12 Dinge, die Sie über Jahresabschlüsse wissen müssen
Zu wissen, wie man mit den Zahlen in den Jahresabschlüssen eines Unternehmens umgeht, ist eine wesentliche Fähigkeit für Aktieninvestoren. Die sinnvolle Interpretation und Analyse von Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen und Kapitalflussrechnungen, um die Investitionsqualitäten eines Unternehmens zu erkennen, ist die Grundlage für intelligente Investitionsentscheidungen.
Doch die Vielfalt der Finanzberichterstattung setzt voraus, dass wir zum ersten Mal mit bestimmten vertraut machten Abschluss Eigenschaften vor auf einzelne Unternehmensfinanzdaten konzentrieren. In diesem Artikel zeigen wir Ihnen, was der Jahresabschluss zu bieten hat und wie Sie ihn zu Ihrem Vorteil nutzen können.
Die zentralen Thesen
- Zu verstehen, wie man den Jahresabschluss eines Unternehmens liest, ist eine Schlüsselkompetenz für jeden Anleger, der kluge Anlageentscheidungen treffen möchte.
- Der Jahresabschluss eines Unternehmens besteht aus vier Abschnitten: Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung, Kapitalflussrechnung und Erläuterungen.
- Umsichtige Anleger möchten möglicherweise auch die 10-K eines Unternehmens überprüfen. Dies ist der detaillierte Finanzbericht, den das Unternehmen bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) einreicht.
- Ein Investor sollte auch nichtfinanzielle Informationen überprüfen, die sich auf die Rendite eines Unternehmens auswirken könnten, wie z. B. die Wirtschaftslage, die Qualität der Unternehmensführung und die Wettbewerber des Unternehmens.
1. Jahresabschluss = Scorecard
Es gibt Millionen von Privatanlegern weltweit, und während ein großer Prozentsatz dieser Anleger Investmentfonds als bevorzugtes Vehikel für ihre Anlageaktivitäten gewählt hat, investieren viele andere auch direkt in Aktien. Umsichtige Anlagepraktiken schreiben vor, dass wir nach Qualitätsunternehmen mit starken Bilanzen, soliden Gewinnen und positiven Cashflows suchen.
Unabhängig davon, ob Sie ein Do-it-yourself-Anleger sind oder sich auf die Anleitung eines Anlageexperten verlassen, kann das Erlernen bestimmter grundlegenderFähigkeiten zur Bilanzanalyse sehr nützlich sein. Vor fast 30 Jahren schrieb der Geschäftsmann Robert Follett ein Buch mit dem TitelHow To Keep Score In Business. Sein wichtigster Punkt war, dass man im Geschäftsleben mit Dollar punktet, und die Scorecard ist ein Finanzbericht. Er erkannte, dass „viele Leute es nicht verstehen, im Geschäft Punkte zu machen. Sie geraten in Verwirrung über Gewinne, Vermögenswerte, Cashflow und Kapitalrendite.“
Das gleiche könnte man heute über einen großen Teil der investierenden Öffentlichkeit sagen, insbesondere wenn es darum geht, Anlagewerte in Abschlüssen zu identifizieren. Aber lassen Sie sich dadurch nicht einschüchtern; es kann getan werden.
2. Zu verwendender Jahresabschluss
Die bei der Investitionsanalyse verwendeten Abschlüsse sind die Bilanz, die Gewinn- und Verlustrechnung und die Kapitalflussrechnung mit zusätzlicher Analyse des Eigenkapitals und der Gewinnrücklagen eines Unternehmens . Obwohl die Gewinn- und Verlustrechnung und die Bilanz in der Regel die meiste Aufmerksamkeit von Investoren und Analysten erhalten, ist es wichtig, die oft übersehene Kapitalflussrechnung in Ihre Analyse einzubeziehen.
3. Was steckt hinter den Zahlen?
Die Zahlen im Jahresabschluss eines Unternehmens spiegeln das Geschäft, die Produkte, Dienstleistungen und die grundlegenden Ereignisse des Unternehmens wider. Diese Zahlen und die daraus abgeleiteten Finanzkennzahlen oder Indikatoren sind leichter zu verstehen, wenn Sie die zugrunde liegenden Realitäten der Fundamentaldaten visualisieren können, die die quantitativen Informationen bestimmen. Bevor Sie beispielsweise mit der Berechnung von Zahlen beginnen, ist es wichtig, ein Verständnis dafür zu entwickeln, was das Unternehmen tut, seine Produkte und/oder Dienstleistungen und die Branche, in der es tätig ist.
4. Vielfalt der Berichterstattung
Erwarten Sie nicht, dass Jahresabschlüsse in eine einzige Form passen. Viele Artikel und Bücher zur Bilanzanalyse verfolgen einen einheitlichen Ansatz. Weniger erfahrene Anleger können sich verirren, wenn sie auf eine Darstellung von Konten stoßen, die außerhalb des Mainstreams eines sogenannten „typischen“ Unternehmens liegt. Bitte denken Sie daran, dass die Vielfältigkeit der Geschäftstätigkeiten zu unterschiedlichen Darstellungen des Abschlusses führt. Dies gilt insbesondere für die Bilanz; die Gewinn- und Verlustrechnung und die Kapitalflussrechnung sind weniger anfällig für dieses Phänomen.
5. Finanzjargon verstehen
Das Fehlen einer nennenswerten Standardisierung der Terminologie der Finanzberichterstattung erschwert das Verständnis vieler Bilanzbucheinträge. Dieser Umstand kann für den beginnenden Anleger verwirrend sein. Es gibt wenig Hoffnung, dass sich an diesem Thema in absehbarer Zeit etwas ändern wird, aber ein gutes Finanzwörterbuch kann erheblich helfen.
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6. Buchhaltung: Kunst, nicht Wissenschaft
Die Darstellung der Finanzlage eines Unternehmens, wie sie im Jahresabschluss dargestellt wird, wird von Einschätzungen und Ermessensentscheidungen des Managements beeinflusst. Im besten Fall ist das Management gewissenhaft ehrlich und aufrichtig, während die externen Prüfer anspruchsvoll, streng und kompromisslos sind. In jedem Fall bedeutet die Ungenauigkeit, die im Rechnungslegungsprozess zu finden ist, dass der umsichtige Anleger bei der Abschlussanalyse fragend und skeptisch angehen sollte.
7. Key Accounting Konventionen
Zur Erstellung von Abschlüssen werden allgemein anerkannte Rechnungslegungsgrundsätze (GAAP) oder International Financial Reporting Standards (IFRS) verwendet. Beide Methoden sind in den Vereinigten Staaten legal, obwohl GAAP am häufigsten verwendet wird. Der Hauptunterschied zwischen den beiden Methoden besteht darin, dass GAAP mehr „regelbasiert“ ist, während IFRS mehr „prinzipienbasiert“ ist. Beide haben unterschiedliche Möglichkeiten, Vermögenswerte, Abschreibungen und Lagerbestände zu melden, um nur einige zu nennen.
8. Nichtfinanzielle Informationen
Informationen über die Wirtschaftslage, die Branche, Wettbewerbserwägungen, Marktkräfte, technologischer Wandel, die Qualität des Managements und der Belegschaft spiegeln sich nicht direkt im Jahresabschluss eines Unternehmens wider. Anleger müssen erkennen, dass Einblicke in den Jahresabschluss nur ein, wenn auch wichtiger, Teil des größeren Anlagepuzzles sind.
9. Finanzkennzahlen und Indikatoren
Die absoluten Zahlen in Jahresabschlüssen sind für die Investitionsanalyse von geringem Wert, es sei denn, diese Zahlen werden in aussagekräftige Beziehungen umgewandelt, um die finanzielle Leistung eines Unternehmens zu beurteilen und seine finanzielle Gesundheit zu beurteilen. Die resultierenden Kennzahlen und Indikatoren müssen über längere Zeiträume betrachtet werden, um Trends zu erkennen. Bitte beachten Sie, dass bewertende finanzielle Kennzahlen deutlich nach Branche, Firmengröße und Stadium der Entwicklung unterscheiden.
10. Erläuterungen zum Jahresabschluss
Die Jahresabschlusszahlen enthalten nicht alle von den Aufsichtsbehörden geforderten Offenlegungen. Analysten und Investoren sind sich gleichermaßen einig, dass ein gründliches Verständnis des Anhangs zum Jahresabschluss unerlässlich ist, um die Finanzlage und Leistung eines Unternehmens richtig zu bewerten. Wie von Wirtschaftsprüfern zu Jahresabschlüssen festgestellt, „sind die beigefügten Anmerkungen ein wesentlicher Bestandteil dieses Jahresabschlusses“. Bitte fügen Sie Ihrer Anlageanalyse eine gründliche Überprüfung der notierten Kommentare hinzu.
11. Der Jahresbericht/10-K
Umsichtige Anleger sollten nur in Erwägung ziehen, in Unternehmen mit geprüften Abschlüssen zu investieren, die für alle börsennotierten Unternehmen erforderlich sind. Vielleicht sollte ein Investor, noch bevor er sich mit den Finanzdaten eines Unternehmens befasst, sich den Jahresbericht des Unternehmens und den 10-K ansehen. Ein Großteil des Jahresberichts basiert auf dem 10-K, enthält jedoch weniger Informationen und wird in einem marktfähigen Dokument präsentiert, das für ein Publikum von Aktionären bestimmt ist. Der 10-K wird direkt an die US-Börsenaufsichtsbehörde SEC gemeldet und enthält in der Regel mehr Details als andere Berichte.
Der Jahresbericht enthält den Bericht des Abschlussprüfers, der ein Prüfungsurteil über die Anwendung der Rechnungslegungsgrundsätze abgibt. Eine „saubere Stellungnahme“ gibt Ihnen grünes Licht, um fortzufahren. Qualifizierende Bemerkungen können gutartig oder ernst sein; Im letzteren Fall möchten Sie möglicherweise nicht fortfahren.
12. Konzernabschluss
Typischerweise erscheint das Wort „konsolidiert“ im Titel eines Abschlusses, wie in einer konsolidierten Bilanz. Eine Konsolidierung eines Mutterunternehmens und seiner Tochterunternehmen im Mehrheitsbesitz (mehr als 50 % Eigentum oder „effektive Kontrolle“) bedeutet, dass die kombinierten Aktivitäten separater juristischer Personen als eine wirtschaftliche Einheit ausgedrückt werden. Es wird davon ausgegangen, dass die Konsolidierung als ein Unternehmen aussagekräftiger ist als separate Abschlüsse für verschiedene Unternehmen.