Narr in der Dusche
Was ist ein Narr in der Dusche?
„Narr in der Dusche“ ist eine Metapher, die dem Nobelpreisträger Milton Friedman zugeschrieben wird, der eine Zentralbank verglich, die zu energisch mit einem Narren in der Dusche handelte. Die Idee ist, dass Änderungen oder Maßnahmen, die den Verlauf der Wirtschaft verändern sollen, langsam und nicht auf einmal durchgeführt werden sollten. Dieser Satz beschreibt ein Szenario, in dem eine Zentralbank wie die Federal Reserve eine Wirtschaft stimuliert oder verlangsamt.
Der Ausdruck lässt sich am besten als Szenario zusammenfassen, in dem Zentralbanken oder Regierungen auf Konjunkturschwankungen überreagieren und die Geld und Fiskalpolitik zu weit und zu schnell lockern, ohne darauf zu warten, die Auswirkungen ihrer ersten Maßnahmen abzuschätzen. Wenn der Narr merkt, dass das Wasser zu kalt ist, schalten sie das heiße Wasser ein. Es dauert jedoch eine Weile, bis das heiße Wasser ankommt, sodass der Dummkopf das heiße Wasser einfach ganz aufdreht und sich schließlich selbst verbrüht.
Die zentralen Thesen
- „Narr in der Dusche“ ist eine Metapher für die Geldpolitik, die dem Ökonomen Milton Friedman zugeschrieben wird.
- Genauso wie es Zeit braucht, bis heißes und kaltes Wasser ihren Weg durch die Hausinstallationen zum Duschkopf findet, braucht es Zeit, bis sich geldpolitische Änderungen durchsetzen.
- Dies macht eine Überkorrektur von Richtlinienänderungen aufgrund unmittelbarer Umstände zu einer anhaltenden Gefahr für die politischen Entscheidungsträger.
- Friedman und andere Monetaristen haben behauptet, dass die Berücksichtigung dieser Verzögerungen zwischen Geldpolitik und wirtschaftlichen Ergebnissen ein wichtiger Bestandteil einer klugen Geldpolitik ist.
Einen Narren in der Dusche verstehen
Jede Änderung, die vorgenommen wird, um eine breite Wirtschaft anzukurbeln, insbesondere eine so große wie die USA, braucht Zeit, um sich durchzusetzen. In wirtschaftlicher Hinsicht beschrieb Friedman dies mit den Worten, dass es lange und variable Verzögerungen zwischen Änderungen der Geldpolitik und Änderungen der Wirtschaft gibt.
Die Zeit zwischen der Durchführung einer Änderung der Geldpolitik und der Beobachtung von Änderungen der Wirtschaftsleistung kann Monate oder Jahre betragen, und das Intervall ist nicht konstant, sondern kann und wird sich im Laufe der Zeit ändern. Ein Schritt wie die Senkung des Leitzinses kann zwischen sechs Monaten und zwei Jahren dauern, bis er vollständig in die Wirtschaft integriert ist und sich auf Änderungen bei Kreditvergabe, Investitionen, realer Produktion und letztendlich auf die Verbraucherpreise auswirkt.
Gründe für die geldpolitische Verzögerungszeit
Diese Lücken entstehen, weil Geld außerhalb idealisierter Wirtschaftsmodelle nicht wirtschaftlich neutral ist und Änderungen in der Geldmenge nicht gleichmäßig verteilt in die Wirtschaft gelangen, sondern an bestimmten Punkten und in die Hände bestimmter Marktteilnehmer.
Änderungen in der Geldpolitik wirken sich daher auf eine Reihe von Ereignissen und Transaktionen in der Wirtschaft aus, die sich vom Eintrittspunkt aus ( normalerweise als neue Bankreserven ) ausbreiten und sich auf Zinssätze, Preise, Investitionen und Produktion auswirken, wenn sich das neue Geld ändert Hände in einem Welleneffekt nach außen.
Der Zeitpunkt, an dem das neue Geld in die Wirtschaft gelangt, und der genaue Prozess, durch den es sich in der Wirtschaft ausbreitet, sind nicht festgelegt, sondern hängen von den Besonderheiten der Geldpolitik ab: Wer erhält das neue Geld zuerst und in aufeinanderfolgenden Transaktionen und den allgemeinen Marktbedingungen die Zeitspanne, die benötigt wird, um die Wirtschaft zu durcharbeiten.
Für die Geldpolitik, stellt dies ein besonderes Problem dar, wenn sie ihre öffentlich erklärten Ziele bei der Erreichung der Stabilisierung wirtschaftliche Kennzahlen wie Arbeitslosigkeit und Verbraucher interessiert ist Inflation. Sie können die Auswirkungen einer bestimmten Änderung der Geldpolitik erst auf unbestimmte Zeit in der Zukunft beobachten und können sich nicht sicher sein, wie lange dies dauern wird.
In Verbindung mit dem Handlungsdruck zur Behebung unmittelbarer Probleme an den Finanzmärkten kann dies dazu führen, dass die Geldpolitik die Geldpolitik „überkorrigiert“ und als Reaktion auf kurzfristige Forderungen langfristige Probleme verursacht. In Anbetracht dessen sind viele Ökonomen oft vorsichtig, wenn es um Überreichweiten geht, und bevorzugen kleine konsequente Schritte, um Veränderungen herbeizuführen.
Geldpolitik und der Narr in der Duschmetapher
Friedman schuf die Metapher des „Narren in der Dusche“, der ständig an den heißen und kalten Reglern bastelt, weil sie nicht erkennen, dass es eine Verzögerung zwischen dem Zeitpunkt, zu dem sie eine Temperaturänderung anordnen, und dem Zeitpunkt, zu dem eine solche Änderung auftritt, gibt.
In Bezug auf die Wirtschaft deutet die Metapher darauf hin, dass politische Entscheidungsträger dazu neigen, ihr Ziel zu überschreiten und die Dinge eher schlechter als besser zu machen. Freidman glaubte jedoch, wie die meisten anderen Monetaristen, wie die Fed-Vorsitzenden Alan Greenspan und Ben Bernanke, dass diese Verzögerungen von klugen politischen Entscheidungsträgern angenähert und berücksichtigt werden können, indem schrittweise Änderungen in der Politik vorgenommen und die Marktbedingungen verfolgt werden, um ihre Auswirkungen zu modellieren.
Angesichts einiger extremer wirtschaftlicher Ereignisse und geldpolitischer Reaktionen in den letzten Jahrzehnten kann dies jedoch eine größere Herausforderung sein, als manche glauben. In einer Wirtschaft, die anfällig für Finanzkrisen, eine ständige Weiterentwicklung der Technologie und der Wirtschaftsbeziehungen ist und einer radikal neuen, nicht standardmäßigen Geldpolitik unterliegt, wird die Auswirkung eines Narren unter der Dusche möglicherweise immer ein bleibendes Element für Märkte sein, die von Zentralbanken dominiert werden.