Forward Rate Agreement (FRA)

Was ist ein Forward Rate Agreement (FRA)?

Forward Rate Agreements (FRA) sind außerbörsliche Verträge zwischen Parteien, die den zu einem vereinbarten Termin in der Zukunft zu zahlenden Zinssatz festlegen. Mit anderen Worten, ein FRA ist eine Vereinbarung zum Austausch einer Zinssatzverpflichtung auf einen Nominalbetrag.

Die FRA legt die zu verwendenden Tarife zusammen mit dem Kündigungsdatum und dem Nominalwert fest. FRAs werden in bar abgerechnet. Die Zahlung basiert auf der Nettodifferenz zwischen dem Zinssatz des Kontrakts und dem variablen Zinssatz am Markt – dem Referenzzinssatz. Der Nominalbetrag wird nicht getauscht. Es handelt sich um einen Barbetrag, der auf den Zinsdifferenzen und dem Nominalwert des Kontrakts basiert.

Formel und Berechnung für ein Forward Rate Agreement

1. Berechnen Sie die Differenz zwischen dem Terminkurs und dem variablen Zinssatz oder Referenzzinssatz.
2. Multiplizieren Sie die Tarifdifferenz mit dem Nominalbetrag des Vertrags und mit der Anzahl der Tage im Vertrag. Teilen Sie das Ergebnis durch 360 (Tage).
3. Teilen Sie im zweiten Teil der Formel die Anzahl der Tage im Vertrag durch 360 und multiplizieren Sie das Ergebnis mit 1 + dem Referenzzinssatz. Teilen Sie dann den Wert in 1.
4. Multiplizieren Sie das Ergebnis der rechten Seite der Formel mit der linken Seite der Formel.

Forward Rate Agreements beinhalten typischerweise zwei Parteien, die einen festen Zinssatz gegen einen variablen austauschen. Die Partei, die den festen Zinssatz zahlt, wird als Kreditnehmer bezeichnet, während die Partei, die den variablen Zinssatz zahlt, als Kreditgeber bezeichnet wird. Das Forward Rate Agreement könnte eine Laufzeit von bis zu fünf Jahren haben.

Ein Kreditnehmer kann eine Zinsterminvereinbarung mit dem Ziel der Festsetzung eines Zinssatzes abschließen, wenn der Kreditnehmer glaubt, dass die Zinsen in der Zukunft steigen könnten. Mit anderen Worten, ein Kreditnehmer möchte möglicherweise seine Kreditkosten heute durch Abschluss eines FRA fixieren. Die Bardifferenz zwischen dem FRA und dem Referenzzinssatz bzw. dem variablen Zinssatz wird am Valuta- bzw. Abwicklungstag ausgeglichen.

Wenn beispielsweise die Federal Reserve Bank dabei ist, die US-Zinsen zu erhöhen, was als geldpolitischer Straffungszyklus bezeichnet wird, würden Unternehmen wahrscheinlich ihre Kreditkosten fixieren wollen, bevor die Zinsen zu dramatisch steigen. Darüber hinaus sind FRAs sehr flexibel und die Abwicklungstermine können auf die Bedürfnisse der an der Transaktion Beteiligten zugeschnitten werden.

Forward Rate Agreements (FRA) vs. Forward-Kontrakte (FWD)

Ein Forward Rate Agreement unterscheidet sich von einem Forward-Kontrakt. Ein Devisentermingeschäft ist ein verbindlicher Vertrag auf dem  Devisenmarkt  , der den Wechselkurs für den Kauf oder Verkauf einer Währung an einem zukünftigen Datum festlegt. Ein Devisentermingeschäft ist ein Absicherungsinstrument, das keine Vorauszahlung erfordert. Der andere große Vorteil eines Devisentermingeschäfts besteht darin, dass es im Gegensatz zu standardisierten Devisentermingeschäften auf eine bestimmte Menge und einen bestimmten Lieferzeitraum zugeschnitten werden kann.

Die FWD kann dazu führen, dass der Währungsumtausch abgewickelt wird, was eine Überweisung oder die Verrechnung der Gelder auf ein Konto einschließen würde. Es gibt Zeiten, in denen ein Aufrechnungsvertrag abgeschlossen wird, der zum aktuellen Wechselkurs erfolgen würde. Durch die Aufrechnung des Terminkontrakts wird jedoch die Nettodifferenz zwischen den beiden Wechselkursen der Kontrakte ausgeglichen. Ein FRA führt zur Begleichung der Bardifferenz zwischen den Zinsdifferenzen der beiden Kontrakte.

Ein Devisenterminausgleich kann entweder in bar oder auf Lieferungsbasis erfolgen, sofern die Option für beide Seiten akzeptabel ist und zuvor im Vertrag festgelegt wurde.

Einschränkungen von Forward Rate Agreements

Es besteht ein Risiko für den Kreditnehmer, wenn er den FRA auflösen müsste und sich der Kurs am Markt nachteilig entwickelt hätte, sodass der Kreditnehmer bei der Barabgeltung einen Verlust erleidet. FRAs sind sehr liquide und können auf dem Markt abgewickelt werden. Es wird jedoch eine Bargelddifferenz zwischen dem FRA-Satz und dem am Markt vorherrschenden Satz ausgeglichen.

Beispiel für ein Forward Rate Agreement

Unternehmen A schließt mit Unternehmen B einen FRA ab, bei dem Unternehmen A einen festen (Referenz-)Satz von 4 % auf einen Kapitalbetrag von 5 Millionen US-Dollar in einem halben Jahr erhält und der FRA-Satz auf 50 Basispunkte niedriger festgesetzt wird Bewertung. Im Gegenzug erhält Unternehmen B den in drei Jahren ermittelten Einjahres- LIBOR Satz auf den Kapitalbetrag. Der Vertrag wird in bar in einer Zahlung zu Beginn der Forward-Periode abgezinst um einen Betrag abgezinst, der anhand des Kontraktpreises und der Kontraktlaufzeit berechnet wird.

Die Formel für die FRA-Zahlung berücksichtigt fünf Variablen. Sie sind:

• FRA = die FRA-Rate
• R = Referenzrate
• NP = das fiktive Prinzip
• P = der Zeitraum, d. h. die Anzahl der Tage in der Vertragslaufzeit
• Y = Anzahl der Tage im Jahr basierend auf der korrekten Tageszählkonvention für den Vertrag

Nehmen Sie die folgenden Daten an und fügen Sie sie in die obige Formel ein:

• FRA = 3,5 %
• R = 4%
• NP = 5 Millionen US-Dollar
• P = 181 Tage
• Y = 360 Tage

Die FRA-Zahlung (FRAP) berechnet sich somit wie folgt:

FRAP=((0.04−0.035)