Belichtungsnetz
Was ist ein Belichtungsnetz?
Das Exposure Netting ist eine Methode zur Absicherung des Währungsrisikos, indem das Exposure in einer Währung mit dem Exposure in derselben oder einer anderen ähnlichen Währung verrechnet wird. Das Exposure Netting hat das Ziel, das Wechselkursrisiko eines Unternehmens zu verringern. Dies gilt insbesondere für ein großes multinationales Unternehmen, dessen verschiedene Währungsrisiken als ein einziges Portfolio verwaltet werden können. Es ist oft schwierig und kostspielig, jedes Währungsrisiko eines Kunden individuell abzusichern, wenn es sich um viele internationale Kunden handelt.
Die zentralen Thesen
- Durch das Netting wird der Wert mehrerer Positionen oder Zahlungen ausgeglichen, die zwischen zwei oder mehr Parteien ausgetauscht werden sollen.
- Das Exposure Netting wird innerhalb eines Unternehmens erreicht, wo es eine Ausgleichsposition in zwei oder mehr Währungen oder andere Risikofaktoren in verschiedenen Segmenten des Unternehmens finden kann.
- Netting reduziert die Kosten eines Unternehmens und vereinfacht das Risikomanagement, da Gegenpositionen nicht einzeln für Risikopositionen abgesichert werden müssen.
Funktionsweise des Belichtungsnetzes
Die Exposure-Netting-Strategie eines Unternehmens hängt von einer Reihe von Faktoren ab, einschließlich der Währungen und Beträge, die mit seinen Zahlungen und Einnahmen verbunden sind, der Unternehmenspolitik in Bezug auf die Absicherung des Währungsrisikos und den möglichen Korrelationen zwischen den verschiedenen Währungen, denen es ausgesetzt ist.
Mit Exposure Netting können Unternehmen ihr Währungsrisiko ganzheitlicher steuern. Wenn ein Unternehmen feststellt, dass die Korrelation zwischen den Exposure-Währungen positiv ist, würde das Unternehmen eine Long-Short-Strategie für das Exposure-Netting verfolgen. Dies liegt daran, dass bei einer positiven Korrelation zwischen zwei Währungen ein Long-Short-Ansatz zu Gewinnen aus einer Währungsposition führen würde, die Verluste aus der anderen ausgleichen. Umgekehrt würde eine Long-Long-Strategie bei negativer Korrelation zu einer wirksamen Absicherung im Falle einer Währungsbewegung führen.
Exposure Netting kann auch durchgeführt werden, um Ausgleichsrisiken eines großen Portfolios oder Finanzunternehmens in seinen Portfolios auszugleichen. Als Strategie für das Unternehmensrisikomanagement können die Positionen und das Engagement in Apple-Preisen auf Führungsebene saldiert werden, wenn Portfolio A für eine Bank 1.000 Aktien von Apple und ein anderes Portfolio B 1.000 Aktien von Apple umfasst.
Das Exposure-Netting bezieht sich normalerweise auf das Netting, das innerhalb einer Organisation zwischen ihren verschiedenen Einheiten, Projekten oder Portfolios stattfindet, was es zu einem einseitigen Netting macht. Im Falle eines Netting mit einer anderen Partei (z. B. im Falle eines Währungsswaps) würde dies als bilaterales oder sogar multilaterales Netting angesehen.
Beispiel für ein Belichtungsnetz
Angenommen, Widget Co. mit Sitz in Kanada hat Maschinen aus den USA importiert und regelmäßig nach Europa exportiert. Das Unternehmen muss innerhalb von drei Monaten 10 Millionen US-Dollar an seinen US-amerikanischen Maschinenlieferanten zahlen. Zu diesem Zeitpunkt erwartet es außerdem einen Erhalt von 5 Millionen Euro und 1 Million Franken für seine Exporte. Der Kassakurs beträgt EUR 1 = USD 1,35 und CHF 1 = USD 1,10. Wie kann Widget Co. Expositionsnetze verwenden, um sich abzusichern?
Das Nettowährungsrisiko des Unternehmens beträgt USD 2,15 Mio. (dh USD 10 Mio. – [(5 x 1,35) + (1 x 1,10)]). Wenn Widget Co. zuversichtlich ist, dass der kanadische Dollar in den nächsten drei Monaten an Wert gewinnen wird, würde dies nichts bewirken, da ein stärkerer kanadischer Dollar dazu führen würde, dass US-Dollar in drei Monaten billiger werden. Wenn das Unternehmen jedoch Bedenken hat, dass der kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar abwerten könnte, kann es sich dafür entscheiden, seinen Wechselkurs innerhalb von drei Monaten durch einen Terminkontrakt oder eine Währungsoption zu sichern. Das Exposure Netting ist daher eine effizientere Methode zur Steuerung des Währungsrisikos, indem es als Portfolio betrachtet wird, anstatt jedes Währungsrisiko separat abzusichern.