Finanzkrise
Was ist eine Finanzkrise?
In einer Finanzkrise verlieren die Vermögenspreise stark an Wert, Unternehmen und Verbraucher können ihre Schulden nicht begleichen und Finanzinstitute leiden unter Liquiditätsengpässen. Eine Finanzkrise ist oft mit einer Panik oder einem Bank Run verbunden, bei dem Anleger Vermögenswerte verkaufen oder Geld von Sparkonten abheben, weil sie befürchten, dass der Wert dieser Vermögenswerte sinkt, wenn sie in einem Finanzinstitut bleiben.
Andere Situationen, die als Finanzkrise bezeichnet werden können, sind das Platzen einer spekulativen Finanzblase, ein Börsencrash, ein Staatsbankrott oder eine Währungskrise. Eine Finanzkrise kann auf Banken beschränkt sein oder sich über eine einzelne Volkswirtschaft, die Wirtschaft einer Region oder Volkswirtschaften weltweit erstrecken.
Die zentralen Thesen
- Bankenpaniken standen am Anfang mehrerer Finanzkrisen des 19., 20. und 21. Jahrhunderts, von denen viele zu Rezessionen oder Depressionen führten.
- Börsencrashs, Kreditkrisen, das Platzen von Finanzblasen, Staatsbankrotte und Währungskrisen sind Beispiele für Finanzkrisen.
- Eine Finanzkrise kann sich auf ein einzelnes Land oder ein Segment von Finanzdienstleistungen beschränken, breitet sich jedoch eher regional oder global aus.
Was verursacht eine Finanzkrise?
Eine Finanzkrise kann mehrere Ursachen haben. Generell kann eine Krise eintreten, wenn Institute oder Vermögenswerte überbewertet sind und durch irrationales oder herdenähnliches Anlegerverhalten verschärft werden. Zum Beispiel kann eine schnelle Serie von Ausverkäufen zu niedrigeren Vermögenspreisen führen, die Einzelpersonen dazu veranlassen, Vermögenswerte abzugeben oder riesige Ersparnisse abzuheben, wenn ein Gerücht über einen Bankausfall besteht.
Zu den Faktoren, die zu einer Finanzkrise beitragen, gehören systemisches Versagen, unvorhergesehenes oder unkontrollierbares menschliches Verhalten, Anreize, zu hohe Risiken einzugehen, regulatorisches Fehlen oder Versäumnisse oder Ansteckungen, die einer virusähnlichen Ausbreitung von Problemen von einer Institution oder einem Land zum nächsten gleichkommen. Wenn sie nicht kontrolliert wird, kann eine Krise dazu führen, dass eine Wirtschaft in eine Rezession oder Depression gerät. Auch wenn Maßnahmen zur Abwendung einer Finanzkrise ergriffen werden, können sie dennoch eintreten, sich beschleunigen oder vertiefen.
Beispiele für Finanzkrisen
Finanzkrisen sind keine Seltenheit; sie passieren, seit die Welt Währung hat. Einige bekannte Finanzkrisen sind:
- Tulpenmanie (1637). Obwohl einige Historiker argumentieren, dass diese Manie nicht so viel Einfluss auf die niederländische Wirtschaft hatte und daher nicht als Finanzkrise betrachtet werden sollte, fiel sie mit einem Ausbruch der Beulenpest zusammen, der erhebliche Auswirkungen auf das Land hatte. Vor diesem Hintergrund ist es schwer zu sagen, ob die Krise durch Überspekulation oder durch die Pandemie ausgelöst wurde.
- Kreditkrise von 1772. Nach einer Phase schnell expandierender Kredite begann diese Krise im März/April in London. Alexander Fordyce, ein Partner einer großen Bank, verlor eine riesige Summe, indem er Aktien der East India Company leerverkaufte und floh nach Frankreich, um der Rückzahlung zu entgehen. Panik führte zu einem Lauf gegen englische Banken, bei dem mehr als 20 große Bankhäuser entweder bankrott gingen oder Zahlungen an Einleger und Gläubiger einstellten. Die Krise breitete sich schnell auf weite Teile Europas aus. Historiker ziehen eine Linie von dieser Krise zum Grund der Boston Tea Party – einer unpopulären Steuergesetzgebung in den 13 Kolonien – und den daraus resultierenden Unruhen, die die amerikanische Revolution hervorbrachten.
- Aktiencrash von 1929. Dieser Crash, der am 24. Oktober 1929 begann, führte dazu, dass die Aktienkurse nach einer Zeit wilder Spekulationen und Kreditaufnahmen zum Kauf von Aktien einbrachen. Es führte zur Weltwirtschaftskrise, die über ein Dutzend Jahre lang weltweit zu spüren war. Seine soziale Wirkung hielt viel länger an. Ein Auslöser des Crashs war ein drastisches Überangebot an Rohstoffen, das zu einem starken Preisverfall führte. Als Folge des Crashs wurden eine Vielzahl von Regulierungen und Marktsteuerungsinstrumenten eingeführt.
- 1973 OPEC-Ölkrise. OPEC-Mitglieder verhängten im Oktober 1973 ein Ölembargo gegen Länder, die Israel im Jom-Kippur-Krieg unterstützt hatten. Am Ende des Embargos kostete ein Barrel Öl 12 US-Dollar nach 3 US-Dollar. Da moderne Volkswirtschaften vom Öl abhängig sind, führten die höheren Preise und die Unsicherheit zum Börsencrash von 1973 bis 1974, als von Januar 1973 bis Dezember 1974 eine Baisse andauerte und der Dow Jones Industrial Average 45% seines Wertes verlor.
- Asienkrise 1997–1998. Diese Krise begann im Juli 1997 mit dem Zusammenbruch des thailändischen Baht. Mangels Devisen war die thailändische Regierung gezwungen, ihre US-Dollar-Anbindung aufzugeben und den Baht schweben zu lassen. Das Ergebnis war eine enorme Abwertung, die sich auf einen Großteil Ostasiens ausbreitete und auch Japan traf, sowie ein enormer Anstieg der Schuldenquote. In ihrer Folge führte die Krise zu einer besseren Finanzregulierung und -aufsicht.
- Die globale Finanzkrise 2007-2008. Diese Finanzkrise war die schlimmste wirtschaftliche Katastrophe seit dem Börsencrash von 1929. Sie begann 2007 mit einer Subprime-Hypothekarkreditkrise und entwickelte sich mit dem Scheitern der Investmentbank Lehman Brothers im September 2008 zu einer globalen Bankenkrise. Riesige Rettungsaktionen und andere Maßnahmen die Schadensausbreitung begrenzen sollte, scheiterte und die Weltwirtschaft geriet in eine Rezession.
Die globale Finanzkrise
Als jüngstes und schädlichstes Finanzkrisenereignis verdient die globale Finanzkrise besondere Aufmerksamkeit, da ihre Ursachen, Auswirkungen, Reaktionen und Lehren am besten auf das aktuelle Finanzsystem anwendbar sind.
Gelockerte Kreditvergabestandards
Die Krise war das Ergebnis einer Reihe von Ereignissen, von denen jedes seinen eigenen Auslöser hatte und im Beinahe-Zusammenbruch des Bankensystems gipfelte. Es wurde argumentiert, dass die Saat der Krise bereits in den 1970er Jahren mit dem Community Development Act gesät wurde, wonach die Banken ihre Kreditanforderungen für Verbraucher mit niedrigerem Einkommen lockern mussten, um einen Markt für Subprime-Hypotheken zu schaffen.
Eine Finanzkrise kann viele Formen annehmen, einschließlich einer Banken-/Kreditpanik oder eines Börsencrashs, unterscheidet sich jedoch von einer Rezession, die oft das Ergebnis einer solchen Krise ist.
Die von Freddie Mac und Fannie Mae garantierten Subprime-Hypothekenschulden nahmen bis Anfang der 2000er Jahre weiter zu, als das Federal Reserve Board begann, die Zinsen drastisch zu senken, um eine Rezession zu vermeiden. Die Kombination aus lockeren Kreditanforderungen und billigem Geld führte zu einem Immobilienboom, der Spekulationen anheizte, die Immobilienpreise in die Höhe trieb und eine Immobilienblase schuf.
Komplexe Finanzinstrumente
In der Zwischenzeit schufen die Investmentbanken, die im Zuge der Dotcom-Pleite und der Rezession 2001 nach leichten Gewinnen suchten, Collateralized Debt Obligations (CDOs) aus den auf dem Sekundärmarkt erworbenen Hypotheken. Da Subprime-Hypotheken mit Prime-Hypotheken gebündelt wurden, gab es für Anleger keine Möglichkeit, die mit dem Produkt verbundenen Risiken zu verstehen. Als sich der Markt für CDOs zu erhitzen begann, war die seit mehreren Jahren entstehende Immobilienblase endgültig geplatzt. Als die Immobilienpreise fielen, begannen Subprime-Kreditnehmer mit Krediten, die mehr wert waren als ihre Häuser, in Zahlungsverzug zu geraten, was den Preisverfall beschleunigte.
Fehler beginnen, Ansteckung breitet sich aus
Als die Anleger erkannten, dass die CDOs aufgrund der giftigen Schulden, die sie darstellten, wertlos waren, versuchten sie, die Verbindlichkeiten abzulösen. Es gab jedoch keinen Markt für die CDOs. Die anschließende Kaskade von Ausfällen von Subprime-Kreditgebern führte zu einer Ansteckung der Liquidität, die die oberen Ebenen des Bankensystems erreichte. Zwei große Investmentbanken, Lehman Brothers und Bear Stearns, brachen unter dem Gewicht ihres Engagements in Subprime-Anleihen zusammen, und mehr als 450 Banken scheiterten in den nächsten fünf Jahren. Mehrere der großen Banken standen kurz vor dem Zusammenbruch und wurden durch ein vom Steuerzahler finanziertes Rettungspaket gerettet.
Antwort
Die US-Regierung reagierte auf die Finanzkrise, indem sie die Zinssätze auf fast null senkte, Hypotheken- und Staatsschulden zurückkaufte und einige angeschlagene Finanzinstitute befreite. Bei so niedrigen Zinsen wurden die Anleiherenditen für Anleger im Vergleich zu Aktien weit weniger attraktiv. Die Reaktion der Regierung entzündete den Aktienmarkt, der einen 10-jährigen Bullenlauf erlebte, wobei der S&P 500 in dieser Zeit 250% zurückgab. Der US-Immobilienmarkt erholte sich in den meisten Großstädten, und die Arbeitslosenquote ging zurück, als die Unternehmen begannen, neue Mitarbeiter einzustellen und mehr zu investieren.
Neue Vorschriften
Ein großes Ergebnis der Krise war die Verabschiedung des Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act, eines massiven Gesetzes zur Finanzreform, das 2010 von der Obama-Regierung verabschiedet wurde. Dodd-Frank brachte umfassende Veränderungen in jeden Aspekt des US-Finanzwesens regulatorisches Umfeld, das jede Regulierungsbehörde und jedes Finanzdienstleistungsgeschäft berührte. Bemerkenswerterweise hatte Dodd-Frank die folgenden Auswirkungen:
- Umfassendere Regulierung der Finanzmärkte, einschließlich einer stärkeren Aufsicht über Derivate, die an Börsen eingeführt wurden.
- Die zahlreichen und manchmal überflüssigen Regulierungsbehörden wurden konsolidiert.
- Ein neues Gremium, der Financial Stability Oversight Council, wurde geschaffen, um systemische Risiken zu überwachen.
- Es wurde ein besserer Anlegerschutz eingeführt, darunter eine neue Verbraucherschutzbehörde (das Consumer Financial Protection Bureau ) und Standards für „einfache Vanille“-Produkte.
- Die Einführung von Prozessen und Instrumenten (z. B. Geldspritzen) soll bei der Abwicklung gescheiterter Finanzinstitute helfen.
- Maßnahmen zur Verbesserung von Standards, Rechnungslegung und Regulierung von Ratingagenturen.
Häufig gestellte Fragen zur Finanzkrise
Was ist eine Finanzkrise?
Eine Finanzkrise liegt vor, wenn Finanzinstrumente und Vermögenswerte erheblich an Wert verlieren. Infolgedessen haben Unternehmen Schwierigkeiten, ihren finanziellen Verpflichtungen nachzukommen, und Finanzinstituten fehlen ausreichende Barmittel oder wandelbare Vermögenswerte, um Projekte zu finanzieren und den unmittelbaren Bedarf zu decken. Anleger verlieren das Vertrauen in den Wert ihres Vermögens und Einkommen und Vermögen der Verbraucher werden beeinträchtigt, was es ihnen erschwert, ihre Schulden zu begleichen.
Was verursacht eine Finanzkrise?
Eine Finanzkrise kann durch viele Faktoren verursacht werden, vielleicht zu viele, um sie zu nennen. Eine Finanzkrise wird jedoch häufig durch überbewertete Vermögenswerte, System- und Regulierungsfehler und die daraus resultierende Panik der Verbraucher verursacht, beispielsweise durch eine große Anzahl von Kunden, die Geld von einer Bank abheben, nachdem sie von den finanziellen Problemen des Instituts erfahren haben.
Was sind die Phasen einer Finanzkrise?
Die Finanzkrise kann in drei Phasen unterteilt werden, beginnend mit dem Ausbruch der Krise. Finanzsysteme versagen, im Allgemeinen verursacht durch System- und Regulierungsfehler, institutionelles Missmanagement der Finanzen und mehr. Die nächste Phase umfasst den Zusammenbruch des Finanzsystems, wobei Finanzinstitute, Unternehmen und Verbraucher ihren Verpflichtungen nicht nachkommen können. Schließlich sinkt der Wert der Vermögenswerte und die Gesamtverschuldung steigt.
Was war die Ursache der Finanzkrise 2008?
Obwohl die Krise auf viele Pannen zurückgeführt wurde, war sie hauptsächlich auf die reichliche Ausgabe von Subprime-Hypotheken zurückzuführen, die häufig auf dem Sekundärmarkt an Investoren verkauft wurden. Die Forderungsausfälle stiegen an, da Subprime-Hypothekenkredite mit ihren Krediten in Verzug geraten waren, was die Sekundärmarktinvestoren in Verlegenheit brachte. Wertpapierfirmen, Versicherungsgesellschaften und Finanzinstitute, die durch ihre Beteiligung an diesen Hypotheken abgeschlachtet wurden, erforderten staatliche Rettungsaktionen, als sie sich der Insolvenz näherten. Die Rettungsaktionen wirkten sich nachteilig auf den Markt aus und ließen die Aktien einbrechen. Andere Märkte reagierten im Schlepptau, was zu globaler Panik und einem instabilen Markt führte.
Was war die schlimmste Finanzkrise aller Zeiten?
Die wohl schlimmste Finanzkrise der letzten 90 Jahre war die globale Finanzkrise von 2008, die die Aktienmärkte zum Absturz brachte, die Finanzinstitute ruinierte und die Verbraucher in Aufruhr versetzte.