Finanzielle Repression
Was ist finanzielle Repression?
Finanzielle Repression ist ein Begriff, der Maßnahmen beschreibt, mit denen Regierungen als Form des Schuldenabbaus Gelder aus dem Privatsektor an sich selbst lenken. Die allgemeinen politischen Maßnahmen führen dazu, dass die Regierung in der Lage ist, Kredite zu extrem niedrigen Zinssätzen aufzunehmen und so eine kostengünstige Finanzierung für Staatsausgaben zu erhalten.
Diese Maßnahme führt auch dazu, dass Sparer unter der Inflationsrate verdienen und ist daher repressiv. Das Konzept wurde erstmals 1973 von den Stanford-Ökonomen Edward S. Shaw und Ronald I. McKinnon eingeführt, um die Regierungspolitik zu verunglimpfen, die das Wirtschaftswachstum in Schwellenländern unterdrückte.
Die zentralen Thesen
- Finanzielle Repression ist ein wirtschaftlicher Begriff, der sich auf Regierungen bezieht, die indirekt Kredite von der Industrie aufnehmen, um öffentliche Schulden zu begleichen.
- Diese Maßnahmen sind repressiv, weil sie Sparer benachteiligen und die Regierung bereichern.
- Einige Methoden der finanziellen Repression können künstliche Preisobergrenzen, Handelsbeschränkungen, Zugangsschranken und Marktkontrolle umfassen.
Finanzielle Repression verstehen
Finanzielle Repression ist ein indirekter Weg für Regierungen, um die Schulden der Privatwirtschaft zu tilgen. Eine Regierung stiehlt der Wirtschaft das Wachstum mit subtilen Mitteln wie Nullzinsen und Inflationspolitik, um ihre eigenen Schulden abzubauen. Einige der Methoden können tatsächlich direkt sein, wie zum Beispiel das Verbot des Besitzes von Gold und die Begrenzung, wie viel Währung in Fremdwährung umgewandelt werden kann.
Im Jahr 2011 stellten die Ökonomen Carmen M. Reinhart und M. Belen Sbrancia in einem Papier des National Bureau of Economic Research (NBER) mit dem Titel „The Liquidation of Government Debt“ die Hypothese auf, dass Regierungen nach der Wirtschaftskrise von 2008 zur finanziellen Repression zurückkehren könnten, um mit Schulden umzugehen Krise.
Finanzielle Repression kann Maßnahmen wie direkte Kreditvergabe an den Staat, Zinsobergrenzen, Regulierung des Kapitalverkehrs zwischen Ländern, Mindestreservepflicht und eine engere Verbindung zwischen Staat und Banken umfassen. Der Begriff wurde ursprünglich verwendet, um auf eine schlechte Wirtschaftspolitik hinzuweisen, die die Wirtschaft in weniger entwickelten Ländern bremste. Seit der Finanzkrise 2007-09 wurde jedoch in vielen Industrieländern finanzielle Repression durch Anreize und verschärfte Kapitalvorschriften angewendet.
Merkmale der finanziellen Repression
Reinhart und Sbrancia weisen auf folgende Merkmale der finanziellen Repression hin:
- Obergrenzen oder Obergrenzen für Zinssätze
- Staatliches Eigentum oder Kontrolle über inländische Banken und Finanzinstitute
- Schaffung oder Aufrechterhaltung eines firmeneigenen Inlandsmarktes für Staatsanleihen
- Zugangsbeschränkungen zur Finanzindustrie
- Kreditvergabe an bestimmte Branchen
Dasselbe Papier stellte fest, dass die finanzielle Repression ein Schlüsselelement zur Erklärung von Zeiträumen war, in denen die fortgeschrittenen Volkswirtschaften ihre Staatsschulden relativ schnell abbauen konnten. Diese Perioden folgten tendenziell einer Explosion der Staatsverschuldung. In einigen Fällen war dies eine Folge von Kriegen und deren Kosten. In jüngster Zeit sind die Staatsschulden infolge von Konjunkturprogrammen gestiegen, die dazu beitragen sollen, die Volkswirtschaften aus der Großen Rezession zu befreien.
Die Stresstests und aktualisierten Vorschriften für Versicherer zwingen diese Institute im Wesentlichen dazu, sicherere Vermögenswerte zu kaufen. Das Wichtigste unter den Aufsichtsbehörden sind natürlich Staatsanleihen. Dieser Ankauf von Anleihen trägt wiederum dazu bei, die Zinsen niedrig zu halten und fördert potenziell die Gesamtinflation – was in einem schnelleren Abbau der Staatsverschuldung gipfelt, als es sonst möglich gewesen wäre.