-Rendite ist ideal, da ein Unternehmen über genügend Cashflow verfügt, um alle seine Verpflichtungen zu erfüllen.
- Wenn die Rendite des freien Cashflows niedrig ist, bedeutet dies, dass die Anleger keine sehr gute Rendite für das Geld erhalten, das sie in das Unternehmen investieren.
- Die Free-Cashflow-Rendite gibt Anlegern eine Vorstellung davon, wie finanziell ein Unternehmen im Falle unerwarteter Schulden oder sonstiger Verpflichtungen finanziell in der Lage ist, schnell über liquide Mittel zu verfügen, oder wie viel Liquidität im Falle einer Liquidation des Unternehmens zur Verfügung stehen würde.
Der Unterschied zwischen Cashflow und Gewinn
Der Free Cashflow ergibt sich aus dem operativen Cashflow, der das Nettoergebnis der tatsächlichen Zahlungseingänge und -zahlungen während der Geschäftstätigkeit eines Unternehmens ist. Die Verwendung des Cashflows zur Messung der Betriebsergebnisse unterscheidet sich von der buchhalterischen Ergebnisberichterstattung. Die Einnahmen verfolgen jedes Element von Einnahmen und Ausgaben, unabhängig von Barmitteln.
Während das Ergebnis im Prinzip den gesamten Nettoertrag eines Unternehmens zusammenfasst, bezieht sich der Cashflow auf die Fähigkeit eines Unternehmens, den laufenden Betrieb aufrechtzuerhalten. Je mehr liquide Mittel ein Unternehmen aus dem operativen Geschäft erwirtschaftet, desto einfacher ist es, sein Geschäft weiterzuführen und letztendlich mehr Erträge zu erwirtschaften. Die Fähigkeit, Cashflow zu erwirtschaften, kann ein besserer Hinweis auf die längerfristige Bewertung eines Unternehmens sein.
Cashflow-Rendite im Vergleich zu einem Bewertungsmultiplikator
Anleger können den Wert eines Unternehmens bewerten, indem sie seine Cashflows (Geschäftsrendite) mit seinem Eigenkapitalwert vergleichen. Der Cashflow kann eine angemessene Renditedarstellung und der Marktpreis ein naher Proxy des Aktienwerts sein. Anleger können den Wert eines Unternehmens anhand des Prozentsatzes seines Cashflows gegenüber dem Marktpreis des Eigenkapitals beurteilen, der als Cashflow-Rendite bezeichnet wird.
Alternativ können Anleger den Wert eines Unternehmens anhand eines Bewertungsmultiplikators ermitteln, der als Marktpreis des Eigenkapitals über dem Cashflow berechnet wird. Die Bewertung einer Investition anhand der Cashflow-Rendite kann intuitiver sein als ein Bewertungsmultiplikator, da die Cashflow-Rendite direkt den Cashflow als Prozentsatz der Investition anzeigt.