Folgeangebot (FPO)
Was ist ein Folgeangebot (FPO)?
Ein Folgeangebot (FPO) ist die Ausgabe von Aktien nach dem Börsengang (IPO) eines Unternehmens. Es gibt zwei Arten von Folgeangeboten: verwässert und unverwässert. Ein verwässertes Folgeangebot führt dazu, dass das Unternehmen nach dem Börsengang neue Aktien ausgibt, was zu einer Verringerung des Ergebnisses pro Aktie (EPS) eines Unternehmens führt.
Bei einem unverwässerten Folgeangebot sind die auf den Markt kommenden Aktien bereits vorhanden und das EPS bleibt unverändert.
Jedes Mal, wenn ein Unternehmen plant, zusätzliche Aktien anzubieten, muss es das Angebot der FPO registrieren und den Aufsichtsbehörden einen Prospekt vorlegen.
Die zentralen Thesen
- Ein Folgeangebot (FPO) ist ein Angebot von Aktien nach einem Börsengang (IPO).
- Kapitalbeschaffung zur Finanzierung von Schulden oder Akquisitionen von Wachstum sind einige der Gründe, warum Unternehmen Folgeangebote (FPOs) durchführen.
- Verwässerte Folgeangebote (FPOs) führen zu einem niedrigeren Ergebnis je Aktie (EPS), da die Anzahl der im Umlauf befindlichen Aktien steigt, während unverwässerte Folgeangebote (FPOs) zu einem unveränderten EPS führen, weil es die Übernahme bestehender Aktien auf den Markt.
So funktioniert ein Folgeangebot (FPO)
Der Preis eines Börsengangs basiert auf der Gesundheit und Leistung des Unternehmens und dem Preis, den das Unternehmen während des Börsengangs pro Aktie erreichen möchte. Die Preisgestaltung eines Folgeangebots ist marktgerecht. Da die Aktie bereits öffentlich gehandelt wird, haben Anleger die Möglichkeit, das Unternehmen vor dem Kauf zu bewerten. Der Kurs der Nachfolgeaktien ist in der Regel mit einem Abschlag zum aktuellen Schlusskurs verbunden. Außerdem müssen FPO-Käufer verstehen, dass Investmentbanken, die direkt an dem Angebot arbeiten, sich eher auf Marketingbemühungen als auf reine Bewertung konzentrieren werden.
Unternehmen führen Folgeangebote aus den unterschiedlichsten Gründen durch. In einigen Fällen muss das Unternehmen möglicherweise lediglich Kapital aufnehmen, um seine Schulden zu finanzieren oder Akquisitionen zu tätigen. In anderen Fällen könnten die Anleger des Unternehmens an einem Angebot zur Auszahlung ihrer Bestände interessiert sein. Einige Unternehmen führen möglicherweise auch Folgeangebote durch, um in Zeiten niedriger Zinsen Kapital zur Refinanzierung von Fremdkapital aufzunehmen. Anleger sollten sich der Gründe bewusst sein, die ein Unternehmen für ein Folgeangebot hat, bevor sie ihr Geld investieren.
Arten von Folgeangeboten
Ein Folgeangebot kann entweder verwässert oder unverwässert sein.
Verwässertes Folgeangebot
Verwässerte Folgeangebote treten auf, wenn ein Unternehmen zusätzliche Aktien ausgibt, um Mittel zu beschaffen und diese Aktien dem öffentlichen Markt anzubieten. Mit steigender Aktienanzahl sinkt der Gewinn pro Aktie (EPS). Die während eines FPO aufgebrachten Mittel werden am häufigsten verwendet, um Schulden zu reduzieren oder die Kapitalstruktur eines Unternehmens zu ändern. Die Liquiditätsspritze ist gut für die langfristige Perspektive des Unternehmens und damit auch für die Aktie.
Unverwässertes Folgeangebot
Nicht verwässerte Folgeangebote finden statt, wenn Inhaber bestehender, in Privatbesitz befindlicher Aktien zuvor ausgegebene Aktien zum Verkauf an den öffentlichen Markt bringen. Der Barerlös aus unverwässerten Verkäufen fließt direkt an die Aktionäre, die die Aktie auf dem freien Markt platzieren. In vielen Fällen handelt es sich bei diesen Aktionären um Unternehmensgründer, Verwaltungsratsmitglieder oder Pre-IPO-Investoren. Da keine neuen Aktien ausgegeben werden, bleibt das EPS des Unternehmens unverändert. Nicht verwässerte Folgeangebote werden auch Zweitmarktangebote genannt.
Beispiel für ein Folgeangebot (FPO)
Im Jahr 2013 kündigte Rocket Fuel an, im Rahmen eines Folgeangebots weitere fünf Millionen Aktien zu verkaufen. Ein starkes viertes Quartal 2013 – und der Wunsch, den hohen Aktienkurs durch die Beschaffung zusätzlicher Mittel zu nutzen – veranlassten den Schritt. Rocket Fuel plante den Verkauf von zwei Millionen Aktien, wobei die bestehenden Aktionäre etwa drei Millionen Aktien verkauften. Darüber hinaus hatten die Konsortialbanken eine Option zum Kauf von 750.000 Aktien im Rahmen des Folgeangebots.
Der Deal kostete 34 US-Dollar pro Aktie. Im Monat nach dem Angebot wurden die öffentlichen Aktien des Unternehmens mit 44 USD bewertet. Diejenigen, die im Folgeangebot Aktien kauften, erzielten in einem einzigen Monat Gewinne von fast 30 %.
Ein weiteres Beispiel für ein Folgeangebot ist das der Alphabet Inc.-Tochter Google ( niederländischen Auktion. Es sammelte ungefähr 2 Milliarden US-Dollar zu einem Preis von 85 US-Dollar, dem unteren Ende seiner Schätzungen. Im Gegensatz dazu brachte das Folgeangebot im Jahr 2005 4 Milliarden US-Dollar zu 295 US-Dollar ein, dem Aktienkurs des Unternehmens ein Jahr später.