Gefallene Engelsanleihen und aufstrebende Sterne: Risiken und Chancen
Hochzinsanleihen, auch als Junk Bonds bezeichnet, können in zwei spezifische Klassifikationen unterteilt werden: gefallene Engel und aufgehende Sterne. Anleihen, die als gefallene Engel bezeichnet werden, sind einfach solche, die früher als Investment Grade eingestuft wurden und jetzt aufgrund einer Verringerung der Bonität des Emittenten als „Junk“ -Anleihen eingestuft werden.
Auf der anderen Seite sind aufsteigende Sterne Anleihen, die bei ihrer Emission als spekulativ eingestuft wurden, seitdem jedoch ihre Finanzkennzahlen verbessert haben, wodurch das Ausfallrisiko verringert wurde. Diese Anleihen sind jetzt näher an der Sicherheit einer Investment-Grade-Anleihe. Während aufstrebende Sterne Junk-Bonds sind, besteht eine gute Chance, dass sie nicht immer als Junk-Bonds bleiben. In diesem Artikel untersuchen wir die Risiken und Chancen, die Anlegern mit Anleihen von gefallenen Engeln und steigenden Sternen zur Verfügung stehen.
Die zentralen Thesen
- Ein gefallener Engel ist eine Anleihe, die einst als Investment Grade eingestuft wurde, aber aufgrund der schlechten Kreditqualität des Emittenten in den Status einer Junk-Anleihe gefallen ist.
- Ein aufgehender Stern ist eine Anleihe, die als Junk-Anleihe eingestuft wird, jedoch aufgrund von Verbesserungen der Kreditqualität des Emittenten ein Investment Grade erhalten könnte.
- Durch die Anlage während des vorübergehenden Status eines Wertpapiers eines Wertpapiers können Anleger von der Möglichkeit profitieren, starke Renditen zu erzielen.
- Durch die Identifizierung einer steigenden Sternanleihe in der richtigen Phase des Marktzyklus können Anleger höhere Renditen von einem Unternehmen erzielen, das seinen finanziellen Verpflichtungen mit größerer Wahrscheinlichkeit nachkommt.
Gefallene Engel und aufgehende Sterne verstehen
Ein typischer aufstrebender Stern ist ein neues Unternehmen oder eine neue Firma, bei der die Rückzahlung von Schulden nur sehr kurz oder gar nicht möglich ist, um sie für Investment Grade hoch genug einzuschätzen. Diese Unternehmen entwickeln sich stark, „steigen“ also und können daher ein Investment Grade erhalten , sobald die Vermögenswerte erreicht sind, die für das richtige Verhältnis erforderlich sind. Im Allgemeinen ist ein aufgehender Stern eine Anleihe mit überlegener Performance, die als Junk- oder Spekulationsinvestition angesehen wird.
Während es ziemlich klar ist, warum die meisten Investoren auf aufstrebende Sterne abzielen, ist es auch wahr, dass einige spezifische Investoren auch auf gefallene Engel zielen. Durch die Suche nach gefallenen Engeln und den Versuch, diejenigen zu ermitteln, die kurz vor dem Verlust ihres Ratings stehen, können Anleger möglicherweise eine höhere Rendite für ihre Investition erzielen, wenn sie dies rechtzeitig planen.
Risiken und Chancen
Gefallene Engelsanleihen
Ein Unternehmen wird häufig aufgrund bestimmter Probleme innerhalb des Unternehmens oder der Branche, in der das Unternehmen tätig ist, zu einem gefallenen Engel. Eine Branche ist möglicherweise aus der Mode gekommen, oder ein akzeptables Risiko für wichtige Kennzahlen für das Unternehmen oder die Branche wurde erneut festgelegt ausgewertet.
Wenn Probleme aus den internen Kämpfen eines Unternehmens entstehen, ist dies in der Regel das Ergebnis des Einsatzes von Schuldtiteln zur Finanzierung von Dingen während des falschen Teils der Entwicklung. Natürlich führt eine schlechtere Bonitätsentwicklung einer Anleihe in den meisten Fällen zu einem Rückgang des Preiswerts. Für Anleger führt dies zu einem Rückgang ihres Portfolios.
Gefallene Engel können jedoch immer noch positive Möglichkeiten schaffen, um starke Renditen zu erzielen. Durch die Erwartung einer vorübergehenden Herabstufung können Anleger auf ein von ihnen bekanntes Investment-Grade-Risiko mit einer vorübergehend höheren Rendite zugreifen, indem sie während des vorübergehenden Status eines gefallenen Engels des Wertpapiers investieren.
Rising Star Bonds
Die Identifizierung einer aufsteigenden Sternanleihe in der richtigen Phase des Marktzyklus kann von großem Vorteil sein. Verbesserungen des Ratings spiegeln in der Regel interne Verbesserungen innerhalb des Geschäfts wider, was bedeutet, dass das Unternehmen mit größerer Wahrscheinlichkeit in der Lage ist, seinen finanziellen Verpflichtungen nachzukommen.
Wenn ein Unternehmen ein Rating erhalten hat, das als Investment Grade eingestuft wird, bedeutet dies, dass sich seine Aussichten auf eine Sicherung der Finanzierung verbessern, da es nun Zugang zu allen Anlegern hat, deren Portfolios das zusätzliche Risiko nicht tolerieren können, das sie hinzufügen würden, wenn sie noch den Status einer Junk-Anleihe tragen. Dies kann häufig zu einem Anstieg der Nachfrage nach Anleihen eines Unternehmens führen , was tendenziell auch den Preis in die Höhe treibt.
Besondere Überlegungen
Seit den frühen 2000er Jahren ist der Markt für High-Yield oder Junk -bewertete Wertpapiere hat einenormes Wachstum erlebt. Dies ist zum großen Teil auf die ursprüngliche Arbeit zurückzuführen, die Investmentanalysten in den 1970er Jahren bei der Identifizierung gefallener Engel und aufstrebender Sterne in den 1980er Jahren geleistet haben. Der Markt für diese Wertpapiere boomte, als Unternehmen begannen, hochrentierliche Anleihen als Finanzierungsmechanismus für Fusionen und Übernahmen einzusetzen.
In den Vereinigten Staaten wird der Gesamtmarkt für Unternehmensanleihen (Investment Grade) auf geschätzte 8,1 Billionen US-Dollar geschätzt, wobei Wertpapiere mit Junk-Rating 15% des Marktes ausmachen.
1,2 Billionen US-Dollar
Der ungefähre Wert des High-Yield-Marktes (Junk Bond) in den USA.
Angesichts der wachsenden Nachfrage nach solchen Investitionsoptionen sowohl von Unternehmen als auch von Investoren sowie der Unfähigkeit traditioneller Finanzierungsoptionen, Schritt zu halten, scheint es keine Anzeichen dafür zu geben, dass sich dieses Wachstum auf absehbare Zeit zu irgendeinem Zeitpunkt verlangsamen wird.
Das Fazit
Aufsteigende Sterne sind insbesondere für Privatanleger in der richtigen Phase des Zyklus nicht leicht einzuschätzen. Oft werden Investmentprofis benötigt, um die Risiko-Rendite einer einzelnen Anleihe richtig zu bewerten, wenn die Zinssätze höher als Investment Grade sind.
Wie allgemein bekannt ist, verschwinden in einem gut funktionierenden Markt höhere Rendite-Risiko-Verhältnisse als normal schnell, da die Marktkräfte in Kürze ein Gleichgewicht herstellen. Darüber hinaus sollten Anleger, die mit höherrentierlichen Wertpapieren zu tun haben, akribische Risikomanagementpraktiken sowie eine sorgfältige Due Diligence anwenden.