Flache Anleihe

Was ist Flat Bond?

Flat Bond ist eine Bezeichnung für den Preis einer Anleihe, wenn diese keine aufgelaufenen Zinsen enthält. Aufgelaufene Zinsen sind der Teil der Kuponzahlung einer Anleihe, den der Inhaber zwischen den geplanten Kuponzahlungen verdient.

Der Preis einer flachen Anleihe wird als Clean-Preis bezeichnet.

Flache Anleihen verstehen

Einige Anleihen zahlen den Anleihegläubigern regelmäßig Zinsen, die als Kuponzahlung bekannt sind. Wenn Preise von verzinslichen Instrumenten notiert werden, werden sie entweder zum vollen Preis oder zum Pauschalpreis angegeben, um diese Zinszahlungen widerzuspiegeln. Eine Anleihe, die mit einem Pauschalpreis notiert wird, wird als Flat Bond bezeichnet. Ein Pauschalpreis beinhaltet keine aufgelaufenen Zinsen. Da die aufgelaufenen Zinsen einer Anleihe die Rendite bis zur Fälligkeit (YTM) nicht ändern, wird der Anleihepreis in der Regel angegeben, um eine Irreführung der Anleger über den täglichen Anstieg des vollen Preises aufgrund der aufgelaufenen Zinsen zu vermeiden.

Ein Full Price, auch Dirty Price genannt, umfasst die einem Anleihegläubiger seit der letzten Kuponzahlung aufgelaufenen Zinsen und wird im Preis der Anleihe berücksichtigt. Wenn ein Anleger irgendwann zwischen der letzten Couponzahlung und der nächsten Couponzahlung eine Anleihe verkauft, tut er dies mit aufgelaufenen Zinsen.

Wenn zum Beispiel Zinszahlungen für eine Anleihe für den 1. Februar und den 1. August jedes Jahres bis zur Fälligkeit der Anleihe geplant sind und der Anleiheinhaber die Anleihe am 15. April verkauft, werden für die Anleihe vom 1. Februar bis 15. April Zinsen aufgelaufen die Zinsen vom Zeitpunkt der letzten Couponzahlung bis zum Zeitpunkt des Verkaufs der Anleihe.

Der Preis einer Flat Bond berechnet sich wie folgt:

• Pauschalpreis = voller (schmutziger) Preis – aufgelaufene Zinsen

Wo:

• Aufgelaufene Zinsen = Couponzahlung für den Zeitraum * (Haltezeit nach der letzten Couponzahlung oder Couponperiode)

Wann man Flat Bonds zitieren sollte

Es gibt drei typische Gründe dafür, dass eine Anleihe ohne aufgelaufene Zinsen gehandelt wird:

1. Gemäß dem Zeitpunkt des Verkaufs und der Emissionsbedingungen der Anleihe sind derzeit keine Zinsen auf die Anleihe fällig.
2. Die Anleihe ist in Verzug. In Verzug geratene Anleihen sind ohne Berechnung aufgelaufener Zinsen und mit Lieferung der von den Emittenten nicht bezahlten Coupons pauschal zu handeln.
3. Der Abwicklungstag der Anleihe ist derselbe Tag, an dem die Zinsen gezahlt werden. Daher sind über den bereits ausgezahlten Betrag hinaus keine zusätzlichen Zinsen angefallen.

Beachten Sie, dass die Couponperiode die Anzahl der Tage zwischen den einzelnen Couponzahlungsterminen ist. Emittenten von Unternehmens- und Kommunalanleihen gehen von einem 30-Tage-Monat und einem 360-Tage-Kalender aus, um die aufgelaufenen Zinsen einer Anleihe zu berechnen. Die aufgelaufenen Zinsen für Staatsanleihen werden jedoch in der Regel auf der Grundlage des tatsächlichen Kalendertages ab dem Ausgabedatum ermittelt (sogenannter Ist-/Ist-Tageszähler).

Beispiel: Berechnung von Flat Bonds

Angenommen, der Kuponsatz für eine Anleihe mit einem Nennwert von 1.000 USD, die jedes Jahr am 1. Februar und 1. August halbjährlich Zinsen zahlt, beträgt 5%. Der Anleiheinhaber verkauft die Anleihe am 15. April auf dem Sekundärmarkt zu einem vollen Preis von 995 US-Dollar.

Die Schritte zur Berechnung des Flat-Bond-Preises sind wie folgt:

1. Couponzahlung pro Periode = 5% ÷ 2 * $1.000 = $25
2. Angegebene Coupon-Periode – gehen Sie von einem 30-Tage-Monat und einem 360-Tage-Kalender aus. (In unserem Beispiel beträgt die Couponzahlung pro Periode 6 Monate * 30 Tage = 180 Tage.)
3. Anzahl Tage, die die Anleihe nach der letzten Couponzahlung vor dem Verkauf gehalten wurde = 2,5 Monate * 30 Tage = 75 Tage
4. Aufgelaufene Zinsen = 25 $ * (75 ÷180) = 10,42 $
5. Preis der Pauschalanleihe = 995 USD – 10,42 USD = 984,58 USD