Zaun (Optionen)

Was ist ein Zaun (Optionen)?

Ein Zaun ist eine defensive Optionsstrategie mit drei verschiedenen Optionen, die ein Investor einsetzt, um eine eigene Beteiligung vor einem Preisverfall zu schützen und gleichzeitig potenzielle Gewinne zu opfern.

Ein Fence ähnelt Optionsstrategien, die als Risk-Reversals und Collars bekannt sind und zwei, nicht drei Optionen beinhalten.

Einen Zaun verstehen

Ein Zaun ist eine Optionsstrategie, die mithilfe von drei Optionen eine Spanne um ein Wertpapier oder eine Ware festlegt. Es schützt vor erheblichen Abwärtsverlusten, opfert jedoch einen Teil des Aufwärtspotenzials des Basiswerts. Im Wesentlichen wird ein Wertband um eine Position herum erstellt, sodass sich der Inhaber keine Sorgen über Marktbewegungen machen muss, während er die Vorteile dieser bestimmten Position, wie z. B. Dividendenzahlungen, genießt.

Normalerweise verkauft ein Anleger, der eine Long-Position im Basiswert hält, eine Call-Option mit einem Ausübungspreis über dem aktuellen Vermögenspreis, kauft einen Put mit einem Ausübungspreis zum oder knapp unter dem aktuellen Vermögenspreis und verkauft einen Put mit einem Ausübungspreis darunter der erste Put-Streik. Alle Optionen müssen identische Verfallsdaten haben.

Eine Kragenoption ist eine ähnliche Strategie, die die gleichen Vor- und Nachteile bietet. Der Hauptunterschied besteht darin, dass der Collar nur zwei Optionen verwendet (dh einen Short-Call über und einen Long-Put unter dem aktuellen Vermögenspreis). Bei beiden Strategien gleicht die durch den Verkauf von Optionen eingenommene Prämie die Prämie, die für den Kauf des Long-Put gezahlt wurde, teilweise oder vollständig aus.

Das Ziel eines Zauns besteht darin, den Wert einer Investition bis zum Ablaufdatum der Optionen zu sichern. Da er mehrere Optionen verwendet, ist ein Zaun eine Art Kombinationsstrategie, ähnlich wie Halsbänder und eiserne Kondore.

Sowohl Fences als auch Collars sind defensive Positionen, die eine Position vor einem Preisverfall schützen und gleichzeitig Aufwärtspotenzial opfern. Der Verkauf des Short-Calls gleicht die Kosten des Long-Puts wie bei einem Collar teilweise aus. Allerdings gleicht der Verkauf des Out-of-the-Money (OTM) Puts die Kosten des teureren At-the-Money (ATM) Puts weiter aus und bringt die Gesamtkosten der Strategie näher an null.

Eine andere Möglichkeit, einen Zaun zu sehen, ist die Kombination eines gedeckten Calls und eines am Geld (ATM) Bear Put Spread.

Einen Zaun mit Optionen konstruieren

Um einen Zaun zu schaffen, beginnt der Anleger mit einer Long-Position im Basiswert, sei es eine Aktie, ein Index, ein Rohstoff oder eine Währung. Die Trades auf die Optionen, die alle den gleichen Ablauf haben, umfassen:

• Longieren Sie den Basiswert
• Schließen Sie einen Call mit einem Ausübungspreis, der über dem aktuellen Kurs des Basiswerts liegt.
• Long einen Put mit einem Ausübungspreis zum aktuellen Kurs des Basiswerts oder leicht darunter.
• Short-Put mit einem niedrigeren Ausübungspreis als der Long-Put.

Ein Anleger, der beispielsweise einen Zaun um eine Aktie errichten möchte, die derzeit bei 50 US-Dollar gehandelt wird, könnte einen Call mit einem Ausübungspreis von 55 US-Dollar verkaufen, der allgemein als gedeckter Call bezeichnet wird. Als nächstes kaufen Sie eine Put-Option mit einem Ausübungspreis von 50 $. Schließlich verkaufen Sie einen weiteren Put mit einem Ausübungspreis von 45 USD. Alle Optionen haben eine Laufzeit von drei Monaten.

Die aus dem Verkauf des Calls gewonnene Prämie wäre (1,27 USD * 100 Aktien/Kontrakt) = 127 USD. Die für den Long-Put gezahlte Prämie wäre (2,06 $ * 100) = 206 $. Und die Prämie aus dem Short-Put wäre (0,79 $ * 100) = 79 $.

Daher wären die Kosten der Strategie die gezahlte Prämie minus die eingenommene Prämie oder 206 $ – (127 $ + 79 $) = 0.

Dies ist natürlich ein ideales Ergebnis. Der Basiswert wird möglicherweise nicht direkt zum mittleren Ausübungspreis gehandelt, und Volatilitätsbedingungen können die Preise in die eine oder andere Richtung verzerren. Die Nettokosten oder -belastung sollten jedoch gering sein. Ein Nettokredit ist ebenfalls möglich.