Terminkurs
Was ist ein Forward-Kurs?
Ein Terminzinssatz ist ein Zinssatz, der für eine Finanztransaktion gilt, die in der Zukunft stattfinden wird. Terminkurse werden aus dem Kassakurs berechnet und um die Carrying Costs bereinigt, um den zukünftigen Zinssatz zu bestimmen, der die Gesamtrendite einer längerfristigen Anlage mit einer Strategie des Rollovers einer kürzerfristigen Anlage gleichsetzt.
Der Begriff kann sich auch auf den Zinssatz beziehen, der für eine zukünftige finanzielle Verpflichtung festgelegt wird, beispielsweise den Zinssatz für eine Kreditzahlung.
Terminkurse verstehen
Im Devisenhandel ist der in einer Vereinbarung festgelegte Terminkurs eine vertragliche Verpflichtung, die von den beteiligten Parteien eingehalten werden muss. Betrachten wir zum Beispiel einen amerikanischen Exporteur mit einem anstehenden großen Exportauftrag für Europa, und der Exporteur verpflichtet sich, in sechs Monaten 10 Millionen Euro gegen Dollar zu einem Terminkurs von 1,35 Euro pro US-Dollar zu verkaufen. Der Exporteur ist verpflichtet, unabhängig vom Status des Exportauftrags oder dem zu diesem Zeitpunkt am Spotmarkt geltenden Wechselkurs zum angegebenen Terminkurs zum angegebenen Termin 10 Millionen Euro zu liefern.
Aus diesem Grund werden Terminkurse häufig zur Absicherung an den Devisenmärkten verwendet, da Devisentermingeschäfte im Gegensatz zu Futures, die feste Kontraktgrößen und Verfallsdaten haben und daher nicht angepasst werden können, auf spezifische Anforderungen zugeschnitten werden können.
Bei Anleihen werden Terminkurse berechnet, um zukünftige Werte zu bestimmen. Ein Anleger kann beispielsweise einen einjährigen Schatzwechsel kaufen oder einen sechsmonatigen Wechsel kaufen und ihn nach Fälligkeit in einen weiteren sechsmonatigen Wechsel umwandeln. Der Anleger wird gleichgültig sein, wenn beide Anlagen die gleiche Gesamtrendite erzielen.
Zum Beispiel kennt der Anleger den Kassakurs für den Sechsmonatswechsel und den Kurs einer einjährigen Anleihe zu Beginn der Investition, aber er kennt nicht den Wert eines Sechsmonatswechsels, d.h in sechs Monaten zu erwerben.
Terminkurse in der Praxis
Um Wiederanlagerisiken zu mindern, könnte der Anleger eine vertragliche Vereinbarung treffen, die es ihm ermöglicht, Gelder ab sechs Monaten zum aktuellen Terminkurs anzulegen.
Jetzt sechs Monate vorspulen. Ist der Marktkassakurs für eine neue 6-Monats-Anlage niedriger, könnte der Anleger die Mittel aus der fälligen T-Rechnung über das Forward Rate Agreement zum günstigeren Terminkurs anlegen. Wenn der Kassakurs hoch genug ist, könnte der Anleger das Forward Rate Agreement kündigen und die Mittel zum aktuellen Marktzins in eine neue sechsmonatige Anlage investieren.