Float Shrink

Was ist Float Shrink?

Ein Float-Shrink ist eine Verringerung der Anzahl der Aktien eines Unternehmens, die für den Handel verfügbar sind. Float Shrink kann auf verschiedene Arten auftreten: durch Rückkauf oder Rückkauf von Aktien eines Unternehmens; ein Investor, der eine große Beteiligung an einem Unternehmen erwirbt; oder sogar durch einen umgekehrten Split oder eine Aktienkonsolidierung.

Der Begriff „Float Shrink“ wird jedoch am häufigsten mit Aktienrückkäufen in Verbindung gebracht, da dies eine beliebte Methode für Unternehmen ist, Bargeld an die Aktionäre zurückzugeben. Ein durch einen Aktienrückkauf erzielter Float-Shrink reduziert auch die Gesamtzahl der für ein Unternehmen ausstehenden Aktien, was sich positiv auf das Ergebnis je Aktie (EPS) und den Cashflow pro Aktie auswirkt.

Float Shrink verstehen

Aktienrückkäufe und Dividendenzahlungen sind bevorzugte Möglichkeiten für Unternehmen, um Aktionäre zu belohnen, aber beide schließen sich nicht gegenseitig aus, und die meisten erfolgreichen Unternehmen versuchen, Aktionäre durch konsequente Dividendenerhöhungen und regelmäßige Aktienrückkäufe zu belohnen. Ein Unternehmen kann auch Aktien zurückkaufen, um seine Beteiligungen zu konsolidieren und eine größere Unabhängigkeit über seine strategische Ausrichtung zu erreichen, ohne die Kontrolle von Anlegern, die nach Gewinnen verlangen.

Float Shrink kann Unternehmen dabei helfen, die Märkte zu übertreffen

Float-Schrumpfung durch Aktienrückkäufe kann die Performance von Anlageportfolios steigern, da Unternehmen mit konsistenten Rückkäufen über einen längeren Zeitraum eine Outperformance gegenüber dem breiteren Markt erzielen können. Beispielsweise hat der S & P-Rückkaufindex in den fünfzehn Jahren bis zum 31. Dezember 2019 eine durchschnittliche jährliche Rendite von 11,5% erzielt, verglichen mit 9% pro Jahr für den S & P 500-Index. Diese Outperformance hat zu einem erneuten Fokus der Anleger auf Float Shrink und zur Einführung einiger Exchange Traded Funds (ETFs) mit Float Shrink geführt.

Beachten Sie, dass Float Shrink auch durch den Erwerb eines großen Anteils eines strategischen Investors an einem Unternehmen erreicht werden kann. Dies hat jedoch nicht die gleichen positiven Auswirkungen wie ein Rückkauf, da die Gesamtzahl der ausgegebenen Aktien gleich bleibt.

Beispiel für Float Shrink

Ein aktuelles Beispiel für Float Shrink ist Apple (AAPL ), das in den Jahren 2018 und 2019 mehrere Aktienrückkäufe durchgeführt hat. In dem am 28. Dezember 2019 endenden Quartal kaufte Apple 70,4 Millionen Aktien von Anlegern zu einem Durchschnittspreis von 284 USD. Insgesamt gab das Unternehmen Cupertino 20 Milliarden US-Dollar für das Rückkaufprogramm aus. Im Januar 2020 wurden Ergebnisse gemeldet, die die Erwartungen der Analysten übertrafen. Bis dahin war der Aktienkurs um 12% auf 327 USD gestiegen (vor einem 4-zu-1-Aktiensplit).

Als Beispiel dafür, wie sich ein Float-Schrumpf auf das EPS auswirken kann, betrachten Sie ein Unternehmen mit 50 Millionen ausstehenden Aktien und einem Float von 35 Millionen Aktien. Die Aktien werden zu 15 USD bei einer Marktkapitalisierung von 750 Mio. USD gehandelt. Das Unternehmen meldet einen Nettogewinn von 50 Millionen US-Dollar in einem bestimmten Jahr bei einem Gewinn je Aktie von 1 US-Dollar. Im folgenden Jahr kauft es 5 Millionen seiner Aktien auf dem freien Markt zurück. Dieser Rückkauf beträgt 10 Prozent der insgesamt ausstehenden Aktien oder 14,3 Prozent des Streubesitzes (dh 5 Millionen ÷ 35 Millionen). Infolgedessen sind zum Ende des zweiten Jahres 45 Millionen Aktien im Umlauf.

Angenommen, das Unternehmen erzielt im zweiten Jahr einen Nettogewinn von 55 Millionen US-Dollar. Während der Nettogewinn aufgrund des Aktienrückkaufs um 10 Prozent gestiegen ist, liegt der Gewinn je Aktie nun bei 1,22 USD (dh 55 Mio. USD ÷ 45 Mio. USD), was einer Steigerung von 22 Prozent entspricht.

Denken Sie daran, dass die Aktien am Ende des ersten Jahres zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (P / E) von 15 zu 15 USD gehandelt wurden. Unter der Annahme, dass das P / E-Verhältnis zum Ende des zweiten Jahres unverändert bleibt, sollten die Aktien unverändert bleiben Handel bei 18,30 USD (dh KGV von 15 x EPS von 1,22 USD).