Schwimmerschrumpf
Was ist Float Shrink?
Ein Float Shrink ist eine Verringerung der Anzahl der Aktien eines Unternehmens, die für den Handel verfügbar sind. Float Shrink kann auf verschiedene Weise erfolgen: durch einen Rückkauf oder Rückkauf von Aktien eines Unternehmens; ein Investor, der eine große Beteiligung an einem Unternehmen erwirbt; oder sogar durch einen umgekehrten Split oder eine Aktienkonsolidierung.
Der Begriff „Float Shrink“ wird jedoch am häufigsten mit Aktienrückkäufen in Verbindung gebracht, da dies für Unternehmen eine beliebte Möglichkeit ist, Bargeld an die Aktionäre zurückzugeben. Ein durch einen Aktienrückkauf erzielter Float Shrink reduziert zudem die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien eines Unternehmens, was sich positiv auf das Ergebnis je Aktie (EPS) und den Cashflow je Aktie auswirkt.
Grundlegendes zu Float Shrink
Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen werden von Unternehmen bevorzugt, um ihre Aktionäre zu belohnen, aber die beiden schließen sich nicht gegenseitig aus, und die meisten erfolgreichen Unternehmen versuchen, ihre Aktionäre durch konsequente Dividendenerhöhungen und regelmäßige Aktienrückkäufe zu belohnen. Ein Unternehmen kann auch Aktien zurückkaufen, um seine Bestände zu konsolidieren und eine größere Unabhängigkeit bei seiner strategischen Ausrichtung zu erreichen, frei von der Kontrolle durch gewinnsüchtige Anleger.
Die zentralen Thesen
- Ein Float Shrink ist eine Verringerung der Anzahl der Aktien eines Unternehmens, die für den Handel durch Aktienrückkäufe, Akquisitionen oder Reverse Splits verfügbar sind.
- Float Shrinks können Unternehmen dabei helfen, die Kontrolle zu konsolidieren.
- Es hat sich gezeigt, dass Unternehmen, die ihre Aktienzahlen ständig reduzieren, den Markt konstant übertreffen.
Float Shrink kann Unternehmen dabei helfen, die Märkte zu übertreffen
Float Shrink durch Aktienrückkäufe kann die Wertentwicklung von Anlageportfolios steigern, da Unternehmen mit kontinuierlichen Rückkäufen den breiteren Markt über längere Zeiträume übertreffen können. In den 15 Jahren bis zum 31. Dezember 2019 hat der S&P Buyback Index beispielsweise eine durchschnittliche Rendite von 11,5% pro Jahr erzielt, verglichen mit 9% pro Jahr für den S&P 500 Index. Diese Outperformance hat zu einem erneuten Fokus der Anleger auf Float Shrink und zur Einführung einiger weniger Float Shrink Exchange Traded Funds (ETFs) geführt.
Beachten Sie, dass das Schrumpfen des Streubesitzes zwar auch durch den Erwerb eines großen Anteils an einem Unternehmen durch einen strategischen Investor erreicht werden kann, dies jedoch nicht die gleichen positiven Auswirkungen hat wie ein Rückkauf, da die Gesamtzahl der ausstehenden Aktien gleich bleibt.
Beispiel für Float Shrink
Ein aktuelles Beispiel für Floating Shrink ist Apple (AAPL ), das 2018 und 2019 mehrere Aktienrückkäufe durchführte. Im Quartal zum 28. Dezember 2019 kaufte Apple 70,4 Millionen Aktien von Investoren zu einem Durchschnittspreis von 284 US-Dollar. Insgesamt gab das Unternehmen aus Cupertino 20 Milliarden US-Dollar für das Rückkaufprogramm aus. Im Januar 2020 wurden Ergebnisse veröffentlicht, die die Erwartungen der Analysten übertrafen. Bis dahin war der Aktienkurs um 12% auf 327 US-Dollar gestiegen (vor einem 4-zu-1-Aktiensplit).
Als Beispiel dafür, wie sich Floating Shrink auf das EPS auswirken kann, betrachten wir ein Unternehmen mit 50 Millionen ausstehenden Aktien und einem Floating von 35 Millionen Aktien. Die Aktien werden zu 15 US-Dollar gehandelt, was einer Marktkapitalisierung von 750 Millionen US-Dollar entspricht. Das Unternehmen weist einen Nettogewinn von 50 Millionen US-Dollar in einem bestimmten Jahr bei einem Gewinn je Aktie von 1 US-Dollar aus. Im folgenden Jahr kauft sie 5 Millionen ihrer Aktien auf dem freien Markt zurück. Dieser Rückkauf beläuft sich auf 10 Prozent der insgesamt ausstehenden Aktien bzw. 14,3 Prozent des Streubesitzes (dh 5 Mio. ÷ 35 Mio.). Damit hat sie am Ende des zweiten Jahres 45 Millionen Aktien im Umlauf.
Angenommen, das Unternehmen erzielt im zweiten Jahr einen Nettogewinn von 55 Millionen US-Dollar. Während der Nettogewinn aufgrund des Aktienrückkaufs um 10 Prozent gestiegen ist, liegt der Gewinn je Aktie nun bei 1,22 US-Dollar (dh 55 Millionen US-Dollar 45 45 Millionen US-Dollar), was einer Steigerung von 22 Prozent entspricht.
Denken Sie daran, dass die Aktien am Ende des ersten Jahres bei 15 USD gehandelt wurden, bei einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von 15. Unter der Annahme, dass das KGV am Ende des zweiten Jahres unverändert ist, sollten die Aktien Handel bei 18,30 USD (dh KGV von 15 x EPS von 1,22 USD).