Exposure-Netting
Was ist Exposure-Netting?
Exposure-Netting ist eine Methode zur Absicherung des Währungsrisikos, indem das Exposure in einer Währung mit dem Exposure in derselben oder einer anderen ähnlichen Währung verrechnet wird. Das Exposure- Netting hat das Ziel, das Wechselkursrisiko (Währungsrisiko) eines Unternehmens zu reduzieren. Dies gilt insbesondere im Fall eines großen multinationalen Unternehmens, dessen verschiedene Währungsrisiken als ein einziges Portfolio verwaltet werden können; Bei vielen internationalen Kunden ist es oft schwierig und kostspielig, jedes Währungsrisiko eines Kunden individuell abzusichern.
Die zentralen Thesen
- Durch das Netting wird der Wert mehrerer Positionen oder Zahlungen ausgeglichen, die zwischen zwei oder mehr Parteien ausgetauscht werden sollen.
- Das Exposure-Netting wird innerhalb eines Unternehmens erreicht, in dem es eine Gegenposition in zwei oder mehr Währungen oder andere Risikofaktoren innerhalb verschiedener Segmente des Unternehmens finden kann.
- Netting reduziert die Kosten eines Unternehmens und erleichtert das Risikomanagement, da gegenläufige Positionen nicht einzeln gegen Risikopositionen abgesichert werden müssen.
So funktioniert Exposure-Netting
Die Exposure-Netting-Strategie eines Unternehmens hängt von einer Reihe von Faktoren ab, einschließlich der Währungen und Beträge, die mit seinen Zahlungen und Einnahmen verbunden sind, der Unternehmenspolitik in Bezug auf die Absicherung des Währungsrisikos und den potenziellen Korrelationen zwischen den verschiedenen Währungen, denen es ausgesetzt ist.
Exposure Netting ermöglicht es Unternehmen, ihr Währungsrisiko ganzheitlich zu steuern. Stellt ein Unternehmen fest, dass die Korrelation zwischen den Exposure-Währungen positiv ist, würde das Unternehmen eine Long-Short-Strategie für das Exposure-Netting verfolgen. Dies liegt daran, dass bei einer positiven Korrelation zwischen zwei Währungen ein Long-Short-Ansatz dazu führen würde, dass Gewinne aus einer Währungsposition die Verluste aus der anderen ausgleichen. Umgekehrt würde eine Long-Long-Strategie bei negativer Korrelation zu einer effektiven Absicherung bei Währungsbewegungen führen.
Ein Exposure-Netting kann auch durchgeführt werden, um die Risiken eines großen Portfolios oder Finanzunternehmens in seinen Portfolios auszugleichen. Als Unternehmensrisikomanagementstrategie können, wenn Portfolio A einer Bank 1.000 Apple-Aktien long und ein anderes Portfolio B 1.000 Apple-Shorts enthält, die Positionen und das Engagement gegenüber dem Apple-Preis auf Managementebene saldiert werden.
Exposure-Netting bezieht sich normalerweise auf Netting, das innerhalb einer Organisation zwischen seinen verschiedenen Einheiten, Projekten oder Portfolios stattfindet – was es zu einem einseitigen Netting macht. Im Falle eines Nettings mit einer anderen Partei (zB bei einem Währungsswap) würde dies als bilaterales oder sogar als multilaterales Netting gelten.
Beispiel für Exposure-Netting
Nehmen Sie an, Widget Co. mit Sitz in Kanada hat Maschinen aus den USA importiert und exportiert sie regelmäßig nach Europa. Das Unternehmen muss in drei Monaten 10 Millionen US-Dollar an seinen US-Maschinenlieferanten zahlen und rechnet dann auch mit einem Erlös von 5 Millionen Euro und 1 Million Franken für seine Exporte. Der Kassakurs beträgt 1 EUR = 1,35 USD und 1 CHF = 1,10 USD. Wie kann Widget Co. Exposure Netting nutzen, um sich abzusichern?
Das Netto-Währungsrisiko des Unternehmens beträgt 2,15 Mio. USD (dh 10 Mio. USD – [(5 x 1,35) + (1 x 1,10)]). Wenn Widget Co. zuversichtlich ist, dass der kanadische Dollar in den nächsten drei Monaten aufwerten wird, würde dies nichts bewirken, da ein stärkerer kanadischer Dollar dazu führen würde, dass der US-Dollar in drei Monaten billiger wird. Auf der anderen Seite, wenn das Unternehmen besorgt ist, könnte der kanadische Dollar gegenüber dem US-Dollar abwerten, kann es seinen Wechselkurs innerhalb von drei Monaten durch einen Terminkontrakt oder eine Währungsoption fixieren. Exposure Netting ist daher eine effizientere Methode zur Steuerung des Währungsrisikos, indem es als Portfolio betrachtet wird, anstatt jedes Währungsrisiko separat abzusichern.