EZB, sechs Jahre Nullzinsen und am Scheideweg zur Normalisierung der Politik
Madrid, 6. März – Am 10. März ist es sechs Jahre her, dass die Europäische Zentralbank (EZB) beschlossen hat, die Zinssätze bei Null zu belassen, und obwohl der Markt in diesem Jahr mit einer Normalisierung der Geldpolitik gerechnet hat, um die Inflation unter Kontrolle zu halten, haben die geopolitischen Spannungen das Gremium an einen Scheideweg gebracht.
Analysten sind sich einig, dass der Konflikt in der Ukraine nach der russischen Invasion und die von der internationalen Gemeinschaft gegen Moskau verhängten Finanzsanktionen sich auf die Weltwirtschaft auswirken und die Inflation nach dem starken Anstieg der Energiepreise weiter in die Höhe treiben werden.
Nach dem durch die Pandemie ausgelösten Wirtschaftsaufschwung gingen die Zentralbanken zu einer Normalisierung der Geldpolitik über, um die nach wie vor historisch hohe Inflation in den Griff zu bekommen.
In der Eurozone stieg die Inflation im Februar auf 5,8 % und lag damit sieben Zehntelprozentpunkte über dem vorherigen Wert, wie aus der in dieser Woche vom EU-Statistikamt Eurostat veröffentlichten vorläufigen Schätzung hervorgeht.
Der Markt rechnet mit mehreren Zinserhöhungen durch die US-Notenbank (Fed) im Jahr 2022, mit der Zinserhöhung der Fed im Jahr 2022 und mit der Zinserhöhung der Fed im Jahr 2022. (Fed) im Jahr 2022 und möglicherweise auch die EZB im weiteren Verlauf dieses Jahres diesen Schritt tun.
Erst in dieser Woche kündigte der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, an, dass er auf der Sitzung in diesem Monat eine Zinserhöhung um 0,25 Prozentpunkte vorschlagen wird, obwohl er einräumte, dass der russische Einmarsch in der Ukraine Auswirkungen auf die US-Wirtschaft haben wird, die noch „höchst ungewiss“ sind.
Auch im Protokoll der letzten EZB-Sitzung, das vor einigen Tagen veröffentlicht wurde, schlägt das Gremium angesichts der geopolitischen Risiken eine vorsichtige Normalisierung der Geldpolitik vor.
Experten sind sich einig, dass die EZB die Zinsen in diesem Jahr nicht anheben wird und dass sie sogar ihr Anleihekaufprogramm beibehalten könnte, das zur Bewältigung der Koronavirus-Krise aufgelegt wurde.
Die Analysten von Edmon de Rothschild sind der Ansicht, dass die Zentralbanken angesichts der anhaltenden Inflation und der gegen Russland verhängten Sanktionen „die Auswirkungen auf das Wachstum abmildern könnten, indem sie ihre Pläne zurücknehmen und die Zinserhöhungen verschieben oder abmildern“.
Seiner Ansicht nach besteht die Herausforderung für die Zentralbanken darin, Zinserhöhungen so zu kalibrieren, dass die Inflation gesenkt wird, ohne jedoch den Aufschwung zu gefährden.
Der Chefstratege von La Française AM, François Rimeu, warnt davor, dass der Konflikt zwischen Russland und der Ukraine der europäischen Wirtschaft schaden könnte und die Zentralbanken dadurch vor einem „Dilemma“ stünden, da sie „gezwungen wären, zwischen zwei Optionen zu wählen“.
Beide Optionen, so warnt er, könnten negative Auswirkungen auf die Wirtschaft haben.
Die erste wäre, so der Stratege, ihre Mandate zu respektieren und die Geldpolitik weiter zu straffen, um die steigende Inflation zu bekämpfen.
Er ist jedoch der Ansicht, dass dies angesichts der möglicherweise unter Druck stehenden Verbrauchernachfrage eine schwierige Option ist, die negative Auswirkungen auf das Wachstum haben könnte.
Die zweite Option, die er in Erwägung zieht, besteht darin, die Zinserhöhungen aufzuschieben, bis sich die Lage beruhigt hat, was das Risiko eines Inflationsanstiegs mit sich bringen würde.
Im Moment erwartet Rimeu nicht, dass geopolitische Risiken die Fed von einer stetigen Anhebung der Zinssätze abhalten werden, obwohl er erklärt, dass die EZB mit einer anderen Situation konfrontiert sein könnte, da sich der Konflikt stärker negativ auf das Wachstum auf dem Alten Kontinent auswirken könnte.
Die Analysten von Renta4 sind der Ansicht, dass die Entwicklung der Spannungen zwischen Russland und dem Westen der Faktor sein wird, der den Grad der Auswirkungen auf den Konjunkturzyklus und die Inflation und folglich auf die Reaktion der Zentralbanken, insbesondere der EZB, in Bezug auf das Tempo der Normalisierung ihrer Geldpolitik bestimmen wird.
Eine Normalisierung, die sich ihrer Meinung nach angesichts der zunehmenden Unsicherheit verzögern könnte.
Sie sind der Meinung, dass die nächste Sitzung der EZB am 10. März sehr wichtig sein wird, da sie eine Überprüfung des makroökonomischen Bildes Europas beinhalten wird, die eine bessere Vorstellung von den Auswirkungen der aktuellen Situation geben könnte.