Faktor Investieren
Was ist Factor Investing?
Factor Investing ist eine Strategie , bei der Wertpapiere nach Attributen ausgewählt werden, die mit höheren Renditen verbunden sind. Es gibt zwei Haupttypen von Faktoren, die die Renditen von Aktien, Anleihen und anderen Faktoren beeinflusst haben: makroökonomische Faktoren und Stilfaktoren. Ersteres erfasst breite Risiken über Anlageklassen hinweg, während letzteres darauf abzielt, Renditen und Risiken innerhalb von Anlageklassen zu erklären.
Einige allgemeine makroökonomische Faktoren umfassen: die Inflationsrate; BIP-Wachstum; und die Arbeitslosenquote. Mikroökonomische Faktoren umfassen: die Kreditwürdigkeit eines Unternehmens; seine Aktienliquidität; und Aktienkursvolatilität. Stilfaktoren umfassen Wachstums- versus Value-Aktien; Marktkapitalisierung; und Industriezweig.
Die zentralen Thesen
- Factor Investing nutzt mehrere Faktoren, einschließlich makroökonomischer sowie fundamentaler und statistischer Faktoren, um die Vermögenspreise zu analysieren und zu erklären und eine Anlagestrategie zu entwickeln.
- Zu den Faktoren, die von den Anlegern identifiziert wurden, gehören: Wachstum vs. Wert; Marktkapitalisierung; Kreditbeurteilung; und Aktienkursvolatilität – unter anderem.
- Smart Beta ist eine gängige Anwendung einer Faktorinvestitionsstrategie.
Factor Investing verstehen
Aus theoretischer Sicht zielt Factor Investing darauf ab, die Diversifikation zu verbessern, über dem Markt liegende Renditen zu erwirtschaften und das Risiko zu managen. Portfolio Diversifikation ist seit langem ein beliebtes Sicherheitstaktik, aber die Gewinne der Diversifikation verloren gehen, wenn die ausgewählten Wertpapiere in Lockstep mit dem breiteren Markt bewegen. Ein Anleger kann beispielsweise eine Mischung aus Aktien und Anleihen wählen, die alle an Wert verlieren, wenn bestimmte Marktbedingungen eintreten. Die gute Nachricht ist, dass Factor Investing potenzielle Risiken ausgleichen kann, indem es auf breite, dauerhafte und seit langem anerkannte Renditetreiber abzielt.
Da traditionelle Portfolioallokationen, wie 60 % Aktien und 40 % Anleihen, relativ einfach zu implementieren sind, kann Factor Investing angesichts der Vielzahl der zur Auswahl stehenden Faktoren überwältigend erscheinen. Anstatt komplexe Attribute wie das Momentum zu betrachten, können sich Anfänger beim Factor Investing auf einfachere Elemente wie Stil (Wachstum vs. Wert), Größe ( Large Cap vs. Small Cap ) und Risiko (Beta) konzentrieren. Diese Attribute sind für die meisten Wertpapiere leicht verfügbar und werden auf beliebten Börsenforschungs-Websites aufgeführt.
Grundlagen des Factor Investings
Wert
Value zielt darauf ab, Überschussrenditen von Aktien zu erzielen, deren Kurse im Verhältnis zu ihrem fundamentalen Wert niedrig sind. Dies wird in der Regel anhand von Kurs-Buchwert, Kurs-Gewinn-Verhältnis, Dividenden und freiem Cashflow verfolgt.
Größe
Historisch gesehen weisen Portfolios mit Small-Cap-Aktien höhere Renditen auf als Portfolios mit nur Large-Cap-Aktien. Anleger können Größe erfassen, indem sie sich die Marktkapitalisierung einer Aktie ansehen.
Schwung
Aktien, die sich in der Vergangenheit überdurchschnittlich entwickelt haben, weisen in der Regel starke Renditen auf. Eine Momentum-Strategie basiert auf relativen Renditen von drei Monaten bis zu einem Zeitraum von einem Jahr.
Qualität
Qualität wird durch geringe Verschuldung, stabile Erträge, stetiges Vermögenswachstum und eine starke Corporate Governance definiert. Anleger können Qualitätsaktien anhand gängiger Finanzkennzahlen wie Eigenkapitalrendite, Schulden-Eigenkapital und Ertragsschwankungen identifizieren.
Volatilität
Empirische Untersuchungen legen nahe, dass Aktien mit geringer Volatilität höhere risikoadjustierte Renditen erzielen als hochvolatile Vermögenswerte. Die Messung der Standardabweichung von einem ein- bis dreijährigen Zeitrahmen ist eine gängige Methode zur Erfassung von Beta.
Beispiel: Das Fama-Französische 3-Faktor-Modell
Ein weit verbreitetes Multi-Faktor-Modell ist das Drei-Faktoren-Modell von Fama und French, das das Capital Asset Pricing Model ( CAPM ) erweitert. Das von den Ökonomen Eugene Fama und Kenneth French entwickelte Modell von Fama und French verwendet drei Faktoren: Unternehmensgröße, Book-to-Market-Werte und Überschussrendite auf dem Markt. In der Terminologie des Modells sind die drei verwendeten Faktoren SMB (klein minus groß), HML (hoch minus niedrig) und die Rendite des Portfolios abzüglich der risikofreien Rendite. SMB umfasst börsennotierte Unternehmen mit geringer Marktkapitalisierung, die höhere Renditen erzielen, während HML Value-Aktien mit hohen Book-to-Market-Verhältnissen umfasst, die im Vergleich zum Markt höhere Renditen erzielen.