Erwartungstheorie

• Die Erwartungstheorie prognostiziert zukünftige kurzfristige Zinssätze basierend auf den aktuellen langfristigen Zinssätzen
• Die Theorie besagt, dass ein Anleger durch die Investition in zwei aufeinanderfolgende einjährige Anleihen die gleiche Zinshöhe verdient, als wenn er heute in eine zweijährige Anleihe investiert
• Theoretisch können langfristige Kurse verwendet werden, um anzuzeigen, wo die Kurse kurzfristiger Anleihen in Zukunft gehandelt werden

Berechnung der Erwartungstheorie

Nehmen wir an, der derzeitige Anleihenmarkt bietet Anlegern eine zweijährige Anleihe mit einem Zinssatz von 20 %, während eine einjährige Anleihe einen Zinssatz von 18 % zahlt. Die Erwartungstheorie kann verwendet werden, um den Zinssatz einer zukünftigen einjährigen Anleihe vorherzusagen.

• Der erste Schritt der Berechnung besteht darin, eins zum Zinssatz der zweijährigen Anleihe zu addieren. Das Ergebnis ist 1.2.
• Der nächste Schritt besteht darin, das Ergebnis oder (1,2 * 1,2 = 1,44) zu quadrieren.
• Dividiere das Ergebnis durch den aktuellen einjährigen Zinssatz und addiere eins oder ((1,44 / 1,18) +1 = 1,22).
• Um den prognostizierten einjährigen Obligationenzinssatz für das Folgejahr zu berechnen, subtrahieren Sie eins vom Ergebnis oder (1,22 -1 = 0,22 oder 22%).

Die Erwartungstheorie zielt darauf ab, Investoren bei der Entscheidungsfindung zu helfen, indem sie langfristige Zinssätze, typischerweise von Staatsanleihen, verwendet, um den Zinssatz für kurzfristige Anleihen vorherzusagen.

Nachteile der Erwartungstheorie

Anleger sollten sich bewusst sein, dass die Erwartungstheorie nicht immer ein zuverlässiges Instrument ist. Ein häufiges Problem bei der Verwendung der Erwartungstheorie besteht darin, dass sie manchmal die zukünftigen kurzfristigen Zinsen überschätzt, was es Anlegern leicht macht, am Ende eine ungenaue Vorhersage der Renditekurve einer Anleihe zu treffen.

Eine weitere Einschränkung der Theorie besteht darin, dass viele Faktoren die kurzfristigen und langfristigen Anleiherenditen beeinflussen. Die Federal Reserve passt die Zinssätze nach oben oder unten an, was sich auf die Anleiherenditen, einschließlich kurzfristiger Anleihen, auswirkt. Langfristige Renditen könnten jedoch weniger betroffen sein, da viele andere Faktoren die langfristigen Renditen beeinflussen, darunter Inflation und Wirtschaftswachstumserwartungen.

Infolgedessen berücksichtigt die Erwartungstheorie nicht die äußeren Kräfte und fundamentalen makroökonomischen Faktoren, die die Zinssätze und letztendlich die Anleiherenditen bestimmen.

Erwartungstheorie versus bevorzugte Lebensraumtheorie

Die Theorie des bevorzugten Habitats führt die Erwartungstheorie noch einen Schritt weiter. Die Theorie besagt, dass Anleger kurzfristige Anleihen gegenüber langfristigen Anleihen bevorzugen, sofern diese keine Risikoprämie zahlen . Mit anderen Worten: Wenn Anleger eine langfristige Anleihe halten wollen, möchten sie mit einer höheren Rendite entschädigt werden, um das Risiko zu rechtfertigen, die Anlage bis zur Fälligkeit zu halten.

Die Theorie des bevorzugten Lebensraums kann teilweise erklären, warum längerfristige Anleihen normalerweise einen höheren Zinssatz auszahlen als zwei kürzerfristige Anleihen, die zusammengenommen die gleiche Laufzeit ergeben.

Beim Vergleich der Theorie des  bevorzugten Lebensraums mit der Theorie  der Erwartungen besteht der Unterschied darin, dass erstere davon ausgeht, dass Investoren sowohl auf Reife als auch auf Rendite achten. Im Gegensatz dazu geht die Erwartungstheorie davon aus, dass es den Anlegern nur um die Rendite geht.