Fünf gegen Note Spread (FAN)
Was ist ein Five Against Note Spread?
Ein Five-gegen-Note-Spread (FAN) ist ein Futures-Spread, bei dem Positionen in fünfjährigen Schatzanweisungen verwendet werden, um Positionen in zehnjährigen Schatzanweisungen auszugleichen.
Fünf gegen Note Spreads (FAN) verstehen
Ein Five gegen Note Spread (FAN) beschreibt eine Strategie, die im Futures Handel angewendet wird. Bei einem Futures-Spread-Trade nimmt ein Anleger gleichzeitig zwei Positionen unterschiedlicher Dauer ein. Wie bei jeder gepaarten Transaktion erwarten Anleger, dass der lange Teil des Handels an Wert gewinnt und der kurze Teil fällt. Die beiden Beine eines FAN verwenden fünfjährige Schatzanweisungen und zehnjährige Schatzanweisungen.
Schatzanweisungen sind US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von 10 Jahren oder weniger. Unter typischen Bedingungen und einer normalen Zinsstrukturkurve bieten Anleihen mit längerer Laufzeit mehr als Anleihen mit kürzerer Laufzeit, um die Anleger für das Zinsrisiko zu entschädigen. Der Preis einer Schatzanweisung oder Anleihe wird über eine Auktion festgelegt und kann je nach Angebot und Nachfrage über oder unter dem Nennwert der Anleihe liegen. Eine hohe Nachfrage nach Schuldverschreibungen kann Anleger dazu zwingen, eine Prämie über dem Nennwert zu zahlen, während eine niedrige Nachfrage zu ermäßigten Preisen führen kann, die unter dem Nennwert der Anleihe liegen.
Beispiel einer FAN-Strategie
Eine FAN-Strategie beruht auf der Prognose eines Anlegers über die Änderung des Preises von fünf- und zehnjährigen Schatzanweisungen im Laufe der Zeit. Insbesondere verdienen Anleger Geld, wenn das Preisverhältnis der beiden Handelszweige steigt. Um mit einem FAN Geld zu verdienen, muss ein Anleger eine korrekte Prognose über die zukünftige Nachfrage nach Fünfjahresanleihen im Vergleich zu 10-Jahresanleihen abgeben. Wenn der Anleger wirtschaftliche Bedingungen vorhersieht, die die Märkte zu längerfristigen Schuldverschreibungen führen würden, würden die 10-jährigen Schuldverschreibungen die lange Seite des FAN bilden. Wenn der Anleger eine höhere Nachfrage nach kurzfristigen Laufzeiten erwartet, bilden die fünfjährigen Schuldverschreibungen den langen Teil des Handels und die zehnjährigen Schuldverschreibungen den kurzen Teil des Handels. Je größer die Bewegung zwischen den beiden Arten von Anleihen in Richtung der Wette des Händlers ist, desto höher ist die Rendite. Situationen, die eine steilere Zinsstrukturkurve mit größeren Preisunterschieden zwischen Anleihen unterschiedlicher Laufzeit erzeugen, kommen dieser Art von Handel zugute.
Anleiherenditen im Vergleich zu Anleihepreisen
Während Anleihen als zugrunde liegende Vermögenswerte in einer FAN-Strategie dienen, verdienen Anleger kein Geld direkt mit der Rendite der Anleihe. Der FAN setzt auf Preisänderungen der Anleihen im Laufe der Zeit. Während Renditen und Zinssätze eine Rolle bei der Nachfrage nach einer Note und damit bei ihrem Preis spielen, bleibt ihr Einfluss indirekt. Anleger, die an solchen Strategien interessiert sind, sollten darauf achten, die Gründe für die Platzierung eines solchen Handels zu einem bestimmten Zeitpunkt zu verstehen.