Franchise P/E
Was ist Franchise-KGV?
Das Franchise-Gewinn-Gewinn-Verhältnis (P/E) ist der Barwert der neuen Geschäftsmöglichkeiten, die einem Unternehmen zur Verfügung stehen. Zusammengenommen entsprechen das materielle KGV eines Unternehmens (manchmal auch als Basis-KGV bezeichnet) und das Franchise-KGV dem intrinsischen KGV. Das Franchise-Gewinn-Gewinn-Verhältnis ist eine Funktion der Überschussrendite dieser neuen Investitionen (der Franchise-Faktor) im Verhältnis zur Größe der Gelegenheit (der Wachstumsfaktor).
Franchise-Gewinn-Verhältnis verstehen
Das Franchise-Gewinn-Gewinn-Verhältnis wird hauptsächlich durch die Unterschiede zwischen der Rendite der neuen Geschäftsmöglichkeit und den Eigenkapitalkosten bestimmt. Unternehmen mit einem hohen Kurs-Gewinn-Verhältnis sind diejenigen, die in der Lage sind, kontinuierlich von ihren Kernstärken zu profitieren. Ihr Franchise-Wert misst ihre Fähigkeit, im Laufe der Zeit durch Investitionen zu expandieren, die über dem Marktwert liegen. Unternehmen, die ihren Vermögensumsatz oder ihre Gewinnspanne erhöhen, werden ihr Franchise-KGV und das beobachtete KGV erhöhen.
Der Eigenkapital- oder Marktwert eines Unternehmens ist die Summe aus seinem materiellen Wert und dem Franchise-Wert. Die Aufschlüsselung des KGV ergibt zwei Hauptkomponenten, das materielle KGV (das Basis-KGV eines Unternehmens mit konstanten Gewinnen) und den Franchise-Faktor, der die mit Neuinvestitionen verbundenen Renditen erfasst. Der Franchise-Faktor trägt auf die gleiche Weise zum KGV bei, wie der Franchise-Wert zum Aktienwert beiträgt.
Die zentralen Thesen
- Das Franchise-KGV ist der potenzielle Wachstumsfaktor eines Unternehmens. basierend auf zukünftigen Geschäftsmöglichkeiten.
- Franchise-KGV plus materielles (statisches) KGV ist das intrinsische KGV eines Unternehmens.
- Hohe Kurs-Gewinn-Verhältnisse der Franchise weisen auf ein hohes Potenzialwachstum hin.
Berechnung des Franchise-KGV
Die Formel für das Franchise-KGV lautet:
Franchise-KGV-Formel
Franchise-Faktor-Formel
franchise factor=1r−1ROE\textit{Franchisefaktor}=\frac{1}{r}-\frac{1}{\textit{ROE}}Franchise-Faktor=r
Wachstumsfaktor (G)
Diese können weiter modifiziert werden:
- Eigenes führendes P / E = P 0 / E 1 = (1 – b) / (r – g) = (1 / r) + [1 / r – 1 / ROE] * g / (r – g)
- Intrinsischer Nachlauf P/E = P 0 / E 0 = (1 / r) + [1 / r – 1 / ROE + (1 – g / ROE) ]*g / (r – g)
Verwenden von Franchise-P/E
Unter Verwendung des Franchise-Faktors kann der Einfluss auf das Preis-Gewinn-Verhältnis (KGV) eines Unternehmens pro Einheitswachstum bei Neuinvestitionen berechnet werden. Ein Franchise-Faktor von 3 würde beispielsweise bedeuten, dass das KGV eines Unternehmens für jede Wachstumseinheit des Buchwerts des Unternehmens um drei Einheiten steigen würde. Der Franchise-Faktor lässt sich als Produkt aus der die Marktrendite übersteigenden jährlichen Anlagerendite und der Duration der Rendite berechnen.
Eine höhere Vermögensumschlagsquote erhöht das Kurs-Gewinn-Verhältnis der Franchise, eine der Komponenten des inneren Kurs-Gewinn-Verhältnisses. Dies geht aus der Du Pont-Analyse hervor, die die Eigenkapitalrendite in drei grundlegende Komponenten unterteilt: Nettogewinnmarge, Vermögensumschlag und Eigenkapitalmultiplikator.
DuPont-Analyse = Nettogewinnspanne * Vermögensumsatz * Eigenkapitalmultiplikator
DuPont Analysis=Net Profit Margin