Fairer Wert
Was ist fairer Wert?
Fair Value ist ein Begriff mit mehreren Bedeutungen in der Finanzwelt. Bei der Anlage bezieht sich dies auf den Verkaufspreis eines Vermögenswerts, der von einem willigen Käufer und Verkäufer vereinbart wurde, sofern beide Parteien über Kenntnisse verfügen und die Transaktion frei abschließen. Wertpapiere haben beispielsweise einen beizulegenden Zeitwert, der von einem Markt bestimmt wird, an dem sie gehandelt werden. In der Rechnungslegung stellt der beizulegende Zeitwert den geschätzten Wert verschiedener Vermögenswerte und Verbindlichkeiten dar, die in den Büchern eines Unternehmens aufgeführt werden müssen.
Die zentralen Thesen
- Bei Investitionen ist der beizulegende Zeitwert eine Referenz auf den Preis des Vermögenswerts, wie er von einem willigen Verkäufer und Käufer bestimmt und häufig auf dem Markt festgelegt wird.
- Der beizulegende Zeitwert ist ein allgemeiner Maßstab für den Wert eines Vermögenswerts und nicht mit dem Marktwert identisch, der sich auf den Preis eines Vermögenswerts auf dem Markt bezieht.
- In der Rechnungslegung ist der beizulegende Zeitwert eine Referenz auf den geschätzten Wert der Vermögenswerte und Verbindlichkeiten eines Unternehmens, die im Jahresabschluss eines Unternehmens aufgeführt sind.
Fair Value verstehen
Im weitesten wirtschaftlichen Sinne stellt der beizulegende Zeitwert den potenziellen Preis oder den zugewiesenen Wert einer Ware oder Dienstleistung dar, unter Berücksichtigung ihres Nutzens, ihres Angebots und ihrer Nachfrage sowie des Umfangs des Wettbewerbs dafür. Obwohl es sich um einen offenen Marktplatz handelt, ist es nicht ganz dasselbe wie der Marktwert, der sich einfach auf den Preis eines Vermögenswerts auf dem Marktplatz (nicht den inneren Wert) bezieht.
In der Investmentwelt besteht eine übliche Methode zur Bestimmung des beizulegenden Zeitwerts eines Wertpapiers oder Vermögenswerts darin, ihn an einem öffentlich gehandelten Markt wie einer Börse zu notieren. Wenn Aktien des Unternehmens XYZ an einer Börse gehandelt werden, stellen Market Maker täglich einen Geld- und Briefkurs für diese Aktien bereit. Ein Anleger kann die Aktie zum Geldkurs an den Market Maker verkaufen und die Aktie vom Market Maker zum Briefkurs kaufen. Da die Nachfrage der Anleger nach der Aktie maßgeblich die Geld- und Briefkurse bestimmt, ist die Börse eine zuverlässige Methode, um den beizulegenden Zeitwert einer Aktie zu bestimmen.
Der beizulegende Zeitwert eines Derivats wird teilweise durch den Wert eines zugrunde liegenden Vermögenswerts bestimmt. Wenn Sie eine 50- Call-Option auf XYZ-Aktien kaufen, erwerben Sie das Recht, 100 Aktien von XYZ-Aktien zu 50 USD pro Aktie für einen bestimmten Zeitraum zu kaufen. Wenn der Marktpreis der XYZ-Aktie steigt, steigt auch der Wert der Option auf die Aktie.
Im Futures – Markt ist der beizulegende Zeitwert der Gleichgewichtspreis für einen Futures – Kontrakt-das ist der Punkt, wo die Lieferung von Waren Streichhölzer verlangen. Dieser entspricht dem Kassakurs nach Berücksichtigung des Zinseszinses (und der Dividendenverluste, da der Anleger den Futures-Kontrakt und nicht die physischen Aktien besitzt) über einen bestimmten Zeitraum.
Die Notierung einer Aktie an einem öffentlich gehandelten Markt wie einer Börse ist ein wirksames Mittel zur Bestimmung ihres beizulegenden Zeitwerts.
Fair Value und Jahresabschluss
Das International Accounting Standards Board definiert den beizulegenden Zeitwert als den Preis, der für den Verkauf eines Vermögenswerts erhalten oder für die Übertragung einer Verbindlichkeit in einer geordneten Transaktion zwischen Marktteilnehmern an einem bestimmten Datum gezahlt wird, typischerweise zur Verwendung in Jahresabschlüssen im Laufe der Zeit. Der beizulegende Zeitwert aller Aktiva und Passiva eines Unternehmens muss in den Büchern in einer Mark-to-Market-Bewertung aufgeführt werden. Die Anschaffungskosten werden in den meisten Fällen zur Bewertung von Vermögenswerten verwendet.
In einigen Fällen kann es schwierig sein, einen beizulegenden Zeitwert für einen Vermögenswert zu ermitteln, wenn für ihn kein aktiver Markt vorhanden ist. Dies ist häufig ein Problem, wenn Wirtschaftsprüfer eine Unternehmensbewertung durchführen. Angenommen, ein Buchhalter kann keinen beizulegenden Zeitwert für ein ungewöhnliches Gerät ermitteln. Der Buchhalter kann die durch den Vermögenswert generierten diskontierten Cashflows verwenden, um einen beizulegenden Zeitwert zu bestimmen. In diesem Fall verwendet der Buchhalter den Mittelabfluss für den Kauf der Geräte und die Mittelzuflüsse, die durch die Nutzung der Geräte über die Nutzungsdauer generiert werden. Der Wert der diskontierten Cashflows ist der beizulegende Zeitwert des Vermögenswerts.
Der beizulegende Zeitwert wird auch bei einer Konsolidierung verwendet, wenn die Abschlüsse einer Tochtergesellschaft mit denen einer Muttergesellschaft zusammengefasst oder konsolidiert werden. Die Muttergesellschaft erwirbt eine Beteiligung an einer Tochtergesellschaft, und die Vermögenswerte und Schulden der Tochtergesellschaft werden für jedes Konto zum Marktwert ausgewiesen. Wenn die Buchhaltungsunterlagen beider Unternehmen kombiniert werden, ergibt sich ein Konzernabschluss, bei dem es sich um einen Abschluss handelt, der eine Muttergesellschaft und eine Tochtergesellschaft so darstellt, als ob die beiden Unternehmen ein Unternehmen wären.
Beispiel für den beizulegenden Zeitwert
Die Verwendung des beizulegenden Zeitwerts in der Rechnungslegung kann kompliziert sein und hat sich als Instrument bei Unternehmensbetrug erwiesen. Einer der berüchtigtsten: Enron Corp. In den 1990er Jahren verwendete die Geschäftsleitung des riesigen Energiehandels- und Versorgungsunternehmenseine Art Fair Value Accounting – eine Reihe von Prinzipien zur Bestimmung des „Marktwertes“ von Vermögenswerten, in denen sich Kein Handel und damit kein Markt – um den Wert seiner Energieversorgungsverträge und damit seine Einnahmen zu steigern. Als diese Praxis zusammen mit anderen zweifelhaften Rechnungslegungsmethoden ans Licht kam, löste sich das Unternehmen schnell auf und beantragte Kapitel 11 Insolvenz am 2. Dezember 2001.
Häufig gestellte Fragen
Was ist der Unterschied zwischen Fair Value und Marktwert?
Der beizulegende Zeitwert ist ein breites Maß für den inneren Wert eines Vermögenswerts, während sich der Marktwert ausschließlich auf den Preis eines Vermögenswerts auf dem Markt bezieht, der durch die Gesetze von Angebot und Nachfrage bestimmt wird. Daher wird der beizulegende Zeitwert am häufigsten verwendet, um den wahren Wert eines Vermögenswerts zu messen. Außerdem ist der beizulegende Zeitwert eines Vermögenswerts tendenziell statischer, insbesondere im Zusammenhang mit Jahresabschlüssen, während sein Marktwert den Launen der Marktkräfte unterliegt.
Wie wird der Fair Value eines Derivats bestimmt?
Der beizulegende Zeitwert eines Derivats wird teilweise durch den Wert eines zugrunde liegenden Vermögenswerts bestimmt. Wenn Sie eine 50-Call-Option auf XYZ-Aktien kaufen, erwerben Sie das Recht, 100 Aktien von XYZ-Aktien zu 50 USD pro Aktie für einen bestimmten Zeitraum zu kaufen. Wenn der Marktpreis der XYZ-Aktie steigt, steigt auch der Wert der Option auf die Aktie.
Wie wird der Fair Value eines Futures-Kontrakts bestimmt?
Auf dem Terminmarkt ist der beizulegende Zeitwert der Gleichgewichtspreis für einen Terminkontrakt – d. h. der Punkt, an dem das Warenangebot der Nachfrage entspricht. Dieser entspricht dem Kassakurs nach Berücksichtigung des Zinseszinses (und der Dividendenverluste, da der Anleger den Futures-Kontrakt und nicht die physischen Aktien besitzt) über einen bestimmten Zeitraum.