24 Juni 2021 12:16

So erstellen Sie ein modernes Fixed-Income-Portfolio

Anleihen – Anlagen treten in unseren Gedanken oft in den Hintergrund gegenüber dem schnelllebigen Aktienmarkt mit seinem täglichen Handeln und dem Versprechen überlegener Renditen. Aber wenn Sie im Ruhestand sind oder kurz vor dem Ruhestand stehen, müssen festverzinsliche Instrumente auf den Fahrersitz rücken. In dieser Phase wird der Kapitalerhalt mit einem garantierten Einkommensstrom zum wichtigsten Ziel.

Heutzutage müssen Anleger die Dinge durcheinander bringen und in verschiedene Anlageklassen investieren, um ihre Portfolioeinkommen hoch zu halten, das Risiko zu reduzieren und der Inflation einen Schritt voraus zu sein. Sogar der große Benjamin Graham, der Vater des Value-Investing, schlug für Spätphaseninvestoren einen Portfolio-Mix aus Aktien und Anleihen vor.

Wenn er heute noch am Leben wäre, würde Graham wahrscheinlich dieselbe Melodie singen, insbesondere seit dem Aufkommen neuer und vielfältiger Produkte und Strategien für einkommensorientierte Anleger. In diesem Artikel legen wir den Fahrplan für den Aufbau eines modernen Fixed-Income-Portfolios fest.

Die zentralen Thesen

  • Es hat sich gezeigt, dass Aktienrenditen die von Anleihen übertreffen, aber die Diskrepanz zwischen den beiden Renditen ist nicht so groß, wie man denken könnte.
  • Mit dem Eintritt in den Ruhestand gewinnen festverzinsliche Instrumente an Bedeutung, um das Kapital zu erhalten und einen garantierten Einkommensstrom zu gewährleisten.
  • Die Verwendung einer Anleihenleiter ist eine Möglichkeit, in eine Reihe von Anleihen mit unterschiedlichen Laufzeiten zu investieren, um zu vermeiden, dass Sie Zinssätze in die Zukunft prognostizieren müssen.

Einige historische Perspektiven

Von Anfang an wird uns beigebracht, dass Aktienrenditen die Renditen von Anleihen übertreffen. Obwohl sich dies in der Vergangenheit als richtig erwiesen hat, ist die Diskrepanz zwischen den beiden Renditen nicht so groß, wie man meinen könnte. Das berichtet das Journal of American Finance aus einer Studie „Long-Term Bonds vs. Stocks“ (2004). In mehr als 60 gestaffelten 35-Jahres-Intervallen von 1900 bis 1996 zeigte die Studie, dass die Aktienrenditen nach Berücksichtigung der Inflation einen Anstieg von etwa 5,5% verzeichneten.

Anleihen hingegen erzielten reale Renditen (nach Inflation) von rund 3%. Anleger müssen sich jedoch bewusst sein, dass die Anleiherenditen im Vergleich zu denen vor 2008 historisch niedrig sind und wahrscheinlich nicht zurückkehren werden, so MaryAnn Hurley, Vice President of Fixed Income bei DA Davidson & Co.


Festverzinsliche Anleihen werden immer wichtiger, wenn Sie sich dem Renteneintritt nähern, und der Kapitalerhalt mit einem garantierten Einkommensstrom wird zu einem wichtigeren Ziel.

Die lange Anleihe fällt zu kurz

Eine der wichtigsten Veränderungen bei festverzinslichen Anlagen an der Wende des 21. Jahrhunderts besteht darin, dass die lange Anleihe (eine Anleihe mit einer Laufzeit von mehr als 10 Jahren) ihren zuvor erheblichen Renditevorteil aufgegeben hat.

Schauen Sie sich zum Beispiel die Zinsstrukturkurven der wichtigsten Anleihenklassen vom 18. Juli 2019 an:

Es gibt mehrere Schlussfolgerungen, die aus einer Überprüfung dieser Diagramme gezogen werden können:

Bei kurzfristigen Renditen, die denen der langfristigen Renditen so nahe kommen, ist es einfach nicht mehr sinnvoll, sich auf die langfristige Anleihe festzulegen. Ihr Geld für weitere 20 Jahre zu sperren, um ein paar zusätzliche 20 oder 30 Basispunkte zu gewinnen, reicht einfach nicht aus, um die Investition zu lohnen.

Eine flache Zinsstrukturkurve deutet laut Hurley auf eine sich verlangsamende Wirtschaft hin. „Wenn Sie in 7- bis 15-jährige Anleihen investieren, gibt es zwar nur eine geringe Renditesteigerung, aber wenn das kurze Wertpapier fällig wird, wird das längere Wertpapier ebenfalls weniger Rendite erzielen, aber weniger fallen als Sektoren mit kürzerer Kurve“, sagt Hurley Die Fed entspannt sich, die Zinsstrukturkurve wird steiler und die kurzen Zinsen werden stärker fallen als die langen Zinsen. “

Anlagemöglichkeit in festverzinsliche Anlagen

Dies bietet Anlegern in festverzinslichen Wertpapieren eine Chance, da Käufe mit Laufzeiten von fünf bis zehn Jahren getätigt und bei Fälligkeit dieser Anleihen zu den jeweils geltenden Zinssätzen reinvestiert werden können. Wenn diese Anleihen fällig werden, ist auch ein natürlicher Zeitpunkt, um die Wirtschaftslage neu zu bewerten und Ihr Portfolio nach Bedarf anzupassen.

Niedrigere Renditen könnten Anleger dazu verleiten, ein höheres Risiko einzugehen, um die gleichen Renditen wie in den Vorjahren zu erzielen. Auch das aktuelle Verhältnis zwischen kurzfristigen und langfristigen Renditen veranschaulicht den Nutzen einer Anleiheleiter. Laddering investiert in acht bis zehn Einzelemissionen, von denen jedes Jahr eine fällig wird. Dies kann Ihnen bei der Diversifizierung helfen und Sie vermeiden, Zinssätze für die Zukunft prognostizieren zu müssen, da die Laufzeiten über die Zinsstrukturkurve verteilt werden, mit der Sichtbarkeit klarer wird.

Diversifizierung des Portfolios: Fünf Ideen

Diversifikation als eine Form des Risikomanagements sollte allen Anlegern im Gedächtnis bleiben. Die verschiedenen Anlageformen in einem diversifizierten Portfolio werden dem Anleger im Durchschnitt zu höheren langfristigen Renditen verhelfen.

1. Aktien

Das Hinzufügen einiger solider, dividendenstarker Aktien zu einem ausgewogenen Portfolio wird zu einem wertvollen neuen Modell für Investitionen in der späten Phase, selbst für Leute, die bis weit in die Rentenjahre hineinreichen. Viele große, etablierte Unternehmen im S&P 500 zahlen Renditen, die die aktuellen Inflationsraten (die bei etwa 2,4 % pro Jahr liegen) übersteigen, zusammen mit dem zusätzlichen Vorteil, dass Anleger am Wachstum der Unternehmensgewinne partizipieren können.

Ein einfaches Lager Screener kann verwendet werden, Unternehmen zu finden, die hoch bieten Dividendenzahlungen während auch bestimmte Wert und Stabilitätsanforderungen, wie sie fit für einen konservativen Anleger treffen sucht idiosynkratisch (bestandsspezifische) und zur Minimierung von Marktrisiken. Nachfolgend finden Sie eine Liste von Unternehmen mit den folgenden Beispiel-Bildschirmkriterien:

  • Größe:  Mindestens 10 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung
  • Hohe Dividenden:  Alle zahlen eine Rendite von mindestens 2,8%
  • Niedrige Volatilität:  Alle Aktien haben ein Beta von weniger als 1, was bedeutet, dass sie mit weniger Volatilität gehandelt wurden als der Gesamtmarkt.
  • Angemessene Bewertungen:  Alle Aktien haben ein KGV zu-Wachstums-Verhältnis oder PEG-Verhältnis von 1,75 oder weniger, was bedeutet, dass die Wachstumserwartungen in der Aktie angemessen eingepreist sind. Dieser Filter entfernt Unternehmen, deren Dividenden sind künstlich hoch aufgrund der sich verschlechternden Ertragsgrundlagen.
  • Sektorendiversifikation:  Ein Korb von Aktien aus verschiedenen Sektoren kann bestimmte Marktrisiken minimieren, indem er in alle Teile der Wirtschaft investiert.

Zwar birgt die Anlage in Aktien im Vergleich zu festverzinslichen Vehikeln erhebliche Risiken, die jedoch durch eine Diversifizierung innerhalb der Sektoren und ein Halten des gesamten Aktienengagements unter 30 bis 40 % des Gesamtportfoliowertes gemindert werden können.

Alle Mythen, dass Dividendenaktien schwerfällig sind, Non-Performer sind genau das: Mythen. Bedenken Sie, dass Aktien des S&P, die Dividenden ausschütteten, zwischen 1972 und 2005 eine annualisierte Rendite von über 10 % pro Jahr erzielten, verglichen mit nur 4,3 % im gleichen Zeitraum für Aktien, die keine Dividenden zahlten. Stetig Mengen an Bargeld Einkommen, niedrigere Volatilität und höhere Renditen? Sie klingen nicht mehr so ​​schwerfällig, oder?

2. Immobilien

Nichts geht über ein schönes Grundstück, das reichhaltige Mieteinnahmen bietet, um Ihre späteren Jahre zu verbessern. Anstatt jedoch Vermieter zu werden, investieren Sie besser in Real Estate Investment Trusts (REITs). Diese hochverzinslichen Wertpapiere bieten Liquidität, werden wie Aktien gehandelt und haben den zusätzlichen Vorteil, dass sie zu einer anderen Anlageklasse gehören als Anleihen und Aktien. REITs sind eine Möglichkeit, ein modernes Rentenportfolio gegen Marktrisiken bei Aktien und Kreditrisiken bei Anleihen zu diversifizieren.

3. Hochzinsanleihen

Hochzinsanleihen, auch „ Junk Bonds “ genannt, sind ein weiterer möglicher Weg. Zwar ist es sehr schwierig, diese Schuldtitel mit über dem Markt liegenden Renditen einzeln mit Vertrauen zu investieren. Wenn Sie sich jedoch für einen Rentenfonds mit konsistenten Betriebsergebnissen entscheiden, können Sie einen Teil Ihres Portfolios für hochrentierliche Anleiheemissionen verwenden, um die Rendite zu steigern festverzinsliche Renditen.

Viele High-Yield-Fonds werden geschlossen sein, was bedeutet, dass der Preis höher als der Nettoinventarwert (NAV) des Fonds gehandelt werden kann. Suchen Sie nach einem Fonds mit geringer oder gar keiner Prämie über den NAV, um eine zusätzliche Sicherheitsmarge zu erhalten, wenn Sie hier investieren.

4. Inflationsgeschützte Wertpapiere

Betrachten Sie als Nächstes inflationsgeschützte Treasury-Wertpapiere (TIPS). Sie sind eine großartige Möglichkeit, sich gegen jede Inflation zu schützen, die Ihnen in Zukunft in die Quere kommen könnte. Sie haben einen bescheidenen Kuponsatz (normalerweise zwischen 1 % und 2,5 %), aber der eigentliche Vorteil besteht darin, dass der Preis systematisch angepasst wird, um mit der Inflation Schritt zu halten.

Es ist wichtig zu beachten, dass TIPS am besten in gehalten werden, steuerbegünstigte Konten, da die Inflationsanpassung durch Ergänzungen der gemacht werden Hauptmenge. Dies bedeutet, dass sie beim Verkauf große Kapitalgewinne erzielen könnten. Behalten Sie also die TIPS in diesem IRA, und Sie werden mit der Sicherheit, die nur US-Staatsanleihen bieten können, einen soliden Schlag zur Inflationsbekämpfung hinzufügen.

5. Schwellenländeranleihen

Ähnlich wie bei Hochzinsanleihen werden Schwellenländeranleihen am besten über einen Investmentfonds oder Exchange Traded Fund (ETF) investiert. Einzelne Themen können illiquide und schwer effektiv zu erforschen sein. Allerdings waren die Renditen in der Vergangenheit höher als bei Schuldtiteln aus fortgeschrittenen Volkswirtschaften, was eine schöne Diversifikation bietet, die dazu beiträgt, länderspezifische Risiken abzuschrecken. Wie bei High-Yield-Fonds sind viele Emerging-Market-Fonds geschlossen, suchen Sie also nach Fonds mit einem angemessenen Preis im Vergleich zu ihrem NAV.

Ein Musterportfolio

Dieses Beispielportfolio würde ein wertvolles Engagement in anderen Märkten und Anlageklassen bieten. Das folgende Portfolio wurde unter Sicherheitsaspekten erstellt. Durch Investitionen in Aktien und Immobilien ist er auch bereit, am globalen Wachstum zu partizipieren.

Die Größe des Portfolios muss sorgfältig gemessen werden, um die optimale Höhe der Cashflows zu bestimmen, und die Maximierung der Steuereinsparungen wird entscheidend sein. Wenn sich herausstellt, dass die Altersvorsorge eines Anlegers neben dem Erhalt der Cashflows auch eine regelmäßige “ Abnahme “ der Kapitalbeträge erfordert, ist es am besten, einen zertifizierten Finanzplaner (CFP) aufzusuchen, um bei der Zuteilung zu helfen. Ein CFP kann auch Monte-Carlo-Simulationen durchführen, um Ihnen zu zeigen, wie ein bestimmtes Portfolio auf unterschiedliche wirtschaftliche Umgebungen, Zinsänderungen und andere potenzielle Faktoren reagieren würde.

Ob Gelder verwendet werden sollen

Wie Sie vielleicht bemerkt haben, haben wir für viele der oben beschriebenen Vermögenswerte Fondsoptionen empfohlen. Die Entscheidung, ob ein Fonds eingesetzt wird, hängt davon ab, wie viel Zeit und Mühe ein Anleger für sein Portfolio aufwenden möchte – und wie viel Gebühren er sich leisten kann.

Ein Fonds, der jährlich 5 % an Erträgen oder Dividenden abwerfen will, gibt mit einer Kostenquote von sogar 0,5 % ein großes Stück eines ohnehin kleinen Kuchens auf. Halten Sie also bei diesem Weg Ausschau nach Fonds mit langer Erfolgsbilanz, geringem Umsatz und vor allem niedrigen Gebühren.

Die Quintessenz

Das Investieren in festverzinsliche Wertpapiere hat sich in nur kurzer Zeit dramatisch verändert. Während einige Aspekte schwieriger geworden sind, hat die Wall Street reagiert, indem sie dem modernen festverzinslichen Anleger mehr Werkzeuge zur Verfügung gestellt hat, um maßgeschneiderte Portfolios zu erstellen. Heute ein erfolgreicher festverzinslicher Anleger zu sein, könnte bedeuten, die klassischen Stilboxen zu verlassen und mit diesen Tools ein modernes festverzinsliches Portfolio aufzubauen, das in einer unsicheren Welt fit und flexibel ist.

Mit jeder hier aufgeführten Anlageart sind Risiken verbunden – gibt es sie nicht immer? Die Diversifikation zwischen Anlageklassen hat sich jedoch als sehr wirksames Mittel erwiesen, um das Gesamtrisiko des Portfolios zu reduzieren. Die größte Gefahr für einen Anleger, der einen Kapitalschutz mit Erträgen sucht, besteht darin, mit der Inflation Schritt zu halten. Ein geschickter Weg, dieses Risiko zu reduzieren, besteht darin, sich auf hochwertige, ertragreichere Anlagen zu diversifizieren, anstatt sich auf Standardanleihen zu verlassen

 

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