Fixed Income Forward
Was ist ein Fixed Income Forward?
Ein Fixed Income Forward ist ein Optionskontrakt zum Kauf oder Verkauf von festverzinslichen Wertpapieren in der Zukunft zu einem heute akzeptierten Preis. Fixed Income ist eine Anlageform, bei der in regelmäßigen Abständen und in vernünftigerweise vorhersehbarer Höhe reale Renditen oder regelmäßige Erträge erzielt werden. Anleger verwenden Optionskontrakte für festverzinsliche Wertpapiere, um jetzt einen Anleihepreis festzulegen, während sie das Wertpapier selbst in Zukunft kaufen oder verkaufen.
- Ein Fixed-Income-Forward ist eine Vereinbarung über den Kauf eines festverzinslichen Wertpapiers zu einem festgelegten Preis zu einem bestimmten Zeitpunkt in der Zukunft (dem Termin).
- Der Wert eines Terminkontrakts ist der Anleihepreis abzüglich des Barwerts der Kuponzahlungen abzüglich des Barwerts des Preises bei Verfall.
- Terminkontrakte werden verwendet, um das mit der Preisvolatilität zwischen heute und einem zukünftigen Datum verbundene Risiko zu mindern.
- Futures ähneln Terminkontrakten, sind jedoch standardisiert. Terminkontrakte können individuell angepasst werden.
Wie ein Fixed Income Forward funktioniert Forward
Das Halten von festverzinslichen Terminkontrakten besteht darin, dass die Marktzinssätze für die zugrunde liegenden Anleihen steigen oder fallen können. Diese Veränderungen wirken sich auf die Rendite der Anleihe und damit auf ihren Kurs aus. Forward Rates rücken dann in den Fokus der Anleger, insbesondere wenn der Markt für festverzinsliche Wertpapiere als volatil gilt. Ein Terminzinssatz ist der Zinssatz, der für eine Finanztransaktion gilt, die in der Zukunft stattfinden wird.
Der Käufer eines Terminkontrakts setzt darauf, dass der Preis zwischen heute und dem Termin über den Terminpreis steigen wird. Der Verkäufer erwartet das Gegenteil.
Besondere Überlegungen
Bepreisung eines Fixed Income Forward
Die Berechnung des Preises eines festverzinslichen Terminkontrakts erfolgt durch Subtraktion des Barwerts (PV) der Kuponzahlungen über die Laufzeit des Kontrakts vom Anleihepreis. Zu diesem Ergebnis kommt der risikofreie Zinssatz über die Laufzeit der Option hinzu. Der risikofreie Zinssatz stellt den Zins dar, den ein Anleger von einer völlig risikofreien Anlage über einen bestimmten Zeitraum erwarten würde.
Der Vertragswert ist der Anleihepreis abzüglich des Barwerts der Coupons abzüglich des Barwerts des bei Verfall zu zahlenden Preises (Anleihepreis – PV-Coupons – PV-Preis bei Verfall).
Profitieren von einem Fixed Income Forward
Der Gewinn eines Fixed-Income-Forward hängt davon ab, auf welcher Seite des Vertrags der Anleger steht. Ein Käufer geht den Vertrag in der Hoffnung ein, dass der Marktpreis der Anleihe in Zukunft höher sein wird, da die Differenz zwischen dem vertraglich vereinbarten Preis und dem Marktpreis einen Gewinn darstellt. Der Verkäufer erwartet, dass der Anleihekurs sinkt.
Während die Anzahl der Kuponzahlungen für die Laufzeit der Anleihe die Laufzeit des Kontrakts überschreiten kann, werden nur die während der Vertragslaufzeit fälligen Zahlungen berücksichtigt. Diese Zahlungsbeschränkung ist darauf zurückzuführen, dass einige Anleihen Laufzeiten haben, die viel länger sind als die Vertragslaufzeit. Vertragsteilnehmer sichern Kursbewegungen über einen kürzeren Zeitraum ab.
Festverzinsliche Terminkontrakte sind beliebte Instrumente für Anleger, die auf Absicherung von Zins- oder andere Risiken in den Rentenmarkt. Andere Händler werden vom Terminmarkt für festverzinsliche Wertpapiere angezogen, um von Anomalien zwischen den Termin- und Kassamärkten für Anleihen und andere Schuldtitel zu profitieren.
Fixed Income Forward vs. Fixed Income Future
Oft werden festverzinsliche Terminoptionen an Börsen verkauft und die zugrunde liegende Anleihe ist standardisiert. Eine standardisierte festverzinsliche Future-Anlage bedeutet, dass die dem Vertrag zugrunde liegenden Anleihen fiktiv sind. Die Rückzahlung dieser Futures kann daher mit einer Vielzahl von realen Anleihen zu vorher festgelegten Umrechnungskursen erfolgen. Diese Börsen veröffentlichen diese Kurse zusammen mit den Arten von Anleihen, die als Zahlungsmittel akzeptiert werden.