Schwankender Wechselkurs

Was ist ein variabler Wechselkurs?

Ein variabler Wechselkurs ist ein Regime, bei dem der Währungspreis einer Nation vom Devisenmarkt auf der Grundlage von festen Wechselkurs, bei dem die Regierung den Wechselkurs ganz oder überwiegend bestimmt.

Wie ein variabler Wechselkurs funktioniert

Schwankende Wechselkurssysteme bedeuten, dass langfristige Währungspreisänderungen die relative wirtschaftliche Stärke und die Zinsdifferenzen zwischen den Ländern widerspiegeln.

Kurzfristige Bewegungen in einer Währung mit variablem Wechselkurs spiegeln Spekulationen, Gerüchte, Katastrophen sowie das tägliche Angebot und die Nachfrage nach der Währung wider. Wenn das Angebot die Nachfrage übersteigt, wird diese Währung fallen, und wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt, wird diese Währung steigen.

Extreme kurzfristige Bewegungen können zu Interventionen der Zentralbanken führen, selbst in einem variabel verzinslichen Umfeld. Während die meisten wichtigen globalen Währungen als variabel gelten, können Zentralbanken und Regierungen einspringen, wenn die Währung einer Nation zu hoch oder zu niedrig wird.

Eine zu hohe oder zu niedrige Währung könnte sich negativ auf die Wirtschaft des Landes auswirken und den Handel und die Fähigkeit zur Begleichung von Schulden beeinträchtigen. Die Regierung oder Zentralbank wird versuchen, Maßnahmen zu ergreifen, um ihre Währung zu einem günstigeren Preis zu bewegen.

Floating versus Fixed Exchange Rates

Währungspreise können auf zwei Arten bestimmt werden: als variabler oder als fester Kurs. Wie oben erwähnt, wird der variable Zinssatz normalerweise vom freien Markt durch Angebot und Nachfrage bestimmt. Wenn daher die Nachfrage nach der Währung hoch ist, steigt der Wert. Wenn die Nachfrage gering ist, wird dies den Währungspreis senken.

Ein fester oder gebundener Zinssatz wird von der Regierung über ihre Zentralbank festgelegt. Der Kurs wird gegenüber einer anderen wichtigen Weltwährung (wie dem US-Dollar, dem Euro oder dem Yen) festgelegt. Um den Wechselkurs aufrechtzuerhalten, wird die Regierung ihre eigene Währung gegen die Währung kaufen und verkaufen, an die sie gebunden ist. Einige Länder, die ihre Währungen an den US-Dollar binden, sind China und Saudi-Arabien.

Die Währungen der meisten großen Volkswirtschaften der Welt durften nach dem Zusammenbruch des Bretton Woods-Systems zwischen 1968 und 1973 frei schweben.

Geschichte der variablen Wechselkurse über das Bretton Woods-Abkommen

Die Bretton Woods Konferenz, die einen Goldstandard für Währungen festlegte, fand im Juli 1944 statt. Insgesamt 44 Länder trafen sich mit Teilnehmern, die auf die Alliierten im Zweiten Weltkrieg beschränkt waren. Auf der Konferenz wurden der Internationale Währungsfonds (IWF) und die Weltbank eingerichtet und Leitlinien für ein festes Wechselkurssystem festgelegt. Das System legte einen Goldpreis von 35 USD pro Unze fest, wobei die teilnehmenden Länder ihre Währung an den Dollar banden. Anpassungen von plus oder minus einem Prozent waren zulässig. Der US-Dollar wurde zur Reservewährung, über die die Zentralbanken Interventionen zur Anpassung oder Stabilisierung der Zinssätze durchführten.

Der erste große Riss im System trat 1967 auf, mit einem Run auf Gold und einem Angriff auf das britische Pfund, der zu einer Abwertung von 14,3% führte. Präsident Richard Nixon nahm die Vereinigten Staaten 1971 vom Goldstandard.

Ende 1973 war das System zusammengebrochen, und die teilnehmenden Währungen durften frei schweben.

Fehlgeschlagener Versuch, in eine Währung einzugreifen

In variablen Wechselkurssystemen kaufen oder verkaufen Zentralbanken ihre lokalen Währungen, um den Wechselkurs anzupassen. Dies kann darauf abzielen, einen volatilen Markt zu stabilisieren oder eine wesentliche Änderung der Rate zu erreichen. Gruppen von Zentralbanken wie die der G7 Staaten (Kanada, Frankreich, Deutschland, Italien, Japan, das Vereinigte Königreich und die Vereinigten Staaten) arbeiten häufig bei koordinierten Interventionen zusammen, um die Wirkung zu erhöhen.

Eine Intervention ist oft kurzfristig und nicht immer erfolgreich. Ein prominentes Beispiel für eine gescheiterte Intervention war 1992, als Finanzier George Soros einen Angriff auf das britische Pfund anführte. Die Währung war im Oktober 1990 in den Europäischen Wechselkursmechanismus (WKM) eingetreten. Der WKM sollte die Volatilität der Währungen als Einstieg in den Euro begrenzen, der sich noch in der Planungsphase befand. Soros glaubte, dass das Pfund mit einer übermäßig hohen Rate eingetreten war, und er griff die Währung konzertiert an. Die Bank of England war gezwungen, die Währung abzuwerten und sich aus dem WKM zurückzuziehen. Die gescheiterte Intervention kostete das britische Finanzministerium 3,3 Milliarden Pfund. Soros hingegen verdiente über 1 Milliarde Dollar.

Zentralbanken können auch indirekt in die Devisenmärkte eingreifen, indem sie die Zinssätze erhöhen oder senken, um den Geldfluss der Anleger in das Land zu beeinflussen. Da Versuche, die Preise innerhalb enger Bänder zu kontrollieren, in der Vergangenheit gescheitert sind, entscheiden sich viele Nationen dafür, ihre Währung frei zu bewegen und dann wirtschaftliche Instrumente einzusetzen, um sie in die eine oder andere Richtung zu bewegen, wenn sie sich für ihren Komfort zu weit bewegt.