Forward Price-to-Earnings (Forward P / E)

Was ist das Preis-Gewinn-Verhältnis (Forward P / E)?

Das Forward-Kurs-Gewinn-Verhältnis (Forward-P / E) ist eine Version des Verhältnisses von Preis-Gewinn Verhältnis (P / E), bei der das prognostizierte Ergebnis für die P / E-Berechnung verwendet wird. Während die in dieser Formel verwendeten Einnahmen nur eine Schätzung sind und nicht so zuverlässig wie aktuelle oder historische Gewinndaten, bietet die geschätzte KGV-Analyse dennoch Vorteile.

Grundlegendes zum Preis-Gewinn-Verhältnis (Forward P / E)

Das in der folgenden Formel verwendete prognostizierte Ergebnis ist in der Regel entweder das prognostizierte Ergebnis für die folgenden 12 Monate oder die nächste Geschäftsperiode des gesamten Jahres (GJ). Das Vorwärts-P / E kann dem nachlaufenden P / E-Verhältnis gegenübergestellt werden.

Angenommen, ein Unternehmen hat einen aktuellen Aktienkurs von 50 USD und der diesjährige Gewinn pro Aktie beträgt 5 USD. Analysten schätzen, dass das Ergebnis des Unternehmens im nächsten Geschäftsjahr um 10% steigen wird. Das Unternehmen hat ein aktuelles KGV von 50/5 USD = 10x.

Das Vorwärts-P / E wäre dagegen $ 50 / (5 x 1,10) = 9,1x. Beachten Sie, dass das Forward-P / E kleiner als das aktuelle P / E ist, da das Forward-P / E das zukünftige Gewinnwachstum im Verhältnis zum heutigen Aktienkurs berücksichtigt.

Was zeigt das Forward Price-to-Earnings?

Analysten betrachten das KGV gerne als Preisschild für das Ergebnis. Es wird verwendet, um einen relativen Wert basierend auf dem Ertragsniveau eines Unternehmens zu berechnen. Theoretisch ist 1 USD Gewinn bei Unternehmen A genauso viel wert wie 1 USD Gewinn bei Unternehmen B. Wenn dies der Fall ist, sollten beide Unternehmen auch zum gleichen Preis handeln, dies ist jedoch selten der Fall.

Wenn Unternehmen A für 5 USD und Unternehmen B für 10 USD handelt, bedeutet dies, dass der Markt die Gewinne von Unternehmen B höher bewertet. Es kann verschiedene Interpretationen geben, warum Unternehmen B mehr geschätzt wird. Dies könnte bedeuten, dass die Gewinne von Unternehmen B überbewertet sind. Dies könnte auch bedeuten, dass Unternehmen B aufgrund des überlegenen Managements und eines besseren Geschäftsmodells eine Prämie auf den Wert seines Ergebnisses verdient.

Bei der Berechnung des nachlaufenden KGV vergleichen Analysten den heutigen Preis mit dem Ergebnis der letzten 12 Monate oder des letzten Geschäftsjahres. Beide basieren jedoch auf historischen Preisen. Analysten verwenden Gewinnschätzungen, um den relativen Wert des Unternehmens auf einem zukünftigen Gewinnniveau zu bestimmen. Das Forward P / E schätzt den relativen Wert des Gewinns.

Wenn beispielsweise der aktuelle Preis von Unternehmen B 10 US-Dollar beträgt und der Gewinn im nächsten Jahr auf 2 US-Dollar verdoppelt wird, beträgt das Forward-KGV das Fünffache oder die Hälfte des Wertes des Unternehmens, als es einen Gewinn von 1 US-Dollar erzielte. Wenn das Forward-P / E-Verhältnis niedriger als das aktuelle P / E-Verhältnis ist, bedeutet dies, dass Analysten mit einem Gewinnanstieg rechnen. Wenn das Forward-KGV höher ist als das aktuelle KGV, erwarten Analysten einen Ergebnisrückgang.

Vorwärts-P / E vs. Nachlauf-P / E.

Das Forward-P / E verwendet das projizierte EPS. Das nachlaufende KGV hängt von der Wertentwicklung in der Vergangenheit ab, indem der aktuelle Aktienkurs  durch das gesamte EPS-Ergebnis der letzten 12 Monate dividiert wird . Das nachlaufende KGV ist die beliebteste KGV-Kennzahl, da es am objektivsten ist – vorausgesetzt, das Unternehmen hat die Gewinne korrekt gemeldet. Einige Anleger ziehen es vor, sich das nachlaufende KGV anzusehen, weil sie den Gewinnschätzungen einer anderen Person nicht vertrauen.

Das nachlaufende KGV weist jedoch auch einige Mängel auf: Die Leistung eines Unternehmens in der Vergangenheit signalisiert kein zukünftiges Verhalten. Anleger sollten daher Geld auf der Grundlage der künftigen  Ertragskraft und nicht der Vergangenheit bereitstellen. Die Tatsache, dass die EPS-Zahl konstant bleibt, während die Aktienkurse schwanken, ist ebenfalls ein Problem. Wenn ein Großereignis des Unternehmens den Aktienkurs deutlich nach oben oder unten treibt, spiegelt das nachlaufende KGV diese Änderungen weniger wider.

Einschränkungen des Forward P / E.

Da das Forward-P / E auf geschätzten zukünftigen Erträgen beruht, kann es zu Fehlkalkulationen und / oder Analystenbias kommen. Es gibt auch andere inhärente Probleme mit dem Vorwärts-P / E. Unternehmen könnten die Gewinne unterschätzen, um die Konsensschätzung des KGV zu übertreffen, wenn die Gewinne des nächsten Quartals bekannt gegeben werden.

Andere Unternehmen übertreiben die Schätzung möglicherweise und passen sie später in ihre nächste  Gewinnmitteilung ein. Darüber hinaus können externe Analysten auch Schätzungen vorlegen, die von den Unternehmensschätzungen abweichen und Verwirrung stiften können.

Wenn Sie Forward P / E als zentrale Grundlage für Ihre  Anlagethese verwenden, sollten Sie die Unternehmen gründlich untersuchen. Wenn das Unternehmen seine Leitlinien aktualisiert, wirkt sich dies auf das Vorwärts-P / E in einer Weise aus, die dazu führen kann, dass Sie Ihre Meinung ändern. Es wird empfohlen, sowohl das Vorwärts- als auch das Nachlauf-KGV zu verwenden, um eine vertrauenswürdigere Zahl zu erhalten.

So berechnen Sie das Forward-P / E in Excel

Sie können das Forward-P / E eines Unternehmens für das nächste Geschäftsjahr in Microsoft Excel berechnen. Wie oben gezeigt, ist die Formel für das Forward-P / E einfach der Marktpreis eines Unternehmens pro Aktie geteilt durch das erwartete Ergebnis je Aktie. Erhöhen Sie in Microsoft Excel zunächst die Breite der Spalten A, B und C, indem Sie mit der rechten Maustaste auf jede der Spalten klicken und mit der linken Maustaste auf „Spaltenbreite“ klicken und den Wert auf 30 ändern.

Angenommen, Sie möchten das Forward-P / E-Verhältnis zwischen zwei Unternehmen in derselben Branche vergleichen. Geben Sie den Namen der ersten Firma in Zelle B1 und den Namen der zweiten Firma in Zelle C1 ein. Dann:

• Geben Sie „Marktpreis pro Aktie“ in Zelle A2 und die entsprechenden Werte für den Marktpreis pro Aktie der Unternehmen in die Zellen B2 und C2 ein.
• Geben Sie als Nächstes “ Forward Earnings  per Share“ in Zelle A3 und den entsprechenden Wert für das erwartete EPS der Unternehmen für das nächste Geschäftsjahr in die Zellen B3 und C3 ein.
• Geben Sie dann „Forward Price to Earnings Ratio“ in Zelle A4 ein.

Angenommen, das Unternehmen ABC handelt derzeit mit 50 USD und hat einen erwarteten Gewinn je Aktie von 2,60 USD. Geben Sie „Firma ABC“ in Zelle B1 ein. Geben Sie als nächstes „= 50“ in Zelle B2 und „= 2.6“ in Zelle B3 ein. Geben Sie dann „= B2 / B3“ in Zelle B4 ein. Das resultierende Forward-P / E-Verhältnis für das Unternehmen ABC beträgt 19,23.

Andererseits hat das Unternehmen DEF derzeit einen  Marktwert  pro Aktie von 30 USD und einen erwarteten Gewinn je Aktie von 1,80 USD. Geben Sie „Firma DEF“ in Zelle C1 ein. Geben Sie als nächstes „= 30“ in Zelle C2 und „= 1,80“ in Zelle C3 ein. Geben Sie dann „= C2 / C3“ in Zelle C4 ein. Das resultierende Forward-P / E für das Unternehmen DEF beträgt 16,67.

Da das Unternehmen ABC ein höheres Forward-P / E-Verhältnis als das Unternehmen DEF aufweist, deutet dies darauf hin, dass Anleger von dem Unternehmen ABC künftig höhere Gewinne erwarten als das Unternehmen DEF.