Formelmethode

Was ist die Formelmethode?

Die Formelmethode wird verwendet, um Abgangsentschädigungen für einen vorzeitig beendeten Swap zu berechnen, wobei die kündigende Partei die Verluste kompensiert, die die nicht kündigende Partei aufgrund der vorzeitigen Beendigung trägt.

Die Formelmethode verstehen

Die Formelmethode wurde eingeführt, um eine klare Methodik für die Berechnung von Abfindungszahlungen für einen vorzeitig beendeten Swap festzulegen, anstatt eine Ad-hoc-Tabelle von Fall zu Fall zu erstellen. Kündigungszahlungen werden verwendet, um die Partei, die den Swap nicht vorzeitig beendet hat, für ihren finanziellen Verlust oder ihre Opportunitätskosten für die Beendigung der Vereinbarung vor dem festgelegten Ablaufdatum zu entschädigen. Normalerweise verwenden Währungsswaps häufig die Formelmethode, obwohl sie eine der weniger gebräuchlichen Methoden zur Berechnung der vorzeitigen Beendigungszahlungen eines Swaps bleibt.

Von den drei von der International Swaps and Derivatives Association (ISDA)festgelegten offiziellen Methoden zur Berechnung von Kündigungszahlungenist die „Agreement Value Method“ die gebräuchlichste Methode, die auf den für einen Ersatzswap verfügbaren Konditionen basiert. Die dritte Methode, die Entschädigungsmethode, wird ebenfalls nicht oft verwendet. Ein Swap kann vorzeitig beendet werden, wenn ein Beendigungsereignis, wie beispielsweise eine Rechtswidrigkeit, ein Steuerereignis, ein Steuerereignis bei der Verschmelzung oder ein Kreditereignis eintritt. Auch ein Zahlungsverzug wie Insolvenz oder Zahlungsverzug kann eine vorzeitige Kündigung zur Folge haben.

Swap-Vereinbarungen, die von zwei Kontrahenten abgeschlossen werden, werden oft als rechtsverbindliche Finanzkontrakte angesehen, die ein vorbestimmtes Ablaufdatum haben. Bestimmte Ereignisse können jedoch eine vorzeitige Kündigung vor dem angegebenen Ablaufdatum auslösen. Besteht der Verdacht, dass ein solches Ereignis eingetreten ist, muss die vorzeitige Beendigung bewertet und die Verpflichtungen einer Partei des Swaps gegenüber der anderen über die drei von der ISDA sanktionierten Methoden ermittelt werden.

Die Formelmethode berechnet den Schaden, den die schuldhafte Partei bei der vorzeitigen Beendigung des Swaps der nicht schuldhaften Partei schuldet, indem sie einer einfachen Berechnung oder Formel folgt, die von den beiden Gegenparteien zu Beginn des Swaps vereinbart werden muss Vereinbarung über die Kündigungsklausel. Die Formelmethode wurde jedoch nie standardisiert, was zur Entwicklung anderer, besserer Bilanzierungsmethoden führte, was die Anwendung dieser Methode zur Berechnung der vorzeitigen Swap-Abschlusszahlungen einschränkte.

Andere Methoden zur vorzeitigen Beendigung des Swaps

Die „Entschädigungsmethode“ verlangt, dass die schuldhafte Gegenpartei der nicht schuldhaften Gegenpartei alle durch die vorzeitige Kündigung verursachten Verluste und Schäden ersetzt. Diese Methode war bei der Entwicklung von Swaps üblich, gilt jedoch seitdem als ineffizient, da sie die tatsächlichen Verluste und Schäden, die aus einem vorzeitig beendeten Swap entstanden sind, weder quantifiziert noch beschreibt, wie sie zu quantifizieren sind.

Die „Agreement-Value-Methode“ basiert auf den Kosten für die Anbahnung einer Ersatzswap-Transaktion, da der unverschuldete Kontrahent die vorzeitige Beendigung nicht veranlasst hat und daher ggf. Ersatzswaps werden zur Berechnung der Abfindungszahlungen verwendet, da Änderungen der Marktbedingungen seit Abschluss des ursprünglichen (jetzt gekündigten) Swaps dazu führen, dass die Bedingungen dieses Swaps möglicherweise nicht mehr anwendbar oder sogar verfügbar sind. Der Ersatzswap wird daher wahrscheinlich unterschiedliche Laufzeiten und unterschiedliche Zinssätze haben. Diese Methode ist die gebräuchlichste Rückerstattung für eine vorzeitige Beendigung eines Swaps.