Weiterleitungsdefinition
Was ist Weiterleitung?
Forwarding ist ein Begriff, der bei der Preisgestaltung von Terminkontrakten verwendet wird, bei denen der Terminpreis einer Ware oder Währung höher ist als der aktuelle Preis, der als Kassapreis oder Sofortlieferungspreis bezeichnet wird.
Ein Futures-Kontrakt ist eine rechtliche Vereinbarung zum Kauf oder Verkauf eines bestimmten Terminbörse zu erleichtern .
Ein Futures-Kontrakt und „Futures“ werden synonym verwendet. Sie könnten beispielsweise einen Investor sagen hören, er habe Öl-Futures gekauft, was bedeutet, dass er einen Öl-Futures-Kontrakt gekauft hat.
Weiterleitung verstehen
Der höhere Preis für einen Terminkontrakt gegenüber dem heutigen Spotpreis ist gerechtfertigt und eine Schätzung der zusätzlichen Kosten für Lieferung, Versicherung und Lagerung der Ware.
Forwarding bedeutet, dass die Preise eines Rohstoffs heute niedriger sind als die Preise von Kontrakten, die in der Zukunft fällig werden. Mit anderen Worten, Forwarding bedeutet, dass es eine nach oben geneigte Terminkurve gibt. Der Begriff Weiterleitung wird auch Contango genannt.
Umgekehrt, wenn die Preise heute höher wären (Spotpreis) gegenüber den Preisen von Futures-Kontrakten, würde die Terminkurve invertiert, was als Backwardation bezeichnet wird.
Im Laufe der Zeit erhält der Markt ständig neue Informationen, die Schwankungen der Spotpreise von Rohstoffen sowie Anpassungen des erwarteten zukünftigen Spotpreises – des rationalsten zukünftigen Preises – eines Futures-Kontrakts verursachen.
Mehr Informationen haben normalerweise die Wirkung, den Futures-Preis zu drücken oder zu senken. Ein Forward-Markt berücksichtigt diese Variablen, um den Futures-Preis zu bestimmen; Der tatsächliche Spotpreis weicht jedoch häufig vom erwarteten Preis ab.
Die zentralen Thesen
- Forwarding liegt vor, wenn der aktuelle Preis eines Rohstoffs oder einer Währung niedriger ist als der Futures-Preis.
- Da Forwarding bedeutet, dass die Futures-Preise höher sind als die heutigen Preise, entsteht eine nach oben geneigte Terminkurve.
- Die Weiterleitung ist gerechtfertigt und eine Schätzung der zusätzlichen Kosten für Lieferung, Versicherung und Lagerung der Ware.
Reales Beispiel für die Weiterleitung
Ein Kunststoffhersteller verwendet Öl bei der Herstellung seiner Produkte und muss für die nächsten 12 Monate Öl kaufen. Der Hersteller möchte möglicherweise Futures-Kontrakte verwenden, um einen Preis für den Kauf des Öls festzulegen. Der Hersteller erhält das Öl, wenn der Futures-Kontrakt in 12 Monaten ausläuft.
Mit dem Futures-Kontrakt weiß der Hersteller im Voraus, welchen Preis er für das Öl zahlen wird (den Futures-Kontraktpreis), und er weiß, dass er das Öl nach Ablauf des Kontrakts in Empfang nimmt.
Beispielsweise benötigt der Hersteller im nächsten Jahr eine Million Barrel Öl, die in 12 Monaten lieferbereit sein sollen. Der Hersteller könnte ab heute ein Jahr warten und das Öl bezahlen. Sie wissen jedoch nicht, wie der Ölpreis in 12 Monaten sein wird. Angesichts der Volatilität der Ölpreise könnte der Marktpreis zu diesem Zeitpunkt stark vom aktuellen Preis abweichen.
Angenommen, der aktuelle Preis beträgt 75 US-Dollar pro Barrel und der Futures-Kontrakt liegt bei 85 US-Dollar für eine einjährige Abwicklung. Der steigende Ölpreis wäre ein Beispiel für eine Weiterleitung.
Wenn der Hersteller glaubt, dass der Ölpreis in einem Jahr niedriger sein wird, kann er sich entscheiden, jetzt keinen Preis festzusetzen. Wenn der Hersteller glaubt, dass der Ölpreis in einem Jahr über 85 US-Dollar liegen wird, könnte er sich durch den Abschluss eines Terminkontrakts einen garantierten Kaufpreis sichern.
Weiterleitung und Marktpreise
Futures-Kontrakte können zur Absicherung gegen Volatilität einer Ware oder Währung eingesetzt werden. Nur weil ein Futures-Kontrakt einen höheren Preis hat als der heutige Spotpreis, bedeutet dies jedoch nicht, dass der Spotpreis des Rohstoffs in Zukunft steigen wird, um dem heutigen Futures-Kontraktpreis zu entsprechen. Mit anderen Worten, der aktuelle Preis eines einjährigen Futures-Kontrakts ist nicht unbedingt ein Indikator dafür, wo die Preise in 12 Monaten sein werden.
Natürlich sind Einzelhändler und Portfoliomanager nicht daran interessiert, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu liefern oder zu erhalten. Ein Einzelhändler hat wenig Bedarf, 1.000 Barrel Öl zu erhalten, aber er könnte daran interessiert sein, einen Gewinn aus den Preisbewegungen des Öls zu erzielen. Bei Abwicklung des Terminkontrakts kann ein Einzelhändler den Kontrakt verrechnen oder die Position für einen Gewinn oder Verlust auflösen.