Festes Angebot

Was ist ein festes Angebot?

Ein fester Kurs ist ein Angebot zum Kauf oder Angebot zum Verkauf eines Wertpapiers oder einer Währung zu festen Geld- und Briefkursen, das nicht storniert werden kann. Einfach ausgedrückt ist dies das Niveau, auf dem der Market Maker einem Kontrahenten Liquidität zur Verfügung stellt.

Selbst an den Trading Desks der Wall Street gibt es feste Kurse. Ein Kunde kann den Schalter anrufen und nach einem Live-Markt für einen Aktien, Options- oder ETF-Block fragen. Der Händler wird eine kurze Checkliste durchgehen, bevor er das Angebot abgibt. Sobald das verbindliche Angebot erstellt wurde, hat der Kunde die Möglichkeit, zum angegebenen Preis zu tätigen oder nichts zu tun. Allgemein gesagt, wenn ein Block von einem Market-Making-Desk hochpreist wird, wird der notierte Preis durch eine Kulmination vieler Faktoren bestimmt, darunter unter anderem: Vermögensliquidität, Ereignisrisiken, Positionierung und Marktnachrichten.

So funktioniert ein festes Angebot

Broker-Dealer und Market Maker haben an den Wertpapiermärkten besondere Funktionen, da sie sowohl Aufträge für Kunden abwickeln als auch auf eigene Rechnung handeln. Aus diesem Grund müssen sie gemäß dem Securities Exchange Act von 1934 die spezifischen SEC Regeln bezüglich der Veröffentlichung von Angeboten und der Behandlung von Kundenaufträgen einhalten.

Ein festes Angebot ist gemäß SEC Rule 11Ac1-1 – seiner festen Quote-Regel – nicht verhandelbar. Es ist ein Take it or Leave it Angebot. Der Market Maker, der ihn veröffentlicht hat, ist verpflichtet, einen ihm vorgelegten Auftrag zu einem Preis und einer Größe auszuführen, die mindestens seinem veröffentlichten festen Quote entsprechen.

Wenn ein Market Maker die notierten Geld- und Briefkurse für eine Mindestmenge nicht einhält, ist dies ein schwerwiegender Verstoß gegen die Branchenvorschriften, der als Zurückziehen bezeichnet wird. NASD Regulation Inc, die die Regulierungsfunktionen der National Association of Securities Dealers wahrnimmt und die von der NASDAQ betriebenen Märkte beaufsichtigt, verwendet ein automatisiertes Überwachungssystem, um eine Lösung von Backing-away-Beschwerden in Echtzeit zu ermöglichen.

Beispiel für ein Firmenangebot

Wenn ein Market Maker beispielsweise ein festes Gebot von 25 USD für 10.000 USD abgibt, teilt dies anderen Händlern oder Händlern mit, dass der Market Maker 10.000 Aktien zu einem Preis von 25 USD kaufen wird. Feste Quotes unterscheiden sich von nominalen Quotes, bei denen der Preis und die Menge eines Geld- oder Briefkurses noch verhandelbar sind.

Ein weiteres Beispiel wäre, wenn eine Buy-Side-Firma einen Wall Street-Handelsschalter anruft, um einen Block von 1.000.000 Aktien eines ETFs zu bewerten. Nehmen wir an, der ETF kostet auf den Bildschirmen 83,48 x 83,52. Darüber hinaus gibt der Kunde manchmal seine Richtung im Handel nicht preis, sodass der Market Maker diese Informationen nicht erhält. Nachdem die Bank (Market Maker) ihre Checkliste durchgegangen ist, macht sie eine Quote von 83,45 x 83,53 – jede Seite für 1.000.000 Aktien. Da der Kunde tatsächlich Käufer ist, beschließt er, das Angebot des Market Makers bei 83,53 für die Millionen Aktien anzuheben.