Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward-KGV)

Was ist ein Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward-KGV)?

Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward-KGV) ist eine Version des Verhältnisses von Kurs-Gewinn Verhältnis (KGV), das prognostizierte Gewinne für die KGV-Berechnung verwendet. Obwohl die in dieser Formel verwendeten Verdienste nur eine Schätzung und nicht so zuverlässig sind wie aktuelle oder historische Verdienstdaten, bietet die geschätzte KGV-Analyse dennoch Vorteile.

Terminkurs-Gewinn-Verhältnis verstehen (Forward-KGV)

Die in der nachstehenden Formel verwendeten prognostizierten Einnahmen sind in der Regel entweder die prognostizierten Einnahmen für die folgenden 12 Monate oder die nächste ganzjährige Geschäftsjahresperiode (FY). Das Vorwärts-KGV kann dem nachlaufenden KGV gegenübergestellt werden.

Angenommen, ein Unternehmen hat einen aktuellen Aktienkurs von 50 US-Dollar und der diesjährige Gewinn pro Aktie beträgt 5 US-Dollar. Analysten schätzen, dass die Gewinne des Unternehmens im nächsten Geschäftsjahr um 10 % steigen werden. Das Unternehmen hat ein aktuelles KGV von 50 USD / 5 = 10x.

Das Forward-KGV hingegen wäre 50 $ / (5 x 1,10) = 9,1x. Beachten Sie, dass das Forward-KGV kleiner ist als das aktuelle KGV, da das Forward-KGV das zukünftige Gewinnwachstum im Verhältnis zum heutigen Aktienkurs ausmacht.

Was zeigt das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis?

Analysten betrachten das KGV gerne als Preisschild für die Gewinne. Es wird verwendet, um einen relativen Wert auf der Grundlage des Gewinnniveaus eines Unternehmens zu berechnen. Theoretisch ist 1 US-Dollar Gewinn bei Unternehmen A genauso viel wert wie 1 US-Dollar Gewinn bei Unternehmen B. Wenn dies der Fall ist, sollten beide Unternehmen ebenfalls zum gleichen Preis handeln, was jedoch selten der Fall ist.

Wenn Unternehmen A für 5 US-Dollar gehandelt wird und Unternehmen B für 10 US-Dollar, bedeutet dies, dass der Markt die Gewinne von Unternehmen B höher bewertet. Es kann verschiedene Interpretationen geben, warum Unternehmen B höher bewertet wird. Dies könnte bedeuten, dass die Gewinne von Unternehmen B überbewertet sind. Es könnte auch bedeuten, dass Unternehmen B aufgrund eines überlegenen Managements und eines besseren Geschäftsmodells eine Prämie auf den Wert seiner Gewinne verdient.

Bei der Berechnung des nachlaufenden KGV vergleichen Analysten den heutigen Kurs mit den Gewinnen der letzten 12 Monate oder des letzten Geschäftsjahres. Beide basieren jedoch auf historischen Preisen. Analysten verwenden Gewinnschätzungen, um den relativen Wert des Unternehmens auf einem zukünftigen Gewinnniveau zu bestimmen. Das Forward-KGV schätzt den relativen Wert des Gewinns.

Wenn beispielsweise der aktuelle Preis von Unternehmen B 10 US-Dollar beträgt und sich der Gewinn im nächsten Jahr voraussichtlich auf 2 US-Dollar verdoppeln wird, beträgt das Forward-KGV das 5-fache oder die Hälfte des Wertes des Unternehmens, als es 1 US-Dollar Gewinn machte. Wenn das Forward-KGV niedriger ist als das aktuelle KGV, bedeutet dies, dass Analysten mit steigenden Gewinnen rechnen. Wenn das Forward-KGV höher ist als das aktuelle KGV, erwarten Analysten einen Gewinnrückgang.

Vorwärts-KGV vs. nachlaufendes KGV

Das Forward-KGV verwendet das prognostizierte EPS. Das nachlaufende KGV hängt von der Wertentwicklung in der Vergangenheit ab, indem der aktuelle Aktienkurs  durch den gesamten EPS-Gewinn der letzten 12 Monate dividiert wird . Das nachlaufende KGV ist die beliebteste KGV-Kennzahl, da es die objektivste ist – vorausgesetzt, das Unternehmen hat die Gewinne korrekt gemeldet. Einige Anleger ziehen es vor, das nachlaufende KGV zu betrachten, weil sie den Gewinnschätzungen anderer Personen nicht vertrauen.

Das nachlaufende KGV hat jedoch auch seinen Anteil an Mängeln – nämlich die vergangene Performance eines Unternehmens signalisiert kein zukünftiges Verhalten. Anleger sollten daher Geld auf der Grundlage der zukünftigen  Ertragskraft binden, nicht der Vergangenheit. Problematisch ist auch, dass die EPS-Zahl bei schwankenden Aktienkursen konstant bleibt. Wenn ein wichtiges Unternehmensereignis den Aktienkurs deutlich nach oben oder unten treibt, spiegelt das nachlaufende KGV diese Veränderungen weniger wider.

Einschränkungen des Forward-KGV

Da das Forward-KGV auf geschätzten zukünftigen Gewinnen beruht, unterliegt es Fehleinschätzungen und/oder Verzerrungen durch Analysten. Es gibt auch andere inhärente Probleme mit dem Vorwärts-KGV. Unternehmen könnten die Gewinne unterschätzen, um das Konsens-Gewinn-Gewinn-Verhältnis zu übertreffen, wenn die Gewinne des nächsten Quartals bekannt gegeben werden.

Andere Unternehmen können die Schätzung überbewerten und später in ihrer nächsten Gewinnmitteilung anpassen . Darüber hinaus können auch externe Analysten Schätzungen abgeben, die von den Unternehmensschätzungen abweichen und Verwirrung stiften können.

Wenn Sie das Forward-KGV als zentrale Grundlage Ihrer  Anlagethese verwenden, recherchieren Sie die Unternehmen gründlich. Wenn das Unternehmen seine Leitlinien aktualisiert, wirkt sich dies auf das Kurs-Gewinn-Gewinn-Verhältnis in einer Weise aus, die dazu führen kann, dass Sie Ihre Meinung ändern. Es ist eine gute Praxis, sowohl das Vorwärts- als auch das Schlusskurs-Gewinn-Verhältnis zu verwenden, um eine vertrauenswürdigere Zahl zu erhalten.

So berechnen Sie das Kurs-Gewinn-Gewinn-Verhältnis in Excel

Sie können das Forward-KGV eines Unternehmens für das nächste Geschäftsjahr in Microsoft Excel berechnen. Wie oben gezeigt, ist die Formel für das Forward-KGV einfach der Marktpreis pro Aktie eines Unternehmens geteilt durch den erwarteten Gewinn pro Aktie. Erhöhen Sie in Microsoft Excel zuerst die Breiten der Spalten A, B und C, indem Sie mit der rechten Maustaste auf jede der Spalten klicken und mit der linken Maustaste auf „Spaltenbreite“ klicken und den Wert auf 30 ändern.

Angenommen, Sie möchten das Kurs-Gewinn-Verhältnis zwischen zwei Unternehmen desselben Sektors vergleichen. Geben Sie den Namen der ersten Firma in Zelle B1 und den Namen der zweiten Firma in Zelle C1 ein. Dann:

• Geben Sie in Zelle A2 „Marktpreis pro Aktie“ und in die Zellen B2 und C2 die entsprechenden Werte für den Marktpreis pro Aktie der Unternehmen ein.
• Geben Sie als Nächstes “ Forward Earnings  per Share“ in Zelle A3 und den entsprechenden Wert für den erwarteten Gewinn je Aktie der Unternehmen für das nächste Geschäftsjahr in die Zellen B3 und C3 ein.
• Geben Sie dann „Forward Price to Earnings Ratio“ in Zelle A4 ein.

Nehmen wir beispielsweise an, dass das Unternehmen ABC derzeit bei 50 US-Dollar gehandelt wird und einen erwarteten Gewinn pro Aktie von 2,60 US-Dollar hat. Geben Sie in Zelle B1 „Firma ABC“ ein. Geben Sie als nächstes „=50“ in Zelle B2 und „=2.6“ in Zelle B3 ein. Geben Sie dann „=B2/B3“ in Zelle B4 ein. Das resultierende Forward-KGV für das Unternehmen ABC beträgt 19,23.

Auf der anderen Seite hat das Unternehmen DEF derzeit einen  Marktwert  pro Aktie von 30 USD und einen erwarteten Gewinn pro Aktie von 1,80 USD. Geben Sie „Company DEF“ in Zelle C1 ein. Geben Sie als nächstes „=30“ in Zelle C2 und „=1.80“ in Zelle C3 ein. Geben Sie dann „=C2/C3“ in Zelle C4 ein. Das resultierende Forward-KGV für das Unternehmen DEF beträgt 16,67.

Da Unternehmen ABC ein höheres Kurs-Gewinn-Verhältnis als Unternehmen DEF aufweist, deutet dies darauf hin, dass Anleger von Unternehmen ABC in Zukunft höhere Erträge erwarten als Unternehmen DEF.