FASIT

Was ist FASIT?

Der Einsatz eines Financial Asset Securitization Investment Trust (FASIT) diente der Verbriefung von nicht hypothekarischen Verbindlichkeiten mit kurzen Laufzeiten. Beispiele für diese kurzfristigen Schulden sind Kreditkartenforderungen, Autokredite oder Privatkredite.

Ähnlich wie Real Estate Mortgage Investment Conduits (REMICs), die im Rahmen des Small Business Job Protection Act von 1996 geschaffen wurden, wurden FASITs zu attraktiven Anlagemöglichkeiten, da sie ein hohes Maß an Flexibilität bei der Verbriefung kurzfristiger Schulden boten.

Die Möglichkeit, solche Trusts zu gründen und zu betreiben, endete jedoch acht Jahre später, als die Bestimmungen des Gesetzes von 1996, die diese Art von Zweckgesellschaften ermöglichten, im Jahr 2004 aufgehoben wurden.

FASIT verstehen

Financial Asset Security Investment Trusts wurden eingeführt, um Finanzorganisationen die Verbriefungsvorteile von Immobilien-Hypotheken-Investment-Conduits nachzuahmen, die als Teil des Tax Reform Act von 1986 eingeführt wurden.

Diese Form der Verbriefung ermöglichte es Finanzinstituten, Zweckgesellschaften für die Bündelung von Hypothekendarlehen zu schaffen. Nach dem Pooling wird die durch diese Darlehen besicherte Emission von  hypothekenbesicherten Wertpapieren (MBS) verkauft. Ähnlich wie bei Collateralized Mortgage Obligations (CMOs) organisierten REMICs verschiedene Hypotheken auf Risikobasis in Pools, um Anleihen oder andere Wertpapiere zu begeben, die auf Sekundärmärkten gehandelt werden könnten.

REMICs erlauben jedoch nur die Verbriefung von hypothekenbesicherten Schulden. Nicht hypothekarische Vermögenswerte ohne Sicherheiten, wie Kreditkartenschulden oder Autokredite, sind nicht förderfähig. FASIT ermöglicht jedoch die Zusammenlegung solcher Schulden, damit Finanzunternehmen forderungsbesicherte Wertpapiere ausgeben können, die auch auf Sekundärmärkten gehandelt werden könnten.

Enron-Skandal beendet FASITs

Der Zusammenbruch von Enron im Jahr 2001, der größte Bankrott in der amerikanischen Geschichte bis zur Subprime-Finanzkrise im Jahr 2007, war auch weithin als schwerwiegender Bilanzierungs- und Prüfungsfehler bekannt. Das Scheitern von Enron ist ein Grund für die Verabschiedung des Sarbanes-Oxley Act von 2002, um die Berichterstattung und die Einhaltung gesetzlicher Vorschriften zu verbessern. Diese Insolvenz wird auch mit anderen hochkarätigen Skandalen gruppiert: Tyco & Worldcom.

Ein wichtiger Faktor, der als Ursache für diesen Konkurs identifiziert wurde, war der Einsatz von Zweckgesellschaften wie FASITs durch Enron. Enrons Einsatz von Financial Asset Securitisation Investment Trusts (FASITs) umging in gewisser Weise traditionelle Bilanzierungskonventionen. Diese Umgehung ermöglichte es dem Unternehmen, seine Verbindlichkeiten zu niedrig anzusetzen, während es seine Einnahmen und Vermögenswerte überbewertete.

So teilte Enron den Aktionären beispielsweise mit, dass das Verlustrisiko bei illiquiden Anlagen durch Zweckgesellschaften abgesichert wurde. Sie gaben jedoch nicht bekannt, dass diese Unternehmen Enrons eigene Aktien enthielten, sodass das Unternehmen nicht vor Abwärtsrisiken geschützt war.

Der gemeinsame Steuerausschuss des US-Kongresses untersuchte den Skandal im Jahr 2003. Der Bericht des Ausschusses stellt fest, dass die FASIT-Regeln „erstmals im Jahr 1996 erlassen wurden, nicht in der vom Kongress vorgesehenen Weise weit verbreitet sind und ihren beabsichtigten Zweck nicht gefördert haben“. Der Bericht schlug vor, dass „das dem FASIT-Vehikel innewohnende Missbrauchspotenzial jeden nützlichen Zweck, dem die FASIT-Regeln dienen könnten, bei weitem überwiegt, und empfiehlt daher, diese Regeln aufzuheben“.

Diese Aufhebungen wurden erlassen, als Präsident George W. Bush den American Jobs Creation Act von 2004 unterzeichnete.