Flug zur Qualität
Was ist Flight to Quality?
Eine Flucht in Qualität tritt auf, wenn die Anleger insgesamt beginnen, ihre Vermögensallokation weg von riskanteren Anlagen und hin zu sichereren zu verlagern, beispielsweise von Aktien und in Anleihen. Unsicherheit auf den Finanz- oder internationalen Märkten verursacht in der Regel dieses Herdenverhalten. Zu anderen Zeiten kann es sich jedoch auch um einen Fall handeln, in dem einzelne oder kleinere Anlegergruppen die volatileren Anlagen zugunsten konservativer Anlagen zurückfahren.
Die zentralen Thesen
- Die Flucht in die Qualität bezieht sich auf das herdenähnliche Verhalten von Anlegern, um während Finanzkrisen oder Bärenmärkten aus riskanten Anlagen auszusteigen.
- Dies geschieht häufig bei einer Umschichtung von Aktien hin zu Anleihen, bei denen Anleihen in schwierigen wirtschaftlichen Phasen als relativ sicherer und daher von höherer „Qualität“ angesehen werden.
- In extremen Fällen kann die Flucht in die Qualität eine Verlagerung auf noch risikoärmere Vermögenswerte wie Staatsanleihen, Geldmärkte oder Bargeld nach sich ziehen.
Flight to Quality verstehen
Während einer Baisse ziehen Anleger beispielsweise ihr Geld oft aus Aktien in Staatspapiere und Geldmarktfonds. Ein weiteres Beispiel sind Investoren, die Investitionen aus Hochrisikoländern mit politischen Unruhen wie Thailand oder vielen florierenden, aber noch nicht vollständig etablierten Märkten wie Uganda und Sambia in stabilere Märkte anderer Länder wie Deutschland, Australien und die Vereinigten Staaten verlagern. Ein Indiz für eine Flucht in Qualität ist ein dramatischer Renditerückgang bei Staatspapieren, der auf die gestiegene Nachfrage nach ihnen zurückzuführen ist.
Viele Anleger werden auf einen Rückgang der Anleiherenditen als Maß für schwierigere wirtschaftliche Bedingungen achten, einschließlich steigender Arbeitslosenquoten, stagnierendem Wirtschaftswachstum oder sogar einer Rezession. Mit steigenden Zinsen tendieren auch die Anleihekurse zu fallen.
Flucht in Qualität und konservative Anlagealternativen
Neben der Umschichtung von Mitteln aus Wachstumsaktien, internationalen Märkten und anderen risikoreicheren Aktienanlagen mit höherem Ertrag in Staatspapiere können Anleger ihr Vermögen auch mit Barbeständen diversifizieren. Zahlungsmitteläquivalente sind Anlagen, die leicht in Zahlungsmittel umgewandelt werden können und können Bankkonten, marktgängige Wertpapiere, Commercial Paper, Schatzwechsel und kurzfristige Staatsanleihen mit einer Laufzeit von drei Monaten oder weniger umfassen. Diese sind liquide und unterliegen keinen wesentlichen Wertschwankungen. (Anleger sollten nicht erwarten, dass sich der Wert von Zahlungsmitteläquivalenten vor Rückzahlung oder Fälligkeit signifikant ändert.)
Darüber hinaus werden einige Anleger ihre Vermögenswerte in Gold umwandeln, wenn die Märkte einen Abschwung erleiden oder einen Abschwung zu erleiden scheinen. Kritiker argumentieren, dass dies eine törichte Änderung ist und dass Gold aufgrund der gesunkenen Industrienachfrage nicht mehr den inhärenten Wert hat, den es einmal hatte. Gleichzeitig weisen Befürworter darauf hin, dass Gold in Zeiten der Hyperinflation hilfreich sein kann, da es seine Kaufkraft viel besser halten kann als Papiergeld. Während es in den USA noch nie zu einer Hyperinflation gekommen ist, sind einige Länder wie Argentinien mit dem Muster vertraut. Von 1989 bis 1990 erreichte die Inflation in Argentinien allein in einem Monat unglaubliche 186%. In diesen Fällen könnte Gold die Fähigkeit haben, Anleger zu schützen.