Finanzpolitik vs. Geldpolitik: Vor- und Nachteile

Wenn es um die Beeinflussung der makroökonomischen Ergebnisse geht, haben sich Regierungen in der Regel auf eine von zwei primären Handlungsoptionen verlassen: Geldpolitik  oder Fiskalpolitik.

Die Geldpolitik beinhaltet die Steuerung der Geldmenge und der Zinssätze durch die Zentralbanken. Um eine ins Stocken geratene Wirtschaft anzukurbeln, wird die Zentralbank die Zinsen senken, um Kredite zu verbilligen und gleichzeitig die Geldmenge zu erhöhen. Wenn die Wirtschaft zu schnell wächst, kann die Zentralbank eine straffe Geldpolitik betreiben, indem sie die Zinsen anhebt und Geld aus dem Verkehr zieht.

Die Fiskalpolitik hingegen bestimmt, wie der Zentralstaat durch Steuern Geld verdient und wie er Geld ausgibt. Um die Wirtschaft zu unterstützen, wird eine Regierung die Steuersätze senken und gleichzeitig ihre eigenen Ausgaben erhöhen; Um eine überhitzte Wirtschaft abzukühlen, werden die Steuern erhöht und die Ausgaben gekürzt. Es wird viel darüber diskutiert, ob die Geldpolitik oder die Fiskalpolitik das bessere wirtschaftliche Instrument ist, und jede Politik hat Vor- und Nachteile, die es zu berücksichtigen gilt.

Ein Überblick über die Geldpolitik

Die Geldpolitik bezieht sich auf die Maßnahmen, die die Zentralbank eines Landes ergreift, um ihre makroökonomischen politischen Zielezu erreichen. Einige Zentralbanken haben die Aufgabe, ein bestimmtes Inflationsniveau anzuvisieren. In den Vereinigten Staaten wurde die Federal Reserve Bank (die Fed) mit dem Auftrag gegründet, ein Maximum an Beschäftigung und Preisstabilität zu erreichen. Dies wird manchmal als „doppeltes Mandat“ der Fed bezeichnet. Die meisten Länder trennen die Währungsbehörde von jeglichem politischen Einfluss von außen, der ihr Mandat untergraben oder ihre Objektivität trüben könnte. Infolgedessen werden viele Zentralbanken, einschließlich derFederal Reserve, als unabhängige Agenturen betrieben.2

Wenn die Wirtschaft eines Landes so schnell wächst, dass die Inflation auf ein besorgniserregendes Niveau ansteigt, wird die Zentralbank eine restriktive Geldpolitik erlassen, um die Geldmenge zu straffen, indem sie den Geldumlauf effektiv reduziert und die Rate, mit der neues Geld in das System. Eine Anhebung des vorherrschenden risikofreien Zinssatzes wird Geld verteuern und die Kreditkosten erhöhen, wodurch die Nachfrage nach Bargeld und Krediten sinkt. Die Fed kann auch die Höhe der Reserven erhöhen, die Geschäfts- und Privatkundenbanken vorrätig halten müssen, wodurch ihre Fähigkeit zur Generierung neuer Kredite eingeschränkt wird. Auch der Verkauf von Staatsanleihen aus der Bilanz an die Öffentlichkeit auf dem freien Markt reduziert den Geldumlauf. Ökonomen der monetaristischen Schule halten an den Tugenden der Geldpolitik fest.

Wenn die Wirtschaft eines Landes in eine Rezession abrutscht, können dieselben politischen Instrumente umgekehrt eingesetzt werden, was eine lockere oder expansive Geldpolitik darstellt. In diesem Fall werden die Zinsen gesenkt, die Reservegrenzen gelockert und Anleihen gegen neu geschaffenes Geld gekauft. Wenn diese traditionellen Maßnahmen nicht ausreichen, können Zentralbanken unkonventionelle Geldpolitiken wie quantitative Lockerungsmaßnahmen (QE) betreiben.

Vor- und Nachteile der Geldpolitik

Vorteile

• Das Zinsziel kontrolliert die Inflation

  Eine geringe Inflation ist für eine wachsende Wirtschaft gesund, da sie Investitionen in die Zukunft fördert und es den Arbeitnehmern ermöglicht, höhere Löhne zu erwarten.  Inflation  tritt auf, wenn das allgemeine Preisniveau aller Waren und Dienstleistungen in einer Volkswirtschaft steigt. Durch die Anhebung des Zielzinssatzes werden Investitionen teurer und bremst das  Wirtschaftswachstum  ein wenig.

• Lässt sich relativ einfach implementieren

  Zentralbanken können schnell handeln, um geldpolitische Instrumente zu nutzen. Oft kann schon das bloße Signalisieren ihrer Absichten an den Markt zu Ergebnissen führen.

• Zentralbanken sind unabhängig und politisch neutral

  Auch wenn geldpolitische Maßnahmen unpopulär sind, können sie vor oder während der Wahlen erfolgen, ohne politische Auswirkungen zu befürchten.

• Eine Schwächung der Währung kann die Exporte ankurbeln

  Eine Erhöhung der Geldmenge oder eine Senkung der Zinssätze führt tendenziell zu einer Abwertung der lokalen Währung. Eine  schwächere Währung  auf den Weltmärkten kann den Export ankurbeln, da diese Produkte für Ausländer effektiv billiger sind. Für Unternehmen, die hauptsächlich Importeure sind, würde der gegenteilige Effekt eintreten, was ihren Gewinn schmälern würde.

Nachteile

• Effekte haben eine Zeitverzögerung

  Auch bei rascher Umsetzung treten die Makroeffekte der Geldpolitik in der Regel erst nach einiger Zeit ein. Die Auswirkungen auf eine Volkswirtschaft können Monate oder sogar Jahre dauern, bis sie eintreten. Einige Ökonomen glauben, dass Geld „nur ein Schleier“ ist, und obwohl es kurzfristig dazu dient, eine Wirtschaft anzukurbeln, hat es keine langfristigen Auswirkungen, außer dass das allgemeine Preisniveau erhöht wird, ohne die reale Wirtschaftsleistung anzukurbeln.

• Technische Einschränkungen

  Die Zinssätze können nur nominell auf 0 % gesenkt werden, was den Einsatz dieses Politikinstruments durch die Bank bei bereits niedrigen Zinsen einschränkt. Wenn die Zinsen über einen längeren Zeitraum sehr niedrig gehalten werden, kann dies zu einer  Liquiditätsfalle führen. Dies führt dazu, dass geldpolitische Instrumente während wirtschaftlicher Expansionen effektiver sind als Rezessionen. Einige europäische Zentralbanken haben kürzlich mit einer  Negativzinspolitik  (NIRP) experimentiert, aber die Ergebnisse werden noch lange nicht bekannt sein.

• Monetäre Instrumente sind allgemein und betreffen ein ganzes Land

  Geldpolitische Instrumente wie das Zinsniveau wirken sich auf die gesamte Wirtschaft aus und berücksichtigen nicht die Tatsache, dass einige Gebiete des Landes möglicherweise keinen Anreiz benötigen , während Staaten mit hoher Arbeitslosigkeit den Anreiz möglicherweise stärker benötigen. Es ist auch allgemein in dem Sinne, dass monetäre Instrumente nicht darauf ausgerichtet sein können, ein bestimmtes Problem zu lösen oder eine bestimmte Branche oder Region anzukurbeln.

• Das Risiko einer Hyperinflation

  Bei zu niedrigen Zinssätzen kann es zu einer Überschuldung zu künstlich günstigen Zinsen kommen. Dies kann dann zu einer  Spekulationsblase führen, wodurch die Preise zu schnell und auf absurd hohe Niveaus steigen. Das Hinzufügen von mehr Geld zur Wirtschaft kann aufgrund der Prämisse von Angebot und Nachfrage auch zu einer außer Kontrolle geratenen Inflation führen  : Wenn mehr Geld im Umlauf ist, sinkt der Wert jeder Geldeinheit bei einem unveränderten Niveau von Nachfrage, was die Dinge, die in diesem Geld eingepreist sind, nominell teurer macht.

Vor- und Nachteile der Finanzpolitik

Fiskalpolitik bezieht sich auf die Steuer- und Ausgabenpolitik der Regierung eines Landes. Zu einer straffen oder restriktiven Finanzpolitik gehören Steuererhöhungen und Kürzungen der Bundesausgaben. Eine lockere oder expansive Fiskalpolitik ist genau das Gegenteil und dient der Förderung des Wirtschaftswachstums. Viele finanzpolitische Instrumente basieren auf der keynesianischen Ökonomie und hoffen, die Gesamtnachfrage anzukurbeln .

Vorteile

• Kann Ausgaben zu bestimmten Zwecken lenken

  Im Gegensatz zu geldpolitischen Instrumenten, die allgemeiner Natur sind, kann eine Regierung Ausgaben auf bestimmte Projekte, Sektoren oder Regionen lenken,  um die Wirtschaft  dort anzukurbeln, wo sie am dringendsten benötigt werden.

• Kann Besteuerung nutzen, um negative Externalitäten zu verhindern

  Die Besteuerung von Umweltverschmutzern oder solchen, die begrenzte Ressourcen übermäßig verbrauchen, kann dazu beitragen, die negativen Auswirkungen zu beseitigen, die sie verursachen und gleichzeitig Staatseinnahmen erzielen.

• Kurze Zeitverzögerung

  Die Wirkung fiskalpolitischer Instrumente ist viel schneller sichtbar als die Wirkung geldpolitischer Instrumente.

Nachteile

• Kann politisch motiviert sein

  Steuererhöhungen können unpopulär und politisch gefährlich sein.

• Steueranreize können für Importe ausgegeben werden

  Die Wirkung fiskalischer Anreize wird gedämpft, wenn das Geld, das durch Steuerersparnisse oder Staatsausgaben in die Wirtschaft fließt, für Importe ausgegeben  wird und dieses Geld ins Ausland geschickt wird, anstatt es in der lokalen Wirtschaft zu behalten.

• Kann Budgetdefizite erzeugen

  Ein öffentliches  Haushaltsdefizit  liegt vor, wenn es jährlich mehr Geld ausgibt als es einnimmt. Wenn die Ausgaben zu hoch und die Steuern zu lange niedrig bleiben, kann ein solches  Defizit  weiterhin gefährliche Ausmaße annehmen.

Die Quintessenz

Geld- und fiskalpolitische Instrumente werden gemeinsam eingesetzt, um das Wirtschaftswachstum bei niedriger Inflation, niedriger Arbeitslosigkeit und stabilen Preisen stabil zu halten. Leider gibt es keine Allheilmittel oder generische Strategie, die umgesetzt werden kann, da beide Arten von Politikinstrumenten ihre eigenen Vor- und Nachteile mit sich bringen. Bei effektiver Nutzung ist der Nettonutzen jedoch positiv für die Gesellschaft, insbesondere bei der Stimulierung der Nachfrage nach einer Krise.

(Weitere Informationen finden Sie unter “ Geldpolitik vs. Finanzpolitik: Was ist der Unterschied? „)