Fünf gegen Notenspread (FAN)
Was ist ein Five Against Note Spread?
Ein Five gegen Note Spread (FAN) ist ein Futures-Spread, bei dem Positionen in fünfjährigen Schatzanweisungen zum Ausgleich von Positionen in 10-jährigen Schatzanweisungen verwendet werden.
Five Against Note Spreads (FAN) verstehen
Ein Spread von fünf gegen Noten (FAN) beschreibt eine Strategie, die im Futures Handel verwendet wird. Bei einem Futures-Spread-Trade geht ein Anleger gleichzeitig zwei Positionen unterschiedlicher Laufzeit ein. Wie bei jeder gepaarten Transaktion erwarten Anleger, dass der Wert des langen Handelsabschnitts steigt und der kurze Abschnitt fällt. Die beiden Beine eines FAN verwenden fünfjährige Schatzanweisungen und zehnjährige Schatzanweisungen.
Schatzanweisungen sind US-Staatsanleihen mit einer Laufzeit von höchstens 10 Jahren. Unter typischen Bedingungen und einer normalen Zinsstrukturkurve bringen Anleihen mit längerer Laufzeit mehr Rendite als Anleihen mit kürzerer Laufzeit, um die Anleger für das Zinsrisiko zu entschädigen. Der Preis einer Schatzanleihe oder Anleihe wird in einer Auktion festgelegt und kann je nach Angebot und Nachfrage über oder unter dem Nennwert der Schuldverschreibung liegen. Eine hohe Nachfrage nach Schuldverschreibungen kann Anleger dazu zwingen, eine Prämie über dem Nennwert zu zahlen, während eine niedrige Nachfrage zu ermäßigten Preisen führen kann, die unter dem Nennwert der Anleihe liegen.
Beispiel für eine FAN-Strategie
Eine FAN-Strategie beruht auf der Prognose eines Anlegers über die Preisentwicklung von fünf- und zehnjährigen Schatzanweisungen im Laufe der Zeit. Insbesondere verdienen Anleger Geld, wenn das Verhältnis der Preise der beiden Handelszweige steigt. Um mit einem FAN Geld zu verdienen, muss ein Anleger eine korrekte Vorhersage über die zukünftige Nachfrage nach fünfjährigen Schuldverschreibungen im Vergleich zu zehnjährigen Schuldverschreibungen treffen. Wenn der Anleger wirtschaftliche Bedingungen voraussieht, die die Märkte in Richtung längerer Anleihen drängen würden, würden die 10-jährigen Anleihen die Long-Seite des FAN bilden. Erwartet der Anleger bei kürzeren Laufzeiten eine höhere Nachfrage, so bilden die 5-jährigen Anleihen den langen Teil des Handels und die 10-jährigen Anleihen den kurzen Teil des Handels. Je größer die Bewegung zwischen den beiden Arten von Anleihen in Richtung der Wette des Händlers ist, desto größer ist die Rendite. Situationen, die zu einer steiler werdenden Zinsstrukturkurve mit größeren Preisunterschieden zwischen Anleihen unterschiedlicher Laufzeiten führen, profitieren von dieser Art von Handel.
Anleiherenditen vs. Anleihekurse
Während Anleihen als Basiswert einer FAN-Strategie dienen, verdienen Anleger nicht direkt mit der Rendite der Anleihe. Der FAN setzt auf Veränderungen des Kurses der Anleihen im Laufe der Zeit. Renditen und Zinsen spielen zwar eine Rolle für die Nachfrage nach einer Note und damit für ihren Preis, ihr Einfluss bleibt jedoch indirekt. Anleger, die an diesen Strategien interessiert sind, sollten die Gründe für die Platzierung eines solchen Handels zu einem bestimmten Zeitpunkt verstehen.