Forward Earnings
Was sind Forward Earnings?
Forward Earnings sind eine Schätzung des Gewinns eines Unternehmens in der nächsten Periode, in der Regel bis zum Abschluss des laufenden Geschäftsjahres und manchmal bis zum folgenden Geschäftsjahr. Termingewinne werden von Analysten modelliert, oft unter Anleitung des Managements, die kurzfristige Einnahmen, Margen, Steuersätze und andere Finanzdaten für Investoren und Anlageanalysten projizieren.
Die zentralen Thesen
- Forward Earnings sind eine Schätzung der Gewinne eines Unternehmens für kommende Perioden, normalerweise den Abschluss des laufenden Geschäftsjahres und oft das folgende Geschäftsjahr.
- Analysten modellieren Daten mit der Anleitung des Managements, um zu zukünftigen Gewinnen zu gelangen.
- Forward Earnings prognostizieren zukünftige Einnahmen, Margen, Steuersätze und andere Finanzdaten.
- Anleger sind an zukünftigen Gewinnen interessiert, da der Aktienkurs eines Unternehmens die zukünftigen Gewinnaussichten widerspiegeln soll.
- Historische Daten, wie die bisherige Gewinngeschichte, die Art der Branche und die Gesundheit der Wirtschaft, liefern einen entscheidenden Beitrag zur Prognose der zukünftigen Gewinne.
- Es gibt Kritiker von Forward Earnings, die glauben, dass es kein umsichtiges Instrument ist, auf das man sich bei Investitionen verlassen kann, da es für Analysten schwierig ist, zukünftige Kennzahlen richtig vorherzusagen.
Zukunftsgewinne verstehen
Termingewinne sind für Anleger von Interesse, da Aktienkurse die auf die Gegenwart abgezinsten zukünftigen Gewinnaussichten widerspiegeln sollen. Historische Gewinne (letzte Periode oder letzte zwölf Monate ) bieten je nach Art des Unternehmens und der Branche, der Position im Konjunkturzyklus und der Wirtschaftslage unterschiedliche Mengen an Informationen, die bei der Bestimmung der zukünftigen Gewinnzahlen helfen können.
Ein großes Unternehmen der Basiskonsumgüterindustrie beispielsweise, das in einer um 3 % gewachsenen Weltwirtschaft kürzlich ein Wachstum des Gewinns pro Aktie (EPS) von 4 % verzeichnete, würde sich für relativ genaue zukünftige Gewinnschätzungen eignen. Ein mittelständisches Technologieunternehmen, das Cloud-Infrastrukturdienste in einer sich schnell wandelnden Branche anbietet, eignet sich nicht für dauerhaft zuverlässige Gewinnprognosen.
Bestimmung der Forward Earnings
Wenn das Management eines Unternehmens eine Gewinnprognose bereitstellt, wird diese als Ausgangspunkt für einen Analysten verwendet, um einen zukünftigen Gewinn pro Aktie zu modellieren. Es wird davon ausgegangen, dass das Management seine Zukunftsaussichten am besten einschätzen kann. In den meisten Fällen gibt das Management Leitlinien für das laufende Geschäftsjahr heraus und aktualisiert diese Leitlinien vierteljährlich oder wenn eine wesentliche Änderung seiner Bewertung es zwingt, die Anleger quartalsweise zu aktualisieren.
Manchmal gibt das Management eine längerfristige Sicht seiner angemessenen Erwartungen in Bezug auf Umsatzwachstum, Margen, Wachstum des freien Cashflows usw. ab. Analysten, die die Unternehmen abdecken, modellieren dann die Finanzdaten, wenden ihre eigenen Annahmen an und passen möglicherweise die Leitlinien des Managements an (z. inkrementell höhere oder niedrigere operative Margen ), um Forward-Bewertungskennzahlen wie Forward-Preis-Gewinn (KGV), Forward-Preis-Umsatz (P/S) oder Forward-Unternehmenswert-EBITDA (EV/ EBITDA).
Diese Bewertungskennzahlen können für Anleger nützlich sein, solange sie sich der Wahrscheinlichkeit der Genauigkeit in Bezug auf die Art des zu analysierenden Unternehmens bewusst sind.
Argument gegen Forward Earnings
Viele Anleger sind der Ansicht, dass die Auswahl einer Anlage auf der Grundlage von Termingewinnen nicht die umsichtigste Methode ist, insbesondere im Vergleich zur Verwendung historischer Gewinne. Der Grund dafür ist, dass es schwierig ist, die Zukunft vorherzusagen.
Analysten können Daten verwenden, von denen sie glauben, dass sie korrekt sind, können aber dennoch keine Zinssätze, Aktienmarktperformance oder gesetzliche oder regulatorische Änderungen vorhersagen. Da sie außerdem keinen vollständigen Einblick in ein Unternehmen haben, können sie die Unternehmensgewinne nicht vorhersagen, da sie möglicherweise nicht über alle Informationen verfügen, um dies korrekt zu tun. Untersuchungen zeigen, dass die Forward-Gewinne im Durchschnitt 10 % höher sind als die realisierten Gewinne, was bedeutet, dass Analysten zu optimistisch sind.
Aus diesen Gründen glauben Kritiker von Forward Earnings, dass das Vertrauen auf diese als Investitionsindikator Wert vernichten kann, und verlassen sich daher auf historische Gewinne als besseren Indikator dafür, wo ein Unternehmen im nächsten Jahr stehen wird.