Ex-post-Risiko
Was ist Ex-Post-Risiko?
Das Ex-post-Risiko ist eine Risikomesstechnik, die historische Renditen verwendet, um das mit einer Investition verbundene Risiko in der Zukunft, dh im Nachhinein, vorherzusagen. Diese Art der Risikomessung bestimmt das zukünftige Risiko, indem die statistische Abweichung vom relativen Mittelwert der langfristigen Renditen eines bestimmten Vermögenswerts in der Vergangenheit abgewogen wird.
Ex-post kann Ex-ante gegenübergestellt werden.
Die zentralen Thesen
- Das Ex-post-Risiko betrachtet die historischen Ergebnisse einer Investition nach ihrem Eintreten und verwendet sie, um ihr zukünftiges Risiko zu prognostizieren.
- Diese Technik gewichtet historische Daten basierend auf ihrer Abweichung um den Mittelwert und wird in Risikomodellen wie dem historischen VaR verwendet.
- Da die Vergangenheit nicht immer ein guter Prädiktor für zukünftige Ergebnisse ist, sollte die Ex-post-Methode mit Vorsicht angewendet werden.
Ex-post-Risiken verstehen
Das Ex-post-Risiko bezeichnet die Risiken, denen ein Portfolio in der Vergangenheit ausgesetzt war (ex-post = nachträglich). Es beinhaltet die Analyse der tatsächlichen historischen Rückflüsse, um die Variabilität dieser Rückflüsse im Zeitverlauf zu ermitteln. Ein verwandter, aber gegenteiliger Begriff ist das Ex-ante-Risiko, das sich auf die zukünftig prognostizierten Risiken eines Portfolios bezieht (ex-ante = vor dem Ereignis). Es ist die Analyse aktueller Portfoliobestände, um zukünftige Renditeströme und deren prognostizierte Variabilität basierend auf statistischen Annahmen zu schätzen.
Die Verwendung historischer Renditen als Maß für das zukünftige Risiko ist eine traditionelle Methode, die von Anlegern verwendet wird, um das Risiko einer bestimmten Anlage zu bestimmen. Das Ex-post-Risiko wird häufig bei der Value-at-Risk- Analyse (VaR) verwendet – einem Instrument, das Anlegern die bestmögliche Schätzung des potenziellen Verlusts gibt, den sie an einem bestimmten Handelstag erwarten können.
Ex-Ante vs. Ex-Post
Ex-ante, abgeleitet aus dem Lateinischen für „vor dem Ereignis“, ist ein Begriff, der sich auf zukünftige Ereignisse bezieht. Ein Beispiel für eine Ex-ante-Analyse ist, wenn eine Investmentgesellschaft eine Aktie ex-ante bewertet und dann die prognostizierten Ergebnisse mit der tatsächlichen Entwicklung des Aktienkurses vergleicht.
Ex-post ist ein anderes Wort für tatsächliche Renditen und ist lateinisch für „nachträglich“. Die Verwendung historischer Renditen ist der bekannteste Ansatz, um die Wahrscheinlichkeit eines Verlusts einer Anlage an einem bestimmten Tag vorherzusagen.
Beispiel: Ex-Post-Risiko und ein Münzwurf
Stellen Sie sich eine Wette auf einen Münzwurf vor: Kopf gewinnen Sie 2 $, Zahl zahlen 1 $. Du stimmst zu. Die Münze wird geworfen und es kommt Zahl.
Ob Sie die Wette hätten abschließen sollen, hängt davon ab, ob Sie sie ex-ante oder ex-post beurteilen. Ex-ante, gemessen an den Ihnen zu diesem Zeitpunkt verfügbaren Informationen, war dies eine gute Wette, da Sie im Durchschnitt mit einem Vorsprung von 50 Cent rechnen konnten. Ex-post, gemessen an den Ihnen zur Verfügung stehenden Informationen, nachdem die Münze geworfen wurde und Sie verloren haben, sollten Sie mit einem möglichen Verlust von 1 US-Dollar rechnen.
Ex-ante verlieren fast alle Wetten, die in Las Vegas platziert werden; Das Casino legt wie eine Versicherungsgesellschaft seine Tarife so fest, dass das Geld, das bei einem Gewinn eingeht, nicht nur das Geld deckt, das es auszahlt, sondern auch seine Betriebskosten. Nichtsdestotrotz sind einige platzierte Wetten Ex-post-Wetten.
Beispiel: Ex-Post-Risiko und historischer VaR
Die historische Methode zur Berechnung des VaR organisiert die tatsächlichen historischen Renditen einfach neu und ordnet sie in die Rangfolge vom schlechtesten zum besten. Es geht dann davon aus, dass sich die Geschichte in die Zukunft wiederholen wird.
Betrachten wir als historisches Beispiel den Nasdaq 100 ETF (QQQ), der im März 1999 in den Handel aufgenommen wurde. Wenn wir jede Tagesrendite berechnen, produzieren wir einen reichhaltigen Datensatz von mehr als 1.400 Punkten, der nach dem besten Tagesergebnis sortiert werden kann zum Schlimmsten zurückkehren. Zum Beispiel gab es mehr als 250 Tage, an denen die Rendite zwischen 0% und 1% lag. Gleichzeitig gab es einen einzigen Tag (im Januar 2000), an dem die QQQs an einem einzigen Tag um 13% gestiegen sind. Auf der anderen Seite der Bilanz stünden die täglichen Verluste. Die größten 5 % der täglichen Verluste liegen zwischen 4 und 8 %. Da dies die schlechtesten 5 % aller täglichen Renditen sind, können wir mit 95-prozentiger Sicherheit sagen, dass der schlimmste tägliche Verlust 4 % nicht überschreiten wird. Anders ausgedrückt erwarten wir mit 95-prozentiger Zuversicht, dass unser Gewinn ex-post -4% überschreiten wird.