Free Cashflow-to-Sales

Was ist Free Cashflow-to-Sales?

Der Free Cashflow-to-Sales ist eine Leistungskennzahl, die den operativen Cashflow nach Abzug der Investitionen im Verhältnis zum Umsatz misst. Der Free Cashflow (FCF) ist eine wichtige Kennzahl bei der Beurteilung der Finanzlage eines Unternehmens und der Bestimmung seiner inneren Bewertung. Der FCF-to-Sales wird im Zeitverlauf verfolgt und mit Peers verglichen, um dem Management und externen Investoren intern weitere Informationen zur Verfügung zu stellen.

Den freien Cashflow-to-Sales verstehen

Obwohl es leichte Abweichungen bei der Berechnung des freien Cashflows durch Unternehmen geben kann, wird der FCF im Allgemeinen als operativer Cashflow (OCF) abzüglich Investitionsausgaben berechnet. Jedes Jahr sind Investitionen erforderlich, um eine möglichst geringe Vermögensbasis zu erhalten und die Grundlage für zukünftiges Wachstum zu legen. Wenn der OCF diese Art der Reinvestition in das Geschäft übersteigt, generiert das Unternehmen FCF.

FCF ist für das Unternehmen und seine Aktionäre von entscheidender Bedeutung, da diese Barmittel verwendet werden können, um höhere Dividenden auszuschütten, Aktien zurückzukaufen, um die ausstehenden Aktien zu reduzieren (was zu einem höheren Gewinn pro Aktie (EPS) führt, alles andere gleich) oder ein anderes Unternehmen zu erwerben, um das Wachstum zu steigern Perspektiven für das Unternehmen. Wie ein Unternehmen mit FCF umgeht, ist Teil seiner Kapitalallokationspolitik.

Besondere Überlegungen

FCF zu haben ist natürlich wünschenswert, aber die Menge sollte in den Kontext gestellt werden. Auf diese Weise ist das Verhältnis von Free Cashflow zu Umsatz nützlich. Offensichtlich ist ein höherer FCF-to-Sales besser als ein niedriger, da dies auf eine größere Fähigkeit eines Unternehmens hinweist, Verkäufe in das zu verwandeln, was wirklich zählt – Bargeld. Aber Trendbeobachtung und Peer-Vergleich geben Hinweise auf seine Wettbewerbsfähigkeit auf dem Markt. Stellt das Unternehmen beispielsweise einen rückläufigen FCF/Umsatz fest, analysiert es die Komponenten des OCF und überdenkt die Investitionshöhe, um das Verhältnis zu erhöhen. Wenn das Unternehmen einen sich verbessernden Trend sieht, aber feststellt, dass sein Verhältnis hinter dem Branchendurchschnitt zurückbleibt, wird das Management ermutigt, Wege zu erkunden, um die Lücke zu schließen.

Es sollte beachtet werden, dass der freie Cashflow bis zum Verkauf über einen ausreichenden Zeitraum verfolgt werden sollte, um kurzfristige Zeiträume zu berücksichtigen, in denen ein Unternehmen hohe Investitionen für zukünftiges Wachstum tätigt. Mit anderen Worten, ein niedriger oder negativer FCF/Umsatz bedeutet nicht unbedingt, dass ein Unternehmen vor geschäftlichen Herausforderungen steht. Stattdessen könnte es darauf hindeuten, dass es sich mitten in einer Phase erheblicher Kapitalinvestitionen befindet, um die erwartete höhere Nachfrage nach seinen Produkten in der Zukunft zu decken. Das Verhältnis könnte ein oder zwei Jahre lang unterdrückt werden, dann aber zur längerfristigen Trendlinie zurückkehren.

Beispiel für Free Cashflow-to-Sales

Apple erzielte im Geschäftsjahr 2019 einen Umsatz von 260,2 Milliarden US-Dollar. Es erwirtschaftete einen operativen Cashflow von 69,4 Milliarden US-Dollar und gab 7,6 Milliarden US-Dollar für Investitionen aus. Der freie Cashflow belief sich auf 61,8 Milliarden US-Dollar (69,4 Milliarden US-Dollar – 7,6 Milliarden US-Dollar). Somit beträgt der Free Cashflow-to-Sales für 2019 0,24.

Im Jahr 2018 betrug der freie Cashflow von Apple 60,7 Milliarden US-Dollar oder 77,4 Milliarden US-Dollar an operativem Cashflow abzüglich 16,7 Milliarden US-Dollar an Investitionsausgaben. Bei einem Umsatz von 265,6 Milliarden US-Dollar im Jahr 2018 lag der freie Cashflow von Apple bei 0,23. Basierend auf dem Free Cashflow-to-Sales verbesserte Apple seine Fähigkeit, von 2018 bis 2019 Verkäufe in Free Cash umzuwandeln.