Fed-Chef Williams: Tempo der Zinserhöhung hängt von der Reaktion der Wirtschaft ab

Von Howard Schneider

2. April (Reuters) – Die US-Notenbank muss ihre Geldpolitik in Richtung einer neutraleren Haltung lenken, aber das Tempo, mit dem sie die Kreditvergabe strafft, wird davon abhängen, wie die Wirtschaft reagiert, sagte John Williams, Präsident der New Yorker Fed, am Samstag.

Williams antwortete auf einem Symposium auf die Frage, ob die Fed ihre Rückkehr zu einem neutralen Zinssatz, der die Ausgaben weder fördert noch hemmt, beschleunigen muss, und wies darauf hin, dass sich 2019 bei nahezu neutralen Zinssätzen „die wirtschaftliche Expansion zu verlangsamen begann“ und die Fed zu Zinssenkungen griff.

„Wir müssen uns der Neutralität annähern, aber wir müssen den ganzen Weg beobachten“, sagte Williams. „Es steht außer Frage, dass dies die Richtung ist, in die wir uns bewegen. Wie schnell wir das tun, hängt von den jeweiligen Umständen ab.

Die Äußerungen von Williams deuten darauf hin, dass die Fed bei den anstehenden Zinserhöhungen vorsichtiger sein wird als seine Kollegen, die der Meinung sind, dass die Fed bei den kommenden Sitzungen eine neutralere Haltung mit Zinserhöhungen um einen halben Prozentpunkt einnehmen sollte.

Der Median der Schätzungen der politischen Entscheidungsträger für den neutralen Zinssatz liegt bei 2,4 %, und Händler gehen davon aus, dass die Zentralbank diesen Wert bis Ende dieses Jahres erreichen wird. Dieses Tempo würde Erhöhungen um einen halben Prozentpunkt auf zwei der verbleibenden sechs Sitzungen der Fed in diesem Jahr erfordern, wobei die erste auf der Sitzung am 3. und 4. Mai erwartet wird.

Im vergangenen Monat hob die Fed die Zinssätze um einen Viertelprozentpunkt an und markierte damit den Beginn dessen, was die politischen Entscheidungsträger als „kontinuierliche Erhöhungen“ zur Eindämmung der Inflation erhoffen, die derzeit dreimal so hoch ist wie das 2-Prozent-Ziel der Fed.

Bei der letzten Sitzung der Fed rechnete der Median der Entscheidungsträger mit einer Anhebung der Zinssätze um jeweils nur einen Viertelpunkt, aber mehrere haben seitdem erklärt, sie seien bereit, bei Bedarf aggressiver zu handeln.

Das Ergebnis hängt davon ab, ob sich die Inflation verlangsamt, so Williams.

„Wir gehen davon aus, dass die Inflation zurückgehen wird, aber wenn das nicht der Fall ist (…), müssen wir reagieren. Meine Hoffnung ist, dass das nicht passiert“, sagte Williams.

Die Fed wird auch ein zweites Instrument zur Straffung der Kreditvergabe einsetzen, wenn sie beginnt, ihre Bilanzsumme von fast 9 Billionen Dollar zu verringern. Laut Williams könnte dies bereits im Mai der Fall sein.

In einer vorbereiteten Rede vor einem Symposium der Princeton University sagte Williams, die hohe Inflation sei derzeit die „größte Herausforderung“ für die Fed.

„Die Unsicherheit über die wirtschaftlichen Aussichten ist nach wie vor außerordentlich groß, und die Risiken für die Inflationsaussichten sind besonders akut“, so Williams.
Er geht jedoch davon aus, dass die Kombination aus Zinserhöhungen und Bilanzsummenreduzierung dazu beitragen wird, die Inflation in diesem Jahr auf etwa 4 % zu senken und „sich unserem längerfristigen Ziel von 2 % im Jahr 2024 anzunähern“, während die Wirtschaft auf Kurs gehalten wird.

„Diese Maßnahmen sollten es uns ermöglichen, die sprichwörtliche weiche Landung so zu gestalten, dass eine starke und nachhaltige Wirtschaft und ein starker Arbeitsmarkt erhalten bleiben“, sagte Williams. „Beide sind gut positioniert, um eine härtere Geldpolitik zu verkraften.