Verlängerungsrisiko

Was ist das Verlängerungsrisiko?

Das Verlängerungsrisiko ist das Risiko, dass Kreditnehmer aufgrund von Marktbedingungen Vorauszahlungen aufschieben. Es handelt sich um ein Risiko, das im Allgemeinen bei Investitionen in strukturierte Kreditprodukte am Sekundärmarkt analysiert wird.

Steigen die Zinsen beispielsweise, könnte dies Hausbesitzer davon abhalten, ihre Hypotheken zu refinanzieren, was den Fluss der Vorauszahlungen verringert. Dies könnte die Laufzeit der Kredite in einem hypothekenbesicherten Wertpapier (MBS) über das hinaus verlängern, was die Bewertungs- und Risikomodelle ursprünglich vorhergesagt hatten.

Erweiterungsrisiko verstehen

Das Verlängerungsrisiko ist ein Sekundärmarktproduktrisiko, dass Kreditnehmer länger in ihrem Kredit verbleiben und den durchschnittlichen Zahlungszyklus für Sekundärmarktproduktinvestoren verschieben. Auf dem Primärmarkt konzentrieren sich die Kreditgeber hauptsächlich auf das Kontraktionsrisiko (auch als Vorauszahlungsrisiko bezeichnet ). Hierbei handelt es sich um das Risiko, dass ein Kreditnehmer vorzeitig zahlt und somit die an einen Kreditgeber während der Laufzeit eines Kredits gezahlten Zinsen reduziert.

Kontraktionsrisiko am Primärmarkt

Primärmarktkreditgeber vergeben Kredite an Kreditnehmer in der Hoffnung, dass der Kreditnehmer nicht vorzeitig zurückzahlt, was die Zinsen verringert, die ein Kreditgeber für einen Kredit verdient. Einige Kreditgeber erheben sogar Vorauszahlungsgebühren für die vorzeitige Rückzahlung, um Verluste auszugleichen. Mit einem Festzinskredit haben Kreditnehmer bei sinkenden Zinsen einen größeren Anreiz, ihren Kredit aus Refinanzierungssicht gezielt zurückzuzahlen. Dies führt zu einem Kontraktionsrisiko für primäre Kreditgeber, da wahrscheinlich mehr Kreditnehmer im Voraus zahlen.

Bei Krediten mit variablem Zinssatz werden Primärmarktkreditnehmer bei steigenden Zinsen höhere Vorauszahlungen sehen, was auch das Kontraktionsrisiko erhöht. Wenn die Zinsen steigen haben Kreditnehmer größeren Anreiz zur Auszahlung frühzeitig zu sparen Zinsen Zahlungen.

Strukturierte Kreditprodukte

Das Verlängerungsrisiko ist im Allgemeinen für Sekundärmarktinvestoren von strukturierten Kreditprodukten am wichtigsten. Diese Produkte bündeln Kredite in Portfolios, die auf dem Sekundärmarkt verkauft werden, in der Regel mit verschiedenen Tranchen, die unterschiedliche Risikoarten darstellen.

Das Verlängerungsrisiko kann bei verschiedenen Arten von strukturierten Kreditprodukten bewertet werden, wobei Zinsänderungen unterschiedliche Auswirkungen auf fest- und variabel verzinste Kredite haben. Besteht eine strukturierte Kreditanlage aus festverzinslichen Darlehen in einem steigenden Zinsumfeld, ist das Verlängerungsrisiko für die Anleger im Allgemeinen höher, da die Kreditnehmer mit den von ihnen gezahlten Zinssätzen zufrieden sind und weniger Anreiz haben, ihren Kredit vorzeitig zurückzuzahlen. Dies erhöht das Verlängerungsrisiko, da Anleger länger warten müssen, um ihre Zahlungen aus dem Darlehen zu erhalten. Das Verlängerungsrisiko kann auch den Sekundärmarktwert eines strukturierten Festzinsprodukts in einem Umfeld steigender Zinsen senken, da die allgemeinen Preismechanismen versuchen, Anlagen mit höheren Zinssätzen einen höheren Wert beizumessen.

Bei Produkten mit variablem Zinssatz ist das Verlängerungsrisiko in Umgebungen mit steigenden Zinssätzen geringer. Dies liegt daran, dass Anleger einen größeren Anreiz zur Vorauszahlung haben, wenn die Zinsen für variable Kredite steigen, was zu früheren Auszahlungen an die Anleger führt. Anleger erhalten eine Vorauszahlung, die sie dann auch zu höheren Zinsen anlegen können.