Fairness-Meinung
Was ist eine Fairness-Opinion?
Eine Fairness Opinion ist ein Bericht, der die Fakten einer Fusion, Übernahme, Ausgliederung, Abspaltung, Rückkauf oder einer anderen Art von Unternehmenskauf bewertet. Er gibt eine Meinung darüber ab, ob der vorgeschlagene Aktienkurs für das verkaufende oder das Zielunternehmen fair ist oder nicht.
Die zentralen Thesen
- Eine Fairness Opinion ist ein Bericht über die Fairness einer größeren finanziellen Maßnahme wie einer Fusion oder Übernahme, den ein Investmentbanker oder ein Analyst gegen eine Gebühr erstellen kann.
- Beim Verkauf von Aktiengesellschaften sind manchmal Fairness Opinions erforderlich.
- Fairness Opinions werden am häufigsten im Rahmen einer Fusion oder Übernahme angefordert.
- Fairness Opinions sind bei Transaktionen, an denen börsennotierte Unternehmen beteiligt sind, nicht immer erforderlich, können jedoch bei der Reduzierung des Rechtsstreitrisikos hilfreich sein.
Fairness Opinions verstehen
Eine Fairness Opinion bietet den Parteien, die an einer Fusion, Übernahme oder Übernahme beteiligt sind, Orientierung durch Fachwissen . Dies können die Aktionäre des zu erwerbenden Unternehmens oder des übernehmenden Unternehmens oder deren jeweilige Berater bei der Transaktion sein. Es ist im Wesentlichen eine professionelle Meinung, die durch gesammelte Daten oder Marktexpertise durch Erfahrung gestützt wird.
Fairness Opinions werden von qualifizierten Analysten oder Beratern, in der Regel von einer Investmentbank, verfasst und diesen wichtigen Entscheidungsträgern gegen Gebühr zur Verfügung gestellt. Die Analysten untersuchen die Einzelheiten der Transaktion, einschließlich möglicher geschäftlicher Synergien, die dem Ziel/Verkäufer gegebenenfalls zugutekommen, die Bedingungen der Vereinbarung und den angebotenen Preis für die Aktie des Ziels/Verkäufers.
Fairness Opinions sind bei Transaktionen, an denen börsennotierte Unternehmen beteiligt sind, nicht immer erforderlich, aber sie können hilfreich sein, um das mit größeren finanziellen Maßnahmen oder Käufen verbundene Risiko, einschließlich des Risikos von Rechtsstreitigkeiten, zu verringern. Sie sind zwar nicht erforderlich, können aber auch eine gute Möglichkeit sein, die Kommunikation zwischen den verschiedenen Beteiligten zu erleichtern.
Fairness Opinions sind insbesondere dann sinnvoll, wenn die Transaktion infolge einer feindlichen Übernahme anhängig ist, mehrere Angebote für das Unternehmen zu unterschiedlichen Preisen vorliegen, Unternehmensinsider in die Transaktion involviert sind oder wenn Vorstände oder Aktionäre Bedenken bezüglich die Fairness der Transaktion.
Beispiel für eine Fairness Opinion
ABC Company hat ein Angebot zum Kauf von XYZ Corp. für 10 Millionen US-Dollar gemacht. Der Vorstand von XYZ Corp. ist daran interessiert, ob dies ein faires Angebot der ABC Company ist. Sie haben derzeit keine anderen Angebote auf dem Tisch. XYZ Corp, als Zielunternehmen in diesem Szenario, beauftragt einen Berater der Independent Investment Bank, eine Analyse durchzuführen und die Fairness dieses Angebots abzuwägen.
Der Berater überprüft drei vergleichbare Transaktionen. In Übereinstimmung mit den Best Practices beziehen die drei Comps Unternehmen derselben Branche mit einem ähnlichen Geschäftsmodell wie XYZ Corp. ein, und alle Transaktionen haben vor kurzem innerhalb der letzten sechs Monate stattgefunden. Der Berater berechnet das EV-zu-EBITDA-Multiple für die drei Comps. In dieser Formel ist EV der Unternehmenswert und EBITDA ist der Gewinn vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen; Für das EBITDA wird ein 12-Monats-Zeitraum verwendet.
Als Ergebnis der Analyse informiert der Berater die XYZ Corp., dass 10 Mio. USD ein fairer Wert für diese Transaktion sind. Der Vorstand von XYZ Corp. genehmigt dann den Verkauf des Unternehmens für diesen Betrag. Darüber hinaus ist bei internationalen grenzüberschreitenden Transaktionen häufig eine Fairness Opinion erforderlich, die von lokalen Marktexperten erstellt wird.