Vorwärtsstartoption

Was ist eine Forward-Start-Option?

Eine Forward-Start-Option ist eine exotische Option, die jetzt gekauft und bezahlt wird, aber später mit einem zu diesem Zeitpunkt festgelegten Ausübungspreis aktiv wird. Das Aktivierungsdatum, das Ablaufdatum und der zugrunde liegende Vermögenswert werden zum Zeitpunkt des Kaufs festgelegt.

Eine Reihe von Vorwärtsstartoptionen wird als Cliquet- oder Ratchet-Option bezeichnet. Jede Option wird aktiv, wenn die vorherige Option in der Serie abläuft und jeder Strike wird auch zum Zeitpunkt der Aktivierung gesetzt.

Die Forward-Start-Option verstehen

Ein Forward-Start-Optionskontrakt enthält bei Initiierung alle für die Option relevanten Merkmale mit Ausnahme des Ausübungspreises. Ablaufdatum, Basiswert, Größe und Aktivierungsdatum werden bei Vertragsabschluss festgelegt.

Die einzige Unbekannte für den Vertrag ist der Ausübungspreis. Bei der Preisgestaltung des Kontrakts ist auch der zukünftige Preis des Basiswerts unbekannt. Der Vertrag legt in der Regel einige Parameter dafür fest, wo der Ausübungspreis im Verhältnis zum Preis des Basiswerts steht. Zum Beispiel könnten die Leute, die die Option kaufen/verkaufen, angeben, dass der Strike bei der Aktivierung am Geld (ATM) oder 3% oder 5% im Geld oder aus dem Geld (OTM) erfolgt. Da es sich um einen maßgeschneiderten Vertrag handelt, können sie beliebige Bedingungen aushandeln.

Forward-Start-Optionen versuchen typischerweise, zukünftige Ausübungspreise am Geld oder in der Nähe des Geldes zu halten. Auf diese Weise hat der Inhaber das Recht, aber nicht die Verpflichtung, den Basiswert in Zukunft zum oder nahe dem aktuellen Marktpreis zu kaufen (Call) oder zu verkaufen (Put).

Die Kenntnis der Position des Ausübungspreises im Verhältnis zum Kurs des Basiswerts erleichtert die Ermittlung der Prämie (Kosten) der Option, die typischerweise auch bei Vertragsbeginn vor dem Aktivierungsdatum festgelegt und bezahlt wird.

Handelt der Basiswert am Verfallsdatum unter dem Ausübungspreis der Option (bei einem Call), verfällt diese wertlos. Liegt der Basiswert über dem Ausübungspreis (bei einem Call), übt der Inhaber ihn aus und besitzt den Basiswert zum Ausübungspreis. Wenn der Basiswert bei einer Put-Option unter dem Ausübungspreis liegt, hat die Option einen Wert und wird verkauft oder ausgeübt, um einen Gewinn zu erzielen. Liegt der Basiswert über dem Ausübungspreis, verfällt die Option wertlos.

In der Regel, wie bei den meisten Optionen, kann der Inhaber die Option verkaufen, wenn sie im Geld ist, und das Geld nehmen, anstatt die Option auszuüben. Da es sich um eine exotische Option handelt, können Verkäufer und Käufer der Option auch vereinbaren, die Option mit Bargeld zu begleichen, anstatt den Basiswert zu liefern.

Sobald eine Forward-Start-Option aktiv wird (der Ausübungspreis ist festgelegt), wird die Option wie eine Vanilla-Option bewertet.

Mitarbeiteraktienoptionen sind eine Art Forward-Start-Option. Hier verpflichtet sich das Unternehmen, Mitarbeitern Optionen am Geld zu gewähren, ohne den zukünftigen Aktienkurs zu kennen.

Cliquen

Eine Gruppe von aufeinanderfolgenden Vorwärtsstartoptionen wird als Ratschenoption oder Cliquetoption bezeichnet. In diesem Fall ist die erste Vorwärtsstartoption sofort aktiv, und jede nachfolgende Vorwärtsstartoption wird aktiv, wenn die vorherige abläuft.

Wenn die erste Option in der Serie fällig wird, wird die nächste Option aktiv, wenn sie ihren Ausübungspreis erhält. Handelt der Basiswert am Ende der nächsten Abrechnung über dem neuen Basispreis (bei einem Call), kann der Inhaber die Differenz zwischen dem Preis des Basiswerts und dem Basispreis erhalten oder die Option ausüben und den Basiswert erhalten.

Beispiel für eine Forward-Start-Option

Forward-Start-Optionen sind exotisch und werden daher von den Leuten, die sie handeln, angepasst. Da sie nicht an einer Börse notiert sind, ist zu Demonstrationszwecken ein hypothetisches Beispiel erforderlich.

Angenommen, zwei Parteien vereinbaren, eine Call-Forward-Startoption für Aktien von Netflix Inc. (NFLX) einzugehen. Es ist September und sie sind sich einig, dass die Forward-Start-Option am 1. Januar am Geld aktiviert wird. Das bedeutet, dass am 1. Januar der Ausübungspreis für die Option der Preis ist, zu dem die Aktie an diesem Tag gehandelt wird. Die Option läuft im Juni aus.

Der genaue Ausübungspreis ist unbekannt, aber die Parteien wissen, dass der Ausübungspreis und der Preis des Basiswerts bei Aktivierung gleich sein werden. Sie können sich die aktuellen Sechsmonatsoptionen (Januar bis Juni) ansehen und die Volatilität bewerten, um eine Prämie für die Option zu bestimmen.

Sie vereinbaren, einen Kontrakt zu handeln, der 100 Aktien der zugrunde liegenden Aktie entspricht.

Sie entscheiden sich für eine Prämie von 40 US-Dollar oder 4.000 US-Dollar für den Vertrag (40 US-Dollar x 100 Aktien).

Der Call-Käufer stimmt zu, die 4.000 US-Dollar jetzt (September) zu zahlen, obwohl die Option erst im Januar aktiviert wird.

Angenommen, der Aktienkurs beträgt am 1. Januar 400 US-Dollar. Der Ausübungspreis liegt bei 400 US-Dollar, und eine Option ist jetzt eine Vanilla-Option mit Ablauf im Juni.

Angenommen, Netflix wird bei Ablauf im Juni bei 420 USD gehandelt. In diesem Fall ist die Option 20 $ wert (420 $ – 400 $ Strike). Wenn sie in bar abrechnen, erhält der Käufer 2.000 US-Dollar, oder wenn er ausübt, erhält er 100 Aktien zu 400 US-Dollar und kann sie behalten oder zu 420 US-Dollar verkaufen, um 2.000 US-Dollar zu verdienen. Beachten Sie, dass dies für den Käufer immer noch zu einem Verlust führt, da er 4.000 USD bezahlt hat, aber nur 2.000 USD zurückerhält.

Um mit dem Call Geld zu verdienen, muss sich der Kurs des Basiswerts über dem Ausübungspreis zuzüglich der Prämie bewegen. Wenn der Preis bis zum Ablauf auf 450 USD steigt, ist die Option also 50 USD wert (450 USD – 400 USD Strike) und der Käufer erhält 5.000 USD. Das ist ein Netto- Gewinn von $ 1.000 über ihre $ 4.000 Kosten.

Wenn der Basiswert bei Verfall unter dem Ausübungspreis von 400 USD notiert, verfällt die Call-Option wertlos und die Käuferprämie geht verloren (4.000 USD Gewinn für den Verkäufer).